长期的力量读后感锦集
《长期的力量》是一本由梁宇峰著作，中信出版集团出版的平装图书，本书定价：59.00元，页数：268，特精心从网络上整理的一些读者的读后感，希望对大家能有帮助。
《长期的力量》读后感(一)：不错推荐
做了很多年股票的朋友推荐的这本书，当天买，第二天上午就到货了，包装的很好，书厚，纸张好，封面凹凸感，挺精细，更重要的是内容，看了下确实不错，开头就吸引了我，讲的很有道理，大白话没有多少专业术语，我这种新手都看的明白，书名虽然叫长期的力量，短期炒股的朋友也强烈建议看看。总结就一个字，攒！
《长期的力量》读后感(二)：长期投资必读
花了一天的时候我快速浏览了这本书，我觉得观点很好，适合有耐心的普通投资者读。
书中的观点是要购买大而美的业绩股票，并且长期持有，这和巴菲特等的观点是一样的。书里面介绍了详细的投资体系，并且教授了如何选择好的股票，当然我们不要指望一本书就能怎样，但是能够让很多投机者醒悟，而我个人很认同作者的观点，长期持有才应该是买股票投资而不是投机，投机者可能会短期内赚钱，但是长期来看收益并不稳定，反而浪费了很多时间。
比较适合有一段股票投资经验的看，新手也可以，最好结合自己的操作心得。我反正是花了大概5个小时看完了，中间的估值没有怎么看，觉得有点难，暂时用不到。
《长期的力量》读后感(三)：价值投资—股票投资本质的回归
中国散户，高抛低吸，这些词都已经被贴上了许多负面的标签，为什么呢？因为这些词长期以来被冠以投机者，短利主义，与价值投资格格不入，所以被大众所不齿，其实进入股市赚钱，是每个投资者渴望的，但是很少有一本书真真正正教投资者如何去投资股票，如何去选股，看到更多的是蜡烛图，K线的书籍，没有一本书正本清源地教会读者如何看现金流量表，资产负债表，股东权益变更表，利润表，当然这些数据也比较枯燥，可能许多人听到各种报表就头大，但是这些报表才是一个企业经营状况真实的反馈，如果投资股票，不看财务报表，那就是瞎蒙，瞎蒙的股民，能赚到什么钱，其实中国股民，许多人买股票，都是听身边的朋友说，这个好，那个要涨，自己根本没有判断的能力，《长期的力量》就是教中国散户，怎样做一个合格的投资者，怎样判断一只股票好不好，怎样进行价值投资，怎样做好中国散户，怎样做好长期的高抛低吸！
《长期的力量》读后感(四)：长期的力量
时间是整个投资的杠杆，投资策略就是支点。这里的投资策略就是投资体系，时间这个杠杆将会放大你的投资收益或者亏损。一个正确率为70%的策略，如果你投资100次，那么你几乎就是100%赚钱。
机构投资者，特别是长线投资者的收益能大幅跑赢指数，意味着个人投资者是跑输指数的，因为指数是所有投资者的平均收益率。
以前医药公司和医院结成利益共同体，依靠信息不对称赚钱。现在政府通过“一致性评价”和“带量采购”等手段，减少了信息不对称现象，形成了强大的单一采购方，很多平庸医药公司的“好日子就到头了”。
当你研究的公司有强大的上下游时，你一定要想一想，这家公司有没有反制上下游的核心能力。
“固定股票比例”策略背后的逻辑是“高抛低吸”，背后的逻辑是股票仓位只和自己的风险偏好有关，适合于平稳的市场。“安全垫策略”的本质是“追涨杀跌”，背后的逻辑是保住本金的重要性大于保住盈利的重要性，适合大波动的市场。
成长股投资者可以看重行业空间和公司竞争力，放松对估值的要求；价值投资者可以注重公司竞争力和静态估值，放松对行业前景的要求。
投资最基本的原理是非常简单的，但很多人会随着“经验的积累”，越来越偏离基本常识和基本原理，结果是经验越多，离正确的道路越远。
《长期的力量》读后感(五)：阅读笔记：长期的力量
https://mp.weixin.qq.com/s/xiY19rRnZ3jepLInr4pOcg
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1 构建你的盈利体系
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1.1 盈利体系为什么重要
1.1.1 股票投资看似简单却很复杂
1.1.1.1 赚了钱，，却很难归因或错误归因
1.1.1.2 赚了钱，却不可重复，运气成分大于能力成分
1.1.1.3 因为运气，错误决策（过程）赚了钱，强化了错误决策
1.1.2 投资最重要的事：建立可重复、大概率能赚钱并适合自己的盈利体系
投资是一个概率游戏：投资成功者都有一套自己的投资体系，这套体系正确的概率大于错误的概率，从而使得长时间重复决策后，就能够取得很好的回报。
假设一个人每次决策正确的概率为70%，各决策之间为相互独立，每次投资盈亏的比例是一样的。随着决策次数的增加，其盈亏的概率如下：
1次 5次 10次 20次 100次
盈利的概率 70% 84%* 85% 95% 99.99%
平的概率 0 0 10% 3% 0
输的概率 30% 16% 5% 2% 0
期望值 40% 40% 40% 40% 40%
*84%=C(5,5)*0.7^5+C(5,4)*0.7^4*0.3+C(5,3)*0.7^3*0.3^2
1.1.3 时间是好体系的朋友，是差体系的敌人
1.1.3.1 在投资中，时间是最重要的一个维度。任何投资，脱离时间维度都是没有意义的
1.1.3.2 时间是好公司的朋友，是差公司的敌人
1.1.3.3 时间是好体系的朋友，是差体系的敌人
1.1.4 投资者亏钱的最大问题：没有盈利体系或者拥有错误的盈利体系
1.1.5 正确盈利体系应该符合4个标准
1.1.5.1 适合自己的能力圈
1.1.5.2 逻辑自洽：买股票和卖股票的逻辑是一致的
1.1.5.3 符合市场规律和趋势
A股接下来的变化：国际化（国际投资者的进入）、市场化（IPO注册制）、法制化。基本面越来越重要。
1.1.5.4 可持续，可复制
1.2 我们需要构建什么样的盈利体系
1.2.1 盈利体系的基石：正确认知
股票是投资上市公司的载体。
投资的风险并不来源于波动，波动反而是机会，因为股价下跌幅度越短，好公司越会出现被低估的机会。
选择安全边际高的股票，才是避免风险的最好投资方法。
1.2.2 盈利体系的4大环节：选股、验证、决策、跟踪
1.3 股票投资常见的盈利体系
1.3.1 技术分析
技术分析建立在3大假设之上：
1.市场行为包含了一切；
2.价格以趋势方式演变；
3.历史会重演：人民可以借助市场的历史信息和历史规律，对今后市场的变化进行推断预测。
未来技术分析的发展方向，可能向“行为金融学”寻求理论支持，并和基本面分析相结合。技术分析指标的压力线和支撑线，和行为金融学里的“厌恶损失”是分不开的。
技术分析在信息传播机制上有一定的合理性：少部分投资者先了解到一个好消息（坏消息），率先开始交易，这些交易会反映在量价等技术指标上，由于股价尚未完全反映好消息（坏消息），后面的投资者不需要知道好消息具体是什么，看见变动的技术指标，就能跟着操作获利。
投资者用技术指标来发现交易信号，用基本面研究来甄别信号（剔除风险极大的垃圾股）。
1.3.2 基本面投资
买入价格低于价值的股票，等待价值回归。
价值投资者追求的是定价错误的机会，特别是好公司被错误定价（被低估）的机会。好公司之所以被错误定价（被低估），是因为大众恐慌、大众误解和大众忽略。
1.3.2.1 什么是低估
1.3.2.1.1 相对低估：估值相对同类公司便宜，例如PE,PB,PEG
1.3.2.1.2 绝对低估：股价低于净资产或者重置成本；股价低于内在价值
公司只要盈利能力强、成长性好且能持续，公司股价即使在短期内不便宜，比如股价远高于净资产，甚至市盈率也高，只要股价低于公司的内在价值，这样的公司也是可以买的。
股票的估值是不是一个精确的数值，而是一个模糊的区间。
市场估值的“钟摆理论”，市场价格围绕估值波动。
成长股投资最大的风险是当高成长逆转后，股价可能会跌得非常厉害。（戴维斯双杀）
价值投资和成长股投资的差别
价值投资 成长股投资
着眼点 现在 未来
买入理由 低估 高成长
卖出理由 不再低估 成长出现拐头
风险 低估有理由 成长逆转或被证伪
效果 稳健复利 高收益、高风险
1.3.2.2 被低估的股价会不会回归价值
1.3.2.3 使用估值指标需要注意3点
1.3.2.3.1 估值必须和未来和持续的复合增长率相匹配
1.3.2.3.2 计算估值时需要剔除非经常性损益的影响
1.3.2.3.3 要注意财务造假的可能性
1.3.2.4 基本面投资战胜市场的理由
1.3.2.4.1 讲究安全边际
1.3.2.4.2 讲究投资逻辑，买卖逻辑自洽
1.3.2.4.3 让投资者避免追涨杀跌，避免过度拥挤
1.3.2.4.4 在中国做基本面投资的人不多
1.3.3 基本面博弈
1.3.3.1 主题投资
1.3.3.1.1 主题投资要选择高大上，具备想象空间
1.3.3.1.2 主题容量要足够大
1.3.3.1.3 主题要被普通投资者理解并关注和传播
1.3.3.1.4 主题持续的时间要足够长，特别是较长时间内难以被证伪
1.3.3.2 轮动策略
根据宏观经济景气周期、行业盈利周期、股票市场变动趋势等因素，轮流选择不同板块、不同行业、不同风格股票进行投资。
1.4 与时俱进发展自己的盈利体系
1.4.1 构建自己的投资体系：知、择、行
1.4.1.1 清楚自己的能力圈和风险承受能力；形成对股票市场的正确认知，特别是对股票市场发展趋势的正确判断
1.4.1.2 了解各种盈利体系的适用性；各种盈利体系的风险度，知道它们的弱点，以及可能面临的风险和亏损程度。
自己要形成一个“逻辑合理、概率验证、可执行”的盈利体系
1.4.1.3 （1）知行合一：有良好心态，坚持自己的体系。（2）与时俱进：经常回顾和评估自己的方法论是否满足市场的发展趋势，
自己是否真正执行了既定策略。
1.4.2 股市新常态下，基本面投资体系的重要性
1.4.2.1 经济进入新常态：中速增长，结构优化、结构升级取代速度增长
1.4.2.2 上市公司发展进入新常态，产业增长空间变得有限，产业竞争格局变得相对固化，行业龙头形成了其他公司无法逾越的护城河
1.4.2.3 股市进入新常态：向成熟市场靠拢
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2 基本面投资的盈利体系
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2.1 选出潜力股票的7种武器
2.1.1 券商研报
2.1.1.1 看：基本情况分析、推荐逻辑、财务预测
2.1.1.2 不看：目标价、评级
2.1.1.3 如何选择研报：（1）深度报告；（2）研究员对盈利预测或投资评级进行调整的报告；（3）对未关注公司新发的深度报告
2.1.2 财报
2.1.2.1 财务指标：（1）ROE：在ROE>15%的公司中，选择低PE的公司；
（2）经营性现金流：盈利质量，“经营性净现金流/净利润”；
（3）市盈率。
选择过去3年ROE连续>20%，“经营性净现金流/净利润”>1，PE<25的公司
2.1.2.2 从管理层讨论中了解公司经营情况，以及管理层对未来的行业分析和战略规划
2.1.3 聪明钱
2.1.3.1 包括：社保资金、外资
2.1.3.2 聪明钱的特点：政策洞察力强、团队实力强、偏好行业龙头，偏好大而美的公司、长线投资、逆向投资
2.1.4 内部人
2.1.4.1 公司大股东和高管增持：（1）增持动机：主动式增持、回购是内部人认为股价被低估，看好公司发展前景。
被动式增持、回购，则可能是公司担心股价下跌引起的；（2）增持、回购的金额或比例
2.1.4.2 需要注意的风险：（1）雷声大、雨点小的增持、回购。那些只有上限，没有下限的增持回购计划需要警惕，往往都是不靠谱；
（2）注意假增持、假回购；（3）要格外注意公司的基本面
2.1.5 生活经验
2.1.5.1 做生活的有心人，留意日常生活中的产品
2.1.5.2 坚持能力圈原则
2.1.5.3 学会区别信号和噪声
2.1.6 新闻
2.1.6.1 国家政策类新闻：对行业、市场可能有非常重要的影响
2.1.6.2 国家领导人调研考察类新闻，这表明国家对某公司、行业的重视
2.1.6.3 行业性新闻：行业格局的变化会带动一大波机会
2.1.6.4 看新闻的几个能力：（1）区别信号和噪声；（2）判断股价是否已经提前反应；（3）从A推导出B的逻辑推理能力。
2.1.7 专业投顾团队
2.1.7.1 专业投顾服务帮助客户做好资产配置并构建股票组合，而不是单纯推荐某只股票
2.1.7.2 构建股票组合过程中，投顾充分了解客户的风险承受能力，帮助客户构建适合自己、匹配自己的股票组合
2.1.7.3 在资产配置和构建组合过程中，投顾坚持“长期投资”原则，而不是短线博弈
2.2 四大工具验证好股票
2.2.1 验证公司的赛道
2.2.1.1 行业空间和景气度：行业空间决定公司的发展空间；高景气度的行业容易产生大牛股
从技术发展趋势、供求关系、政策扶持等维度入手寻找高景气度的行业。
1.行业是否代表了技术发展的方向。
2.供求关系。
3.行业是否获得了政策的扶持，拥有政策扶持的行业往往可以得到快速的发展。
在同一个行业中，具体企业由于发展战略、核心优势、经营能力等各方面的差距，最终的业绩也会千差万别。
2.2.1.2 公司所处赛道的吸引力如何
2.2.1.2.1 赛道的空间有多大
了解赛道空间的途径：（1）招股说明书；（2）券商研报；（3）专业网站；（4）与行业内人士沟通。
2.2.1.2.2 赛道中的竞争状况如何
1.市场集中度；
2.新进入者的挑战；
3.价格战的激烈程度；
4.上下游是否强势
2.2.1.3 对不同赛道中的不同关注点
2.2.1.3.1 消费股：（1）周期性相对较弱，经营业绩不太受宏观经济周期的影响；
(2)消费品公司经过长期经营和资金投资形成较强的品牌壁垒和规模优势，获得了行业垄断地位，且这种垄断地位相对稳定。
（3）消费品公司一旦形成品牌护城河和规模护城河，不太需要进行持续的大规模资本支出。
在投资消费品公司的时候，要注意它们的品牌护城河是否被侵蚀（品牌老化），这是消费品公司的大敌
2.2.1.3.2 科技股：着重关注需求和技术：只有下游的应用空间足够大，公司所处的赛道才会足够宽敞；只有公司持续进行研发投入，公司才能在未来新技术上占得先机。
2.2.1.3.3 周期股：受宏观经济影响大，产品价格和产能利用率会严重影响公司业绩。
周期股的强周期往往来自需求的波动+产能的顺周期扩张。
周期性行业的来源：
1.需求本身就有周期。
2.周期性行业往往是重资本行业，沉没成本很高，导致周期性行业产能退出很难。
3.周期性行业产品往往无差异化，一旦供过于求，价格战是唯一手段。
4.周期性行业都是顺周期产能扩张。
2.2.1.4 大行业小龙头vs小行业大龙头
龙头公司是有边际的，这个边际是由这个行业的特性所决定的。但是一般来说，大公司里的龙头公司要比小行业里的龙头公司有想象力。
2.2.2 寻找公司的护城河
2.2.2.1 护城河包括哪些
护城河是指企业在相当长一段时间内无法被模仿和替代的竞争优势，如专利、垄断性牌照、规模优势/成本优势（格力电器、海螺水泥）、品牌（茅台）、网络效应（微信、阿里巴巴）、高客户转换成本（广联达：建筑行业工程造价软件）、渠道优势（海天味业）。
高转换成本的行业：
1.制造业里需要经过严格品质认证的产品。例如汽车产业供应链中的公司。
2.金融服务领域，账户变更很麻烦。
3.学习成本特别高的产品。
站在客户角度去思考换一个产品或者服务是不是需要花费很多时间，是不是需要很多金钱。
2.2.2.2 单纯的技术领先不是很深的护城河
单数的技术领先护城河不深，技术很容易被模仿甚至被超越，技术只有能落地为产品能力、营销能力和品牌力，才能给公司创造客观的利润，公司再利用自己的盈利能力，建立起强大的、持续的技术研发能力，才是护城河。
2.2.2.3 管理团队
优秀的管理团队对于企业的成长也是至关重要的：管理层的眼光、能力和管理思路，管理层是否有把企业做大做强的决心。
要注重激励的有效性、长期险，激励不够和过度的短期激励都是公司治理的大敌。
2.2.2.4 当心被侵蚀的护城河：1.技术变革；2.行业变迁；3.公司自杀性增长
2.2.2.5 识别公司有无护城河，和同行对比：市场占有率、主营业务收入增长率、毛利率、净利率、ROE
2.2.3 检验公司的财务状况
2.2.3.1 评判公司质地
2.2.3.1.1 成长能力：主营业务收入增长率、营业利润增长率、净利润增长率：过去1年和过去3-5年；异常影响因素：借壳、重大资产重组、非经常性损益
2.2.3.1.2 盈利能力：毛利率、营业利润率、ROE、投入资本回报率ROIC
营业利润=营业收入-营业成本-营业税金及附加-管理费用-财务费用-资产减值损失+公允价值变动损益+投资损益
2.2.3.1.3 经营效率：存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率
2.2.3.1.4 经营风险：资产负债率、有息负债率
2.2.3.2 识别财务欺诈
2.2.3.2.1 做高收入，做低成本
2.2.3.2.2 财务洗澡
2.2.3.2.3 和同行业公司进行对比
2.2.3.2.4 留意资产负债表：应收账款、存货、固定资产
2.2.3.2.5 现金流量表
2.2.3.2.6 财务总监、会计师事务所变更
2.2.4 评估股票的性价比
2.2.4.1 原始成本估值法
2.2.4.2 重置成本估值法
2.2.4.3 绝对估值法
贴现率：5年期国债+3%~5%
2.2.4.4 相对估值法
1.选取可比公司
2.选取并计算比较指标：PE,PB,PS，PEG（PEG的问题是对于低增长率的公司容易显得高估）
3.根据公司质地调整估值：公司竞争力、发展前景、盈利稳定性
绝对估值来确定安全边际，相对估值来进行各个选择，确定相对估值低的公司。
2.2.4.5 一个简单易行的绝对估值法
公司合理股价=3年后的预测每股净利润*公司未来合理市盈率
合理估值区间 护城河深 有一定护城河 没有护城河
超高增长行业 30~40 20~30 10~20
高增长行业 20~25 15~20 10~15
低增长行业 10~15 8~10 6~8
2.3 买入之前做好充分决策
2.3.1 设定买入股票的条件
2.3.1.1 准备在什么价格区间买入？在哪些条件具备的情况下买入？
2.3.1.2 股票的基本面催化剂，一定是那些对公司长期价值有重要影响，但目前尚不确定是否一定会发生的因素
2.3.2 确定合理的买入金额或仓位
全市场PE倒数-5年期国债收益率≥4%的时候比较有吸引力
对于个人投资者，任何一个股票的仓位不要超过总仓位的15%~20%
2.3.3 预先设定股票的卖出条件
2.3.3.1 准备持有多长时间？
2.3.3.2 到什么价格或者发生什么情况会卖出股票？
2.3.3.3 卖出原因：基本面变差、估值不再有吸引力、有更具有新引力的股票
2.3.4 买入后可能会出现什么样的意外？如果出现了意外，我该怎么应对？
2.4 跟踪股票基本面的变化
2.4.1 识别关键驱动因素
2.4.1.1 区分信号和噪声：判断某个信息是否会对公司的收入、成本、业绩等产生比较大的持续性的影响
2.4.1.2 关键驱动因素：公司经营情况（主要产品的销量和价格、主要成本的边际变化）、重要客户和重要供应商的动态、竞争对手动态、政策、
2.4.2 跟踪关键驱动因素
2.4.2.1 选择能力圈内的公司
2.4.2.2 用好能够得到的资源：公告、分析报告
2.4.2.3 多做基本面调研
2.4.3 识别和利用预期差
信号和噪声 信号事件 噪声事件
股价没有反应 机会或风险，赶紧行动 不用理会
股价反应 重新做基本面分析和估值判断 跟市场反向操作
2.4.4 正确应对黑天鹅
是不是关键驱动因素的变化，用系统性的、逻辑性的思考方式来应对，不要盲目止损、盲目加仓。
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3 做个聪明的投资者
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3.1 投资者常犯的错误
3.1.1 把股市当做赌场
3.1.2 基于错误的原因买入股票
1.内部消息
2.题材
3.高转送
4.股价放量突破
5.股票连续下跌
6.喜欢某个公司的产品
3.1.3 持仓成本影响决策：一旦买入，就忘掉自己的成本
3.1.4 对股价止损，而不是对基本面止损。正确的做法是对基本面止损，不对股价止损
3.1.5 顽固坚持已经失效的策略：A股越来越看基本面，要给龙头公司溢价，而不是给小公司溢价。
3.1.6 既要绝对收益，又要相对收益
3.1.7 盲目相信神秘主力和政策：除了政策，我们更要关心行业趋势、公司竞争力、财务健康度、估值等基本面因素，这些才是公司发展、影响公司长期股价的根本性因素
3.1.8 “基本面选股，技术面择时”的逻辑不自洽：对于基本面投资者来说，技术指标发出一些重要的信号，不要马上跟着技术指标做交易，而是分析市场是否存在预期差，并根据对预期差的分析结果来做决策
3.2 聪明投资者的投资准则
3.2.1 构建适合自己的盈利体系
3.2.2 投资的2.5分原则：接受不完美的股票：好赛道、好公司、好价格往往很难都满足，能够2.5分的就可以。
3.2.3 具备常识和逻辑能力
1.投资是找贝壳游戏
2.投资是盲人摸象和拼图的游戏
3.要做可预测性强的决策
4.追求模糊的正确永远比追求精确的错误要重要得多
5.资金性质决定投资策略
6.投资中安全边际极度重要
7.择时不靠谱
8.杠杆是价值投资的大敌：股价的非理性波动无法预计
9.区分能力和运气
10.投资中最昂贵的一句话：这次情况有所不同！
3.2.4 不看后视镜开车，拥挤的地方不去，不懂的股票不碰
3.2.5 善于第二层思维
3.2.6 坚持简单实用的价值投资
1.选择简单行业里的好公司
2.在股市低迷甚至恐慌时买入
3.组合投资，不集中持股
4.耐心持有，做好公司的朋友，等待时间帮助公司实现价值
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