对冲基金经理笔记读后感精选10篇
《对冲基金经理笔记》是一本由拉尔斯·克罗耶著作，中国财经出版的235图书，本书定价：39.80元，页数：2011-8，特精心从网络上整理的一些读者的读后感，希望对大家能有帮助。
《对冲基金经理笔记》读后感(一)：对冲经验
幽默诚实的笔调写出基金成立至结束的经历。类似的有《华尔街的肉》和《running money》。对冲的风险来自于对冲品的均值不回归，虽然概率小，但选择品种如果偏向于稀有品种的话，相对出现的可能性会大大增加。最后谈到的利用期权对冲保险是一种解决方案，但也是要付出不少费用的和时间限制的。
《对冲基金经理笔记》读后感(二)：开卷有益。
不管你是想创立对冲基金还是正在管理一家对冲基金，来至伦敦的经验你不应该忽视。
对冲基金设立流程：
1、你懂得怎么赚钱，最好有业绩记录。
2、你要去找钱，找投行安排母基金全球路演。在大陆，则是找券商北上广深跑一趟。有商业银行支持你当然是最好不过。
3、好好做业绩，这是门赚钱的生意。最好能够做到行业前列，这样就能够稳坐钓鱼台啦。
4、享乐去吧。
作者是一个非常聪明的人，里面有很多关于对冲基金的思考。别人的经验在那里，就看你怎么用了。最后一章是作者对投资的建议我认为思路非常不错。
如果我们的视角更高更宽广，这对我们的余生都会有莫大的帮助。
《对冲基金经理笔记》读后感(三)：辛苦的对冲
大部分是作者发起和营运一个对冲基金的过程，充满了奇闻轶事之类的小片段，比如穷，被看不起之类。值得一看。
作者的基金应该是标准的多空型，专业研究（真的非常专业）综合性上市公司中的某个子部门，通过做多/做空相似股票，将该该部门与整只股票分开。他提到的货轮（模型精确到公司拥有的每一艘船）和钻探平台产业都是相似的思路。
一些其他零碎摘要：
作为中型基金，手续费大概是万分之八；
没有基金经理在用麻醉品；
成功人士大部分都很有精力和动力，热爱思考；
简单的话，问有什么好处（不做无用功），复杂的话，利弊都写下来进行分析；
看中期回报（6个月）的话，余地大很多；
以投资为乐，同时坚信自己能战胜市场；
是不是有问题了？看杠杆调整过的ROE
生活是马拉松而非短跑；
用价外期权对冲风险，保证均值回归策略能运行在指定区间内；
分散的极限在哪儿？（保证权益杠杆倍数低于1？）
印象最深刻的，是收费机制。如果按照标准的20/2来收费，然后假设是一只beta为0的基金，设大盘平均增长率是每年6%（国内的定存也快5个点了吧），那它的alpha需要到每年10%才能打平买指数基金，按照作者的说法，10%的alpha“及其困难”；如果加上FoF之类的收费的话，要求的alpha还要翻番……
《对冲基金经理笔记》读后感(四)：《对冲基金经理笔记》书中的面试题
这本书第103页，克罗耶提到，在面试分析师时经常会考10道题。他给出了其中常用的五道题。据他说，“如果你希望在这个行业中找到一份工作，具备能够回答这些问题的能力是很重要的。”
1. 如果你打算从A公司中分离它所持有的B上市公司的股份，A公司资产负债表中少数权益（minority interest）的数字对于你建立分离的财务报表有何作用？
2. 法国汽车公司雷诺在日本汽车公司日产中拥有很大的股份。请讨论由此产生的货币风险敞口，以及哪些方法可以用来降低这种风险。假定雷诺担保了日产的债务：你认为这一潜在负债的规模将有多大？
3. 一家公司将折旧的时限从10年延长到12年。这对它的现金流量表和收益有何影响？如果你将应收账款账期从25天调整为35天，这会对现金流量表和收益产生怎样的影响？
4. 假定A公司有一个数额很大的养老金未支付部分所形成的负债。请问这是真正的债务吗？它是否应当计入负债？如果你知道这个差额是1000万美元，你觉得有必要重新考察总资产和总负债吗？你将从这项考察中获得哪些发现？
5. 对于债券来说，“久期”（duration）是什么意思？债券在市场上是否存在β风险？
《对冲基金经理笔记》读后感(五)：创富之路
华尔街的买方和卖方的差异非常大。顶级的卖方是华尔街金童，耀眼但毫无价值，因为研究属于整个市场。而买方则分为两类，巨鲸和小虾米，巨鲸拼爹，小虾米大多数属于创始人一步步打拼而来的。
从Lazard的初级分析师到成立自己的基金，作者走的直接而辛苦，这本笔记就记录了这段历史，这本笔记对我来说，生动有趣又弥足珍贵。终于明白，原来小型对冲基金走的是一条艰辛的创业之路。
在这本书里，你可以读到作者如何费劲心思租下廉价办公室，如何搭乘特价航班参加欧洲投资者推介会，如何整日奔波于路演，在4个月时间内与100多位投资者开了200多场会，每天把公司介绍无数遍，却迟迟没有得到一分钱。
ok，在募集到2500万美元之前（可以拿到25-50万的年度管理费），无论你是谁，过去多么牛逼，你在别人眼里都是一个叫花子。此情此景，和没有拿到A轮融资的创业者是多么相似。。。
于是，作者度日如年，每天早晨来到办公室，都希望能收到从欧洲和亚洲发来的电子邮件带来好消息。最终，在临近发行日的时候，募集到了355万美元（超过200万的最低发行额），跨过了及格线。
这还不算完，第一天电话下单，经纪人就提醒他，5万美元的单子以后最好别下了，丢人。355万这个数字也让他在一次次的社交活动中丢尽颜面。
好在作者过去的人脉关系和专业能力逐步发挥作用，越来越多的投资者开始投资他的基金，他的基金成为一只十亿规模的对冲基金，并在关闭前成功运行多年。
书中对我最有用的是三点：1. 市场中性基金的策略特点。2. 一家新的对冲基金如何募集成功。3. 没有人能持续战胜市场。感谢作者的坦诚，才有了第3点。
今天，世界上已经有超过1万只对冲基金，太多平庸的投资经理进入了这个行业，大部分对冲基金的收益并不如人意，虽然有少量的天才会真正的为客户创造价值，但数以万计的投资者能否为他们管理的亿万资产增加价值，是可疑的。
《对冲基金经理笔记》读后感(六)：一个对冲基金的兴起与覆灭
这本书主要讲了一个对冲基金从诞生到终结的过程，作者的性格谨小慎微，甚至有点吝啬。但是作品内容挺不错的，说了许多很实际的问题，谨慎仔细的人写这类传记最合适。
作者是一个典型的价值投资型投资者，使用的是商学院的一套以折现为核心的价值分析工具。交叉持股价值分析以及油轮、钻井平台公司价值分析那一块，可以看出作者对模型运用的熟练。作者最终的失败，也是典型的遭遇黑天鹅事件，这是价值投资者最容易遭遇的困境。
1.
如果你的投资头寸大幅扩大，如果你还投资于规模较小的非流动性的特别事件，那么你对特别事件的知识的价值实际上被稀释了；所以，你需要去寻找新的头寸以适应基金的成长。
也就是说，不同的流动性的事件，会对应不同的投资头寸。
2.关于对资产的估值一段
分析14家资产构成比较专一的油轮公司：
1. 油轮的使用寿命有限
2. 如果掌握了日租盘费率，那么可以判断一搜油轮的价值（用折现法）
3. 用这个模型可以解释，大型油轮股票价格大起大落的原因（因为日租费用率也在波动区间太大）
4. 日租费波动很大，成本则保持稳定（人工、保养，利用率等），根据这些数据可以建立每个油轮的价值，也就估算出每个舰队的价值，也就得出油轮公司的价值
5.在修正了日租费率通过财务杠杆对资产价值的影响后，再来考察这些公司的股价，发现在中期，这些价格会回归价值。
6.在这个认识的基础上，做配对交易，也就是对冲交易，使配对的交易对日租费率、货币品种、市场变化保持中性
7.因为油轮航运是国际化程度最高的产业，所以偏好跨国境交易，在美国的公司可能跟在希腊的公司非常相似，但是短期内却完全不同，两者价格最终会走在一起，是资本出击的最佳时机。
8.继续做了钻井平台的对冲交易，想法类似
《对冲基金经理笔记》读后感(七)：从拉尔斯联想到赵丹阳王亚伟
看完《对冲基金经理笔记：来自伦敦金融城深处的报道》这本书有段时间了。书中大部分情节都已经模糊，但对最后作者将资金退回给投资者的举动记忆深刻。现在结合最近的见闻写些随笔，不甚严谨，欢迎拍砖讨论。
很早看到书的大概脉络，是一位毛头小伙子拉尔斯从不更事，到在对冲基金界风光无限，再到金盆洗手。甚至到大机构撤走资金时，我都完全没想到产品结束会那么快，而且是以那种轻描淡写的方式：因为有一家机构投资者退出，拉尔斯就主动告知了其他投资者运作情况，并结束整个基金的运作。没有苟延残喘。好似2007年的赵丹阳，让人肃然起敬。
坦白说，读这本书的剧情，很有《对冲基金经理风云录2》的感觉。主人公都是幸运的天才，毕业不久遇到了大行情，一个是恰当的行情中做空（风云2），一个是市场中性策略（对冲基金经理笔记），产生了出色的做空回报以及完全不受大势影响的业绩。
由于都是很早就在对冲基金界崭露头角，初期的生活工作都是那么不胜惶恐。能做出来的人，都是天时地利人和造就。对大多数做投资的人来说，不是选错时点出手，就是遇不上很好的平台历练，很难这么幸运。
就像目前的圈内管投资的不少娃娃们，一个个都没有完整经历过大熊市和牛市，谈何远见！大行情来了手忙脚乱，底部阶段疯狂杀跌。
残酷的是，在极为短期的业绩（不少是以月级别）逼迫之下，基金经理会颇为大胆的去赌小盘股票，只要一战成名，必定风光无限。别拿风险去骂这群人，他们身家性命都赌上了，还害怕创业板见到20倍？
回到书中，两本书的区别之一，是对冲基金经理笔记这本中的图景更贴近资本市场的生态，无论是募集资金的困境，资金一步步壮大后经纪人服务的改变，上市公司董秘的态度变化，以及对投资管理操作的影响，都有很清晰的描述。
话说，这本书很值得思考的一点，是什么样的客户，最终会造成什么样的投资管理人。本来好好的做中性，已经成功了这么多年，跟市场的相关性已经证明极低，而且稳定。
要命的是，这种稳定的可贵性，直到失去后才被认识到。总有触发因素要改变这种稳健状态。因为这样的产品看起来太平庸，看起来波澜不惊，就好像很容易做到。在极端行情中，总比不过做多或做空的。
这样一来，客户心猿意马的多。所以，导致了拉尔斯杠杆加大后的惨败。
这个悲剧，早在一开始就酿成了。从募集额低，迟迟无法成立，到终于找到350万美元。产品一直就面临着资金难题。尽管后期一步步跨越，有了几亿美元。但是一直存在的问题，是客户没找对，没有选择好适合自己，适合产品的客户。
我们通常听基金公司夸耀，要把产品卖给对的人，其实对管理人来说，需要集合一群适合自己的投资人（记得卡拉曼对此有过经典的描述）。王亚伟最近的动作即是个例。
最近几日王亚伟的千和资本，联合招行成立了首只产品，募集20亿成立了。在市场猜测王是不是回来抄底，为门槛之高惊叹之余，也有不少人批评王亚伟揶揄银行资源。2000万起的门槛，只是用于产品的投资中，此外你还必须证明有几千万的资产。那不是个个总资产好几亿元级别的？
招行说找不到。不过今天还是看到产品如期成立了。但背后做法，罕有人描述清楚。
我听一个熟悉王亚伟的人说，王亚伟找这么高门槛的人做自己的客户，其实大有原因。身价都是几亿元级别的，个个都是风云人物了，他们提供的信息，岂是其他人能够提供的？所以这会对王亚伟本人，对他的投资带来很大的帮助。
这点，在王亚伟在公募呼风唤雨的时候，就和一私募老总探讨过。a股市场上王亚伟为什么气势坚持了那么多年？人气。王亚伟有人气，他的投资者也有，这种人气，这种气场是可以互相传递，互相影响的。有些风水学的意味。
当然，两本书最大不同可能是，这本书来自伦敦金融城的写实，风云录2，那是杂乱的真实情节虚构在一起的，所以小说意味太强，情节夸张拖沓。
不过，生活中的投资管理人，可能更接近这种状态。不是自己的钱，管理起来亏得一塌糊涂。哪里不是呢？
就像国内很多做私募的，从做自己的钱做得顺风顺水，到一出山亏得屁股尿流，悬在清盘线上等着挂。
牛人一定会出现，但是先别期待太多，给他们3、5年的时间，让一批人成长起来吧。因为以前牛逼的基金经理，大部分都离开这个行业了。而且他们也是这样摸爬滚打起来的。
尚志科 2012·12·18