《在苍茫中传灯》读后感精选

　　《在苍茫中传灯》是一本由姚斌（一只花蛤）著作，山西人民出版社出版的平装图书，本书定价：58.00，页数：2017-8-1，特精心从网络上整理的一些读者的读后感，希望对大家能有帮助。

　　《在苍茫中传灯》精选点评：

　　●作者博闻强记，书籍浏览量太大了，感觉把所有主流的投资类、经管类书籍都读过了，历害。这么多的理念，再加上一些自己的感悟，一本象样的书就出来了，不错。

　　●好吧

　　●花了十天左右断断续续读完的，本书由作者自2009年到2015年的100多篇投资短文集结而成，虽然不系统，但启发也很多。这些由普通股民慢慢成长为价值投资者的，正是值得我好好研究和学习的。第一次阅读只是囫囵吞枣，以后还会反复精读的

　　●投资这事是很个性的事。难以评说。

　　●虽然是零散的投资感悟，但是很有启发性！

　　●博客汇总，每篇文章都很独立，感觉前后排序毫无逻辑，并没觉得很有价值。不会再读第二遍了

　　●网友博客水平，只读了几篇

　　●一只花蛤的书，看着好累，好乱。里面提到了很多作者曾经看过的书。作者是价值投资的，巴菲特芒格的信仰者。

　　●杂文集 直接看大师的不好么

　　●投资人名言+读后感

　　《在苍茫中传灯》读后感(一)：在苍茫中传灯摘记

　　• “较低的市场预期、较高的增长率和股利率这三者为高收益率的形成创造了完美的条件”。市盈率绝对不能超过30倍 • 只有很少投资者会考虑公司5到10年后的情况，所以考虑长远一点可以超过大多数人。 • 不受欢迎的会被低估，被哄抢的绝对不会被低估。虽然短期可能有动量效应 • 通过频繁交易在更多的情况下只是“创造收入”而已。因为那些人必须通过频繁交易创造收入来维持他们的“投资”方式，如同他们必须通过工作创造收入来维持他们的生活方式一样。一旦停止操作，那么收入也停止了。因此无论他们赚了多少钱，都只是创造收入，并非创造财富。创造财富指的是买入一种可以持续产生收益的资产。 • 道指从1896年诞生时起，在每一整年里都有一段时间低于200点——教授观察到道指每年都会跌破200点的规律已经存在了55年——几乎每次相同。那一年，巴菲特即将毕业，格雷厄姆建议他将其投资事业推迟到道指跌破200点之后。但是，巴菲特拒绝了。道指那一年始终没有下跌到200点以下，从那以后再也没有。 • 1958年，道指上涨了39%，股票股息收益率首次下降到低于债券收益。明智的投资者不会认为这样的变化会一直持续下去，相反，这是做空的大好机会。有经验的专业人士小心翼翼，但是乐观主义者却下对了注。这一次又真的“与过去不同了”。(不清楚比较基准是什么，蓝筹股息，垃圾债收益率？) • 收购喜诗糖果出价为2500万美元。这个价格仅仅是这家巧克力生产商税前收入的6倍，比它3000万美元的总销售额还少一些。

　　《在苍茫中传灯》读后感(二)：投资随笔

　　在雪球上一直比较活跃的大Ｖ“一只花蛤”近20年的投资感悟，真诚的自我剖析，无私的分享，值得借鉴与吸收。对比起我现在的入门，囫囵吞枣式的翻阅各类经典名著而言，这本书把道理说得更加浅显易懂。

　　投资是一种人格特质。以前一直以为投资无非是一种低买高卖，看了修行篇后感悟最深，原来对巴菲特的贪婪与恐惧是一种误读。投资首先应该是一种公平交易的心理，而非贪便宜，因为投资的基础是我们无法判断未来的发展。既然未来不可预知，当下的交易只能深度剖析企业的价值，在有足够安全边际的条件下，分阶段买入。基于此，投资在行，更在内在品性的修为。

　　投资是一种阅读积淀。投资就是站在成功者的肩上，吸取精华的思想，形成个人的操作战略，而非迷失于当前种类繁多的、快速易变的战术。投资是一个从繁至简的过程，尽可能少做错事，尽可能把事情做对。以严密的推理过程，沉淀的对常识的理解去理性判断企业价值或企业发展的“可能”或“不可能”。

　　投资需要钝感力。行情的变化是瞬息之间，企业的变化却是长周期的，人的消费习惯或心性变化则更为微弱。对生活保持敏锐，谨慎出手。对投资企业则需要保持一种钝感力，时事的变化与投资逻辑的匹配需要思考。

　　核心观点摘录：

　　1、价值投资是承认股票价格和商业价值间的差异，以及遵从安全利润率的原则。费雪超级成长股，即拥有独特的经济特权，如品牌认同度和市场影响力最影响巴菲特。

　　2、内在价值基于企业的盈利能力，需要考虑企业的增长、持续性和盈利能力，因而分析企业真实的盈利能力尤为关键。评估公司时，除通过竞争力、成本及其他因素分析外，应该想想它是否属于自己的能力范围。当一个公司的知名度和受欢迎程度达到最高时，可以肯定市场定价已经大大超过该公司的内在价值。

　　3、长期投资表现较好的公司大部分来自知名品牌的日常消费品行业、制药行业及能源行业。选择策略上关注10年后企业的发展状况，发现企业生存的根基；关注大家都不关心或被抛售的标的，即落魄的好公司，非优秀或异常卓越的公司；逆向投资，关键不在于逆着大众思考，也不在于是否会被赞同，而在于推理是否正确，推理所依据的事实是否真实；小公司须以消费者为导向，基于不断增长的消费需求。

　　4、不要指望超额回报。过于追求股票高回报可能得不偿失，易把自己置于错误的思维框架中。过于关注短期的相对收益，忽视了长期视野下的绝对收益。无论在何地都没有可靠的迅速发家致富的秘诀。无护城河的高资产报酬率，必将引起经营本质的连锁反应。

　　5、价值投资的本质是长期持有。创造收入是临时的，永不停歇的工作，代价也是巨大而沉重的。而创造财富则是长期投资，减少交易。必须彻底理解、坚决信奉并完全忠实于长期投资的交易哲学，大量独立研究。

　　《在苍茫中传灯》读后感(三)：经济寒冬的投资策略

　　这本书与杨天南的《一个投资家的20年》有相似之处，杨天南的文笔更好，而且是日记式的，记录了2007年-2017年的事，非常有参考价值，因为这其中经历了两个牛熊的周期。

　　《在苍茫中传灯》依然讲的是价值投资，作者是资深的投资人，雪球大V。有料的人写的书，都值得一看。

　　面对目前全球的经济寒冬，不管是对哪个行业的人，在未来一段时间都会面临经济萧条的一些洗礼，对于低迷的经济，我们绝大多数个体在这个世界里是没有任何办法的，只能想如何在这样一个大环境不好的情况下，依然保持自己的实力。

　　如果之前积蓄了一些实力，资金，那面对现在震荡的A股，目前其实是实践价值投资的好机会，在保留一定现金流的同时，把你的现金换成被低估的股票或指数基金，逐步买入，然后持有。

　　这段期间，不要放弃自己的主业，即李笑来在《韭菜的自我修养》中提到的“场外赚钱”能力，广积粮，注意不要过度消费，保持身心的健康，多锻炼，多学习，默默等待雨后彩虹的到来。

　　书摘：

　　1.芒格先生认为，从理智的角度来思考，一旦一个投资者找到了一件运行良好的机制能致富，却还非要在意别人赚钱比你快，这简直时疯了。既然如此，为什么我们还总是幻想这超额回报呢？

　　2.本杰明格雷厄姆对他的学生的忠告：“你的对错并不能由多少人反对来决定。你之所以对，是因为你的数据和逻辑推理是正确的。”

　　3.创造收入与创造财富的区别记载于，创造收入是临时的，他们将永不停歇地工作，其代价是巨大而沉重的，因为如果不工作，便没有收入；而创造创富是长久的，他们的心灵是宁静的，精神将是富足的，他们可以自由决定如何运用自己的时间，因为他们不会被工作所困，所以他们往往快乐健康。

　　4.聪明的人会在世界提供给他这一机遇时下大赌注，当成功概率很高时，他们下了大赌注，而其余的时间他们按兵不动，事情就是这么简单。

　　5.正确的买入时间是悲观情绪最严重的时刻，那样的话，大部分的问题都可能被解决。

　　6.有时候赚多赚少并不重要，重要的是能够在证券市场活得长久，活到春暖花开，这才是真正的神奇。

　　7.买在血流成河之时，卖在群情激昂之日。熊市时，最需要做的是将现金转换为股票，做一个股票的净买家。前期是足够便宜。牛市时，最需要做的就是将股票转换为现金。做一个股票的净卖家。必须注意的是，买进时应该遵循逐步买进的策略，这个过程可能长达数月甚至几年。卖出时，也应该遵循逐步卖出的策略。这个过程同样需要数月甚至一年。一旦我们持有时，就必须选择坚守。投资最难是坚守，只要坚守有一定的回报，我就会十分满意。

　　8.在熊市里投资，买到便宜货并非难事，关键的问题在于投资者能够持有多长时间。

　　9.在熊市里投资，你可能几年都不会产生良家的回报。而且不仅没有回报，你可能还会产生亏损，对此要做好充分的思想准备。

　　10.在熊市里投资，可能有几年你的回报都不是很好，比如7年的符合收益只有15%左右，但是加入你能够坚守到牛市的到来，比如到2015年上半年，那么你的复合收益将可能达到25%以上。7年坚守，只等花开。因为能够最终造成超额收益的就是那么几天。坚守从来都不易。而一旦有超额收益时，一定要懂得去采摘。

　　11.事实上，要想获得收益，就必须面对可能的亏损，这也是查尔斯所说的，当打雷闪电时，你必须在场，的意思。如果你不准备在场，那么你就可能无法享受到灿烂的雨后彩虹。

　　y Hammer

　　2018.10.25

　　《在苍茫中传灯》读后感(四)：价投小品

　　巴菲特：没有广泛阅读，你根本不可能成为一个真正的投资者。 这本书就是作者的读书笔记。 价值投资知易，行难，必须时常“念经”，一如既往的像磐石一样遵守这些准则。 1 《投资者的未来》杰米西格尔：高新技术、热门股票、扩张产业、快速发展的国家经常等于糟糕的投资回报。 长期回报表现最好的公司大部分是拥有知名品牌的日常消费产品、制药行业及能源行业。 2 作者认为：价值投资没有止损策略。 1972年漂亮50涨到80倍市盈率。 1973年大跌。 巴菲特在华盛顿邮报下跌5成后不断补仓。跨度长达30%，被套2年。 原因：优质价值、能力圈范围、品牌护城河。 3 价值投资不是复杂的数学模型，它只是关于常识的理解。 不造成永久资本损失的办法：高资本回报、强大现金流、一流资产负债表，并以较低价格买进，或者高红利买进。 4 纵观50年投资历史，没有比按基本价值买入更为持久。 5 选时无效无益。即使格兰维尔预测的35点下跌在18年的牛市中，也不过就是茶壶中的暴风雨。 唯一的方法就是买下便宜的股票，看着它们成长。 6 格雷厄姆：牛市开始就离开。等到重新回落到具有投资价值时买进。 费雪卖出三原则：公司不合你的标准。 能力差的管理层接班。 发现其他机会，必须卖其它股票。 不要蠢的问国农哪天摘荔枝，红点时候摘。 7 牢记投资定义：详尽分析后，本金安全且有满意回报的操作。 不然就是投机。 在这意义上，索罗斯也是投资家。 8 查理芒格：只有掌握更多知识：物理、生物、社会科学、心理学、哲学、文学，才能形成投资的全新思维方式。 9 投资组合构建好，就不用根据日常基础监管。一年评估1-2次。 少努力比多努力强。 10 林奇：每当股市大跌时，就会回忆历史上40次大跌，安抚自已那颗有些恐惧的心。股市大跌其实是好事。 每个人都很失望时，如果你要买点什么，负面情绪确实是一件大好事。 11 聪明的投资者只选大熊市买入。 并持有4-5年，市场刚好完成一个从繁荣到萧条的轮回。 巴菲特：某些股票的长期价格取决于企业的经济发展，而不是每天的市场行情。 12 2012年招行只有1倍多PB。 几年前如果别人知道可以用这个价买入，一定认为是黑幕交易。 2倍PB是银行并购价格。 13 巴菲特：投资者应该老老实实躺在摇椅上休息。 买好后应像一个愚蠢的农夫一样，把股票紧紧抓在手里。频繁买卖是给券商、经纪人买游艇。 14 喜诗糖果：1 巴菲特可以理解。 2 持久竞争优势，客户喜欢且顾客忠实。少量资本就可以持续增长。 3 经理人优秀。 4 价格合理。 增持美国运通：非凡经济特许权。 15 林奇：伟大的股票永远是意外。 即使是好公司也有悲惨史。 最多7年就有盈亏互现。 16 不买牛股买狗股（高股利）股票，跑赢市场不是梦。 17 买进非卓越公司是一种逆向思维。 热闹的地方不要去。 18 只有把投资当成经营企业，就能停止思考股市本身的问题。 从期望6个月涨25%到5-10年每年12%。 全世界最蠢的事，就是买入股票，期待下个礼拜会上涨。 19 芒格：在摧毁股东财富方面IBM算得上是模范了。 把科技股作为长期持有的标的，应该慎之又慎。 20 小公司被冷落，造成低估。 如果巴菲特只有100万美元，将首选小公司。 21 零售业或者连锁业最大的动力就是迅速扩张。 零售服务业：在合适的地方长大。 沃尔玛利润最好水平在80年代。到2007年股价上涨1000倍。 22 经营的力量在于专才：百事需要饮料专家、休闲食品专家、快餐专家三合一的人做CEO。所以不如可口可乐。 林奇：多元化大都“多元恶化”。

　　《在苍茫中传灯》读后感(五)：在苍茫中传灯

　　价值股并非是免费的午餐，买入价值股需要极大的耐心，而很多人却缺乏耐心。而且，价值股有好年景的时光，但也有坏年景的时段。如果投资者不能够在坏年景中顽强的坚持下来，最终也会前功尽弃。

　　在确定公司的内在价值时，我们必须设法了解公司真实的盈利能力，这不是公司报表中的盈利能力，而是公司实际的经济价值。

　　在买任何股票之前，闭上眼睛，想象该公司在10年后的发展状况。

　　执迷于不切实际的高额回报，并不只是一种没有害处的童话。它让很多人持有现金太少，以为市场会让他们翻身；让另一些人追逐不能够持续的热门股。

　　价值投资的原理并不难学，但是良好的心态却不是人人都可以学会的。只有达到沉静自如，洞若观火的境界，才能立于不败之地。因此，价值投资在任何时候意志都要比别人更坚强，信念都要比别人更坚定。

　　全世界的金融界似乎都在关注巴菲特的一举一动，但实际上他们当中许多人并非在意学习巴菲特，也并非在意学习价值投资，而是在寻求更大的投机机会，把巴菲特当作炒作的题材。

　　富人获得和保持富有的方式是让金钱为他们服务。那些真正富有的人平时都在做什么呢？其实他们什么也不做。

　　根据凯利公式，投入比率=2倍赢概率-1。如果你只下注10%的资金，表示你认为获胜的概率为55%。即使从保守来看，如果你认为获胜的概率为60%，那你应该下注20%的资金。这就是集中投资的要义。如果你投资低于60%胜率的标的，那研究肯定是没做到位的。

　　购买输家股票的难点主要在于：一、由于这种股票需要很长时间才能恢复，所以必须具备多年持有该股票的能力。因此需要一种信念，没有信念是难以长期持有一只股票的；二、输家中的一些公司很有可能被淘汰出局，因此要采用多元化的投资策略；三、输家股票的坏消息可能特别多，这就意味着持有必将备受煎熬，随着负面意见的不断升级，变得更难坚持保留这些股票。这样就必须坚持自己的立场，这需要很大的勇气。

　　长期持有一只股票的前提是对这家公司拥有信念，否则难以抵抗住股价的波动。

　　当一个人试图选时时，其结果往往是追涨杀跌。人们觉得自己运气不够好，但这其实是因为他们追求的是不现实的结果。人们认为在市场调整时投资股票是非常危险的，但别忘了，踏空同样也是有风险的。

　　有一套核心哲学是长期交易成功的根本要素。没有核心哲学，你就无法在真正的困难时期坚守你的立场或坚持你的交易计划。你必须彻底理解、坚决信奉并完全忠实于你的交易哲学。为了达到这样的精神状态，你必须要做大量的独立研究。一种交易哲学不可能从一个人的身上传递到另一个人的身上，你只能用自己的时间和心血去得到它。

　　在不断搜寻的过程中，如果能够搜寻到的价值低估的股票越来越少，则可以表明市场已经到达峰值，那么就应该是撤离的时候了。

　　我们的投资组合持续保持集中简单的风格，真正重要的投资理念通常可以用简单的话语来说明。此外，如果能够以合理的价格买进，则出错的概率可以说是微乎其微。

　　凡是价值能够被估算出来的公司，其前提应该是它的未来现金流能够像债券的利息一样稳定，不符合这个前提的就应该被剔除出去。

　　当人们对一些大环境事件的忧虑升到最高点时，事实上也就是我们做交易的时机。恐惧是追赶潮流者的大敌，却是看重基本面的投资者的密友。

　　正确的买入时间是悲观情绪最严重的时刻，那样的话，大部分的问题都可能被解决。

　　巴菲特最常犯的错误是拖拉的恶习，这使他错过了一些股票的机会。但是这样的错误没有使其损失本金，仅仅是失去良机而已。

　　在寻找新的投资标的之前，巴菲特会选择先增加旧有的投资，如果一家企业曾经好到让他愿意买进，他会再重复一次这样的程序，应该也是相当不错的选择。

　　过去我也常把眼睛盯在新的投资品种上，而对原来已经持有的股票，往往因为其成本远在现有的股价之下而不愿意继续增持，这显然是不完全正确的。

　　那种需要大量的资本投入来维持其增长的公司表面上看令人满意，但是它们却要永远需要不断的重建城墙，而最后它们根本不可能拥有城墙。

　　通常家族企业更关注企业的长远发展，因为这不仅是企业的生命线，更是生存和永续发展的命脉。他们不会为了追求短期业绩而不惜牺牲中长期发展。家族企业因为注重长远发展，所以其业绩也相对稳定。因为注重长期利益，所以也需要反复不断的投资。注重长远发展，可能使企业错过某些短期业绩最大化的机会，却能增加家族企业在危机时期的生存概率，以及长期获得稳定回报的概率。

　　任何投资策略，只要它是基于购买运营良好、业绩优秀的公司股票，并且期望这些公司的盈利成长带动股价上升，这样的策略都是相当危险的。因为他忽略了最重要的一点，那就是当前的股价很可能已经反映了公司的质量和管理水平。最大的危险是，随着时间的推移公司丧失光泽，投资者所支付的溢价也会消失。