《投资中最简单的事》读后感10篇
《投资中最简单的事》是一本由邱国鹭著作，中国人民大学出版社出版的235图书，本书定价：45.90，页数：2014-10，文章吧小编精心整理的一些读者的读后感，希望对大家能有帮助。
《投资中最简单的事》读后感(一)：哪有不败，只不过常胜
太阳底下无新事。风平浪静会有时。不是百发百中，而是我最后活下来了。
2、股价的短期起伏，反映的只是看客们的情绪波动，与企业价值无关。
4、2012年各行各业都在开酒厂，2013年阿猫阿狗都要做手游。大家都挤在树上摘葡萄时，也许就是该在地上捡苹果的时候了。
5、有销售半径的行业（如啤酒和水泥），重要的不是全国市场占有率，而是区域市场集中度。如军阀割据，彼此势力范围划清，各自在优势地区掌握定价权，共同繁荣。
6、短线资金喜欢炒政策支持的行业，但从长线资本的角度看，国家限制的行业淘汰了落后产能，限制了新进入者。行业集中度提高，剩下的龙头企业的日子反而好过。
7、过去十年是张是跌跟今后会涨会跌，其实并不一定相关，关键是这个东西是不是无忧所值。
9、千里马不常有，是不拘一格的个例，难学，且常常无用武之地。
10、投资最根本的三个问题：为什么认为一家公司便宜，为什么认为一家公司好，以及为什么要现在买。
11、沃尔玛的山姆沃尔顿说过：只有买的便宜才能卖的便宜。
12、世界上不存在每年都有效的投资方法。一个投资方法能长期有效，正是因为他不是每一年都有效。如果一种能够投资方法每年都有效，这个投资方法早就被别人套利套光了。
13、很多大家曾经认为伟大的公司，后来发现并不伟大，或者已经“伟大”过了。
14、要认识一个行业，不放做一道填空题：得（）者得天下，用一个词语概括这个行业竞争的是什么。例如，基金业就是得人才者得天下，高端消费品就是得品牌者得天下，地段消费品是得渠道者得天下。
15、索罗斯的反身性：股价下跌本身对公司基本面有负面作用，易形成自我强化的恶性循环。
16、只有估值和品质才是投资中能够把握的事，时机的选择更多只是尽人事，听天命罢了。
18、最一致的时候就是最危险的时候。首先，越是一致，投资者对未来的集体预测区间就越小，而实际值落在区间外的概率就越大。第二，一致预期已经体现在股价里了，即使正确，市场也不会给任何奖赏。
19、市场的极端价格常常由最大的傻瓜决定，所以股价总是上涨时超涨，下跌时超跌。
《投资中最简单的事》读后感(二)：《投资中最简单的事》摘录笔记
推荐序（高瓴资本 张磊） 在大多数人都醉心于“即时满足”（instant gratification）的世界里，懂得用“延时满足”（delayed gratification）去做交易的人，已经先胜一筹了。
“我宁愿丢掉客户，也不愿丢掉客户的钱。”这种极致的受托人理念不是每个投资人都有勇气践行的，但是路遥知马力，坚持下去，必会得到投资人的长期支持和信赖。
“理性只会迟到，但不会缺席。”
我们所坚持的“守正出奇”在书中得到了最好的印证：坚持价值投资的理念，但同时对主流观点保存质疑和求证的精神；清醒地认识到能力圈的边界，但同时不断地挑战自我，去开拓新的未知世界。所以我们提出投资团队的好奇、独立、诚实。在热点纷呈的中国一二级资本市场，如果没有定力，不能保证智力上的独立与诚实，很难不随波逐流。同时，如果不始终保持和发掘好奇心，很难在这么高强度的工作中保持青春与活力。
“The No.1 rule of the game is to stay in the game”.
最后，还是要有个好心境、好家庭、好身体。投资到最后，反映的是你个人的真实性情和价值观。健康的环境和心情是长期修行的结果。
自序（邱国鹭） 诚然，对于一个真正的投资者而言，价值和成长是不可割裂的，一个没有成长的公司很难说有很高的价值，一个估值过高的成长公司也很难说是好的投资标的。但是，如果一定要区分狭义的价值投资和成长投资的话，我会把价值投资表述为P0<<V0<Vn,把成长投资表述为P0<V0<<Vn。其中，P0是股票今天的价格，V0是公司现在的价值，Vn是公司未来的价值。"<<"表示远小于。价值投资和成长投资殊途同归，都是希望现在以五毛钱的价格购买未来价值一元钱的企业（P0<Vn),两者的区别无非是企业的价值支撑来源不同。成长投资的价值支撑主要来自企业未来收入和利润的高增长，更强调公司未来的价值Vn远远大于公司现在的价值V0，但这种投资需要预测未来的远见，只有极少数人能够做到。价值投资的价值支撑主要来自于企业现有资产、利润和现金流，更注重公司现在的P0是否远小于公司现在的价值V0，这种投资需要分析现在，难度相对较小，大多数人通过学习都能够掌握。
我把选股的要素简化为估值、品质和时机，并淡化了时机的重要性（不是因为不重要，而是因为很难把握），于是选股的复杂性问题就变成了寻找“便宜的好公司”这个相对简单的问题。
餐饮业“好公司”：回头客多，翻台率高，坪效高 连锁零售业“好公司”：同店增长高，开店速度快，应收账款低 制造业“好公司”：规模大，成本低，存货少
一些简单的原则： 1）便宜才是硬道理 2）定价权是核心竞争力 有核心竞争力的公司有两个标准：一是做的是自己可以不断重复的事情，二是做的是别人不可能复制的事情。 3）胜而后求战，不要战而后求胜 百舸争流的行业，增长再快也难找到投资标的，不妨等待行业“内战”结束，赢家产生后再做投资。 4）人弃我取，逆向投资 “人多的地方不去”
第一部分 投资理念（邱国鹭） #成长VS门槛# 多数人喜欢成长，但我喜欢门槛。成长是未来的，难预测；门槛是既成的，易把握。高门槛的行业，新进入者难存活，因此行业供给受限，竞争有序，有利于企业盈利增长。低门槛行业，行业供给增长快，无序竞争，谁也赚不到钱。（门槛，即护城河）
十几年前我刚进入基金业的时候，问过公司的一位资深合伙人，怎样才能成为一位优秀的基金经理。他说，其实很简单，你只要记住两条：第一，把客户的钱当自己的钱来珍惜；第二，把二级市场的股票投资当作一级市场的实业投资来分析。
用自己的钱投资要考虑的三个问题：1）这是不是一门好生意？2）这门生意的现金流状况如何？3）行业的竞争格局以及公司是否具有比较优势？
长期牛股：什么行业易出长期牛股？行业集中度持续提高的行业。因为这样的行业有门槛，有先发优势，后浪没法让前浪死在沙滩上，易出大牛股。相反，如果行业越来越分散，说明行业门槛不高，既有的领先者没有足够深的护城河来阻止追赶者抢夺其市场份额，这种行业一般是城头变换的大王旗，各领风骚两三年。
迪士尼能够历经百年屹立不倒，很重要的原因是米老鼠和唐老鸭不会要求涨片酬。（hhhha笑cry）
好公司的两个标准：一是它能做的事情别人做不了；二是它做的事情自己可以重复做。前者是门槛，决定利润率的高低和趋势；后者是成长的可复制性，决定销售增速。如果二者不可兼得，宁要有门槛的低增长（可持续），也不要没门槛的高增长（不可持续）。门槛是现有的，好把握；门槛是将来的，难预测。
关于互联网银行为什么干不掉银行： 互联网的本质是“人生人”，优势在于能以极低成本服务无数客户，规模效益体现在“人多”，二八现象不明显，是典型的散户经济，得散户者得天下。银行业的本质是“钱生钱”，规模效益体现在“钱多”，80%的业务来自20%的客户，二八现象显著，得大户者得天下，而且那20%的大客户是需要线下的高端服务的，这就是网络银行至今在欧美日韩都没有很成功的案例的重要原因。 互联网“人生人”主要靠两条：一是网络效应，二靠人多提升用户体验。可惜的是，网络银行并不会因为用户多而形成网络效应或者提升用户体验，因为优势并不明显。 （故中国的电商干掉了线下大零售商，中国的基金行业有机会突破传统基金公司，美国的互联网券商有计划参合线下券商，但是网络银行干不掉传统银行。）
市场经常对动态的、暂时的信息过度反应，却对静态的、本质的信息反应严重不足。其实，宝石被扔进泥地里再踩上几只脚也仍是宝石，砖头被请进庙堂受人膜拜也仍是砖头。其他行业的龙头公司想“移民”到某行业时，往往该行业股价已近阶段性顶部。
（待续）
《投资中最简单的事》读后感(三)：评分虚高的投资相关书籍
一开始想给两颗星的，没下得了手。毕竟这可是一本评分高达8.8的作品啊，我给两颗星会被人唾骂吧。
书明显是拼凑起来的，逻辑性有所欠缺。我估摸着出版社为了让整本书达到两百页，下了不少功夫——譬如第一至四部分后面的“投资随想录”，譬如最后的几篇“投资访谈”，东拉西扯的，内容上也有不少重复的。
1.关于逆向投资，邱总说风电、光伏、电动车、电子书、LED等行业许下的承诺一个也没有兑现。早几年，在地方政府的扶持下，一些新兴行业大跃进使得整个行业在没形成有创新实力的大企业时已经变成一片红海。事实上，上述行业几乎都在发生变化。风电、光伏已经困境反转，而电动客车已在多个城市推广……邱总您真的看了人家的财报吗？
2.关于估值，邱总坚持便宜才是硬道理，而将蓝筹股之外的多数股票称之为垃圾股（大校口中的“黑五类”）。书中提及估值，全是相对估值法，动辄市盈率多少多少。经济周期会引起公司收益的波动从而引起市盈率的变动，书中却用静态、滞后的相对估值法来分析银行地产等强周期行业，未免有些刻舟求剑。证券从业资格教材里提到过不同行业的不同估值方法，倒是值得大多数人学习。而绝对估值法明显合理一些，DCF注重公司未来能够创造的价值，不过贴现率的取值是个问题，本人倾向于将r的取值定为市场上交易活跃的主流分级基金A类的隐含收益率。真正的长期投资，以绝对估值法为分析工具更为妥当。
3.关于未来，书中说我国经济竞争力在“迅速削弱”，因为以往低成本发展模式会遭遇高成本挑战，成本上升原因之一是资源和能源成本上升。真实数据是怎样的呢？大宗商品自去年六月以来一路“东南飞”，跌跌不休，原油跌幅更是达到50%以上。这是我国能源战略储备和未来经济发展的有力保障。
当然，此书也并非一无是处，至少书中多数理念和想法是正确的。摘取书中两段内容：
股票的回报并不取决于它未来增长是快还是慢，而是取决于未来增长比当前股价反应的增长比预期更快还是更慢。（简单地说，炒股就是炒预期。）
所谓经济周期，就是周而复始的；周而复始的东西就有规律可循，有规律可循的东西就可学。（好好学习，天天进步！）
如果本身缺乏相关知识，又想投身于天朝赌场，哦不资本市场，我是推荐这本书的——毕竟是名门正派，比起市面上的炒股秘籍好太多。
《投资中最简单的事》读后感(四)：《投资中最简单的事》书摘
推荐序：高瓴资本张磊
即使是最成功的投资者，也要心胸坦荡，认识到自己的局限，不可以名门正宗自居，须认识到获得真理是一个学无止境、永远追求的过程。延迟满足与即时满足——自我约束力
自序：邱国鹭
价值投资：P0<<V0<VN 价值支撑主要来自企业现有资产、利润和现金流，分析现在。
成长投资：P0<VO<<VN 价值支撑主要来自企业未来收入和利润的高增长，需要有预测未来的远见。
选股的要素：估值、品质、时机（难把握），所以选股就是“便宜的好公司”
努力奉行的一些简单的原则：
便宜才是硬道理。发现价格合理的伟大企业的难度比发现价值被低估的普通公司难得多。定价权是核心竞争力。做自己可以不断复制的事情，做别人不可能复制的事情。胜而后求战。许多人担心在胜负已分的行业中买赢家会太迟，但是其实强者恒强。人弃我取，逆向投资。人多的地方不去。第一部分 投资理念
我的投资理念就是买别人不买的东西，在没人买的时候买——卡尔伊坎
01 以实业的眼光做投资
股价的短期起伏，反映的只是看客的情绪波动，与企业的价值无关。以买企业的心态做投资，不因急跌而失措，也不因急升而忘形。
成长和门槛，成长是未来的，难预测；门槛是既成的，易把握。高门槛企业，新进入者难以存活，因此行业供给受限，竞争有序，有益于企业盈利增长。（门槛，即行业护城河）
白色家电，行业格局从野蛮生长的无序竞争转变为有门槛的有序竞争手机游戏行业，做成的屈指可数，生命周期短，用户黏度低，平台赚走许多，竞争无比激烈。电影行业的现金流很差。互联网金融，传统银行并没有被互联网银行取代。互联网优势在于能以极低成本服务无数客户，二八效应不明显，长尾效应。银行业80%的业务来自20%的客户，二八效应明显，得大户者的天下。美国线下零售业本已经很成熟，中国京东、阿里的成功，相比美国，是因为中国线下零售的分散和低效。中国线下银行比美国集中的多，互联网银行难以颠覆。中国基金行业比美国弱得多，因此，中国的互联网金融首先从基金业开始突破。喜新厌旧？为什么几年前声势浩大的风电、光伏、LED、电子书、锂电池等新兴行业千般扶持却总是烂泥扶不上墙，而银行地产百般打压却总赚的盆满钵满？这是由内在的经济规律、行业格局、供需关系和商业模式决定的。不以人的意志为转移。短线资金喜欢炒政策支持的行业，但从长线资本的角度来看，国家限制的行业淘汰了落后产能，限制了新进入者，行业集中度提升。
02人弃我取，逆向投资的关键
别人恐惧时我贪婪，别人贪婪时我恐惧。——巴菲特
但是，不是所有急跌的股票都值得买入，不接下跌的飞刀。
是否值得逆向投资
估值是否够低，是否已经过度反映了可能的坏消息。戴维斯双杀：估值高的股票本身估值下调的空间大，加上这类股票的未来增长预期同样存在巨大下调空间。遭遇的问题是短期问题还是长期问题股价暴跌本身是否会对公司的基本面进一步恶化，即索罗斯所说的反身性。中国银行有政府的隐形担保，不存在这种反身性。【有些股票，涨的时候让你豪情万丈，跌的时候让你肝肠寸断，这样的股票不碰也罢，因为没有研究透彻。买股票之前问问自己，下跌后敢加仓吗？如果不敢，最好一开始就不要买，因为价格的变动是不可避免的】
不是每个行业都适合做逆向投资。有色煤炭最好跟着趋势走，钢铁等夕阳行业可能是价值陷阱，计算机等变化快，不适合越跌越买。食品饮料是适合价值投资的领域。
食品安全事故往往是行业投资较好的买入点，特别是那些没有直接卷入安全事故的行业龙头企业。
投资决策不应该加入感情的因素。许多被媒体炒的沸沸扬扬的突发事件发生后一两个月，股市往往有过度反应，此时购买容易有超额收益。9.11后买入航空股，7.23甬温线特大铁路交通事故之后买入铁路建设的股票。
最一致的时候就是最危险的时候，人多的地方不去。
03便宜是硬道理
投资中影响股价涨跌最重要的两点：估值和流动性。估值决定了股价能够上涨的空间，流动性决定了股市涨跌的时间。
M2的合理增速应该大致比名义GDP快2-3%个点。2011通胀率5%，GDP增速9%，加起来14%，合理的M2增长应为16-17%，但实际货币增速只有12%。流动性一旦收紧，很多东西的价格就撑不住了。
所有的价格本质上都是一种货币现象，你的资金和你所有东西的价格之和其实是一致的。
买股票先选行业，有门槛、有积累、有定价权的那种行业。
投机，股市波动大，找到比你更大的傻瓜，零和博弈；投资，企业利润的蛋糕，正和博弈。
投资随想录
硬币的两面。同一件事，看好看空有不同解读；同一观点，依据与逻辑截然不同；同一消息，在不同市场环境有不同解读；长期短期，同一时间两种解读。遛狗理论。价值与价格。趋势投资者喜欢追着狗（价格）跑；价值投资者喜欢跟着人（价值）走，耐心等狗回到主人身边。人一直在前进，绳索可能很长，但从来不会断。个例与规律。规律可重复，而个例难以复制。少数一夜暴富的个例吸引许多心存侥幸的投机客前赴后继地屡战屡败。成长股中有大牛股是个例，价值股平均跑赢成长股是规律。第二部分 投资方法
04投资的三个基本问题：
问题一：估值
便宜是硬道理。
只有买的便宜才能卖的便宜。——山姆沃尔玛
第一，价值投资是有效的；第二，价值投资不是每年都有效；第二点是第一点的保证。——乔尔格林布拉特
因为价值投资不是每年都有效，所以它是长期有效的。如果它每年都有效，未来就不可能继续有效。在资本市场，如果有一种稳赢的方法，就一定会被套利掉。正因为有波动性，才保证不会被套利。
投资分析的基本工具
好行业——波特五力模型。同行业内现有竞争者的竞争能力、潜在竞争者进入的能力、替代品的替代能力、供应商的讨价还价能力、购买者的讨价还价能力。好公司——杜邦分析。高利润、高周转或者高杠杆。好价格——估值分析。宁可用合理的价格买一个伟大的公司，也不要以很低的价格买一个一般的公司。——巴菲特
一个伟大公司不是想找就能找到的。发现价格合理的伟大企业的难度比发现价值被低估的普通公司难得多。
问题二：品质
马和骑师，小公司当然骑师更重要，大公司马更重要，大公司的机制与文化，最好傻子也能当管理层。
品质的判断
是不是一个好行业。 在中国钢铁这个烂行业里，再好的管理层也无用武之地，这是行业格局使然，所谓格局决定结局。 不包括“中字头”的央企，我们并不喜欢垄断本身，我们喜欢的是垄断带来的定价权，所以定价权受限制的垄断没有意义。 公司品质很大程度上在于行业格局是否良性，行业竞争是否激烈。 对政府扶持的新兴行业保持谨慎。政府的基因与创新的基因格格不入。扶持其实是鼓励更多的人进入行业而加剧了竞争。差异化竞争。品牌；用户黏度高；单价不要过高；转换成本；服务网络；先发优势行业的内在特质和公司的长期经济特征。女装忠诚度低于男装；胜而后求战，强者恒强，腾讯百度；电影的商业模式，利润缺乏可预测性和可持续性；手机游戏，不可持续性；手机行业，颠覆性的，技术变化快的行业，很难事先知道谁是赢家。得___得天下，用一个词来概括这个行业竞争的是什么。品牌、渠道、人才、规模、资源等等？
问题三：时机
数据测试，几乎找不到有效的指标，而且大部分只有50%左右的正确率，升值不能够用作反向指标。
建议：淡化选时。
估值分析加基本面分析长期来看是行之有效的。
基本面分析中最重要的是那些静态的、本质的、规律性的分析，而不是动态的订单之类短期的经营情况。
管理层的素质是静态的、本质的，对管理层的素质和道德水平做出定性的分析，对投资有所帮助。中小公司：个人英雄主义；大公司：KPI，机制。
投资就是要杀鸡用牛刀，因为杀鸡用鸡刀不能一刀毙命反而容易伤到手，必须集中兵力深度调研打歼灭战。
05宁数月亮，不数星星
等企业竞争分出高下，在“月朗星稀”，胜负已分的行业中投资行业龙头，胜而后求战。
月朗星稀；一超多强；两分天下，三足鼎立；百花齐放，百舸争流。
数月亮：国家给的寡头垄断；市场给的寡头垄断
行业：细分子行业的概念。例如白酒中的高端白酒，男装中的中高端国产品牌。
竞争：区域市场的概念。销售半径小，啤酒，水泥，房地产。
投资收益与智商高低无关，最赚钱的投资机会往往是简单的，数月亮。
06经验就像旧衣服
投资经验就像旧衣服，于己合身，于人往往不合适。投资中的任何感悟和总结都有局限性，只有自己在市场中摸爬滚打、满身伤痕之后，才能找到适合自己的投资之路。
投资随想录
扑克和投资。德州扑克，公司的内在价值是由现有业务的价值和未来成长的价值组成，德州扑克最后的大小是由手上的牌和将要拿到的牌组成的。价值投资赌手上的牌，成长投资赌将要拿到的牌。人性的弱点对未出的牌往往又过于美好的想象，驱使人们去赌未来小概率事件。 数牌，21点，均值回归，股市的板块轮动其实也可以从估值周期、盈利周期、政策周期和经济周期等多方面进行“数牌”。一条捷径：可以数人，数人比数牌简单。人多的地方不去。股市就像玩跷跷板，你想比大多数人站得高，诀窍是站在人少的那一边。投资眼光。并非好货不便宜，便宜没好货。在市场的底部区域，便宜的好公司俯拾皆是。股票式债券。债券投资者对债市波动往往能有逆向思维，股市投资者却常常追涨杀跌。 债券下跌后，人们往往看到的是机会，因为人们会注意到债券的未来收益率已经因为价格的下跌而上升；股票下跌后，人们看到的却只是风险，因为股票没有固定的息票和到期日。其实，股票和债券一样，价格大幅下跌后，未来预期收益率就会上升。第三部分 投资风险
07价值陷阱与成长陷阱
价值陷阱，那些再便宜也不该买的股票，因为其持续恶化的基本面会是股票越跌越贵，而不是越跌越便宜。
被技术进步淘汰的。胶卷，柯达公司。赢家通吃行业里的小公司。行业集中度不断提升。分散的、重资产的夕阳行业。景气顶点的周期股。在经济扩张晚期，低市盈率的周期股也常是价值陷阱，因为此时的顶峰利润是不可持续的。有会计欺诈的公司。成长陷阱
估值过高，对未来的预期过高。技术路径踏空，技术路径之争你死我活，不知道那种路径获胜。无利润增长。如果是客户黏度和转换成本高的行业（例如C2C淘宝、QQ），在发展初期通过牺牲利润实现赢家通吃是高明的战略；而如果客户黏度和转换成本不高的行业（例如B2C当当、京东电商），让利带来的无利润增长往往不可持续。成长性破坏，极端情况导致资金链断裂，引起成长性破产。盲目多元化树大招风，蜂拥而至的新进入者使创新者刚开始享受成功就必须面对无尽的跟风和山寨。新产品风险寄生式增长，自身缺乏核心竞争力和议价权。强弩之末，人们往往过度外推，误以为过去的高成长未来仍可持续。会计造假08真假风险与安全边际
真假风险
承担那些已经暴露的、大家都感受到的、有相对风险折价但是真实危险性却很小的“假”风险。
感受到的风险和真实风险 股价暴涨后，真实的风险上升，感受到的风险在下降，6000点股市最危险的时候大家感觉到的却是歌舞升平。 乘飞机的感受到的风险大，真实风险却小（出事概率极低）暴露的风险和隐藏的风险 “9.11”事件之后大家都不敢坐飞机了，其实9月12与9月10号相比，暴露的风险大了但是隐藏的风险小了——之后的10年是美国航空史上最安全的的十年。价格波动风险和本金永久性丧失风险 股价下跌的过程中，价值波动风险在上升，而本金永久性丧失的风险在下降，很多人只看到前者，于是追涨杀跌，往往在最低点把股票清仓。其实后者才是真正的风险。低估值的好公司，即使短期波动在所难免，本金永久性丧失的风险也很小。安全边际
东方不亮西方亮，给点阳光就灿烂 做豆腐最安全，做硬了是豆腐干，做稀了是豆腐脑，做薄了是豆腐皮，做没了是豆浆，放臭了是臭豆腐。未来的多种情景中，只要有一种实现就能赚钱，东方不亮西方亮，这就是安全边际。估值低到足以反应大多数可能的坏情况有“冗余设计”，有“备用系统”来限制下跌空间价值易估，不具有反身性，可越跌越买止损
许多人潜意识里把买入成本当作决策依据之一，产生两种常见的极端行为：一种是成本线上，一有风吹草动就锁定收益；成本线下，打死也不卖。另一种是成本线上无比激进，因为赚来的钱赔了也不心疼；成本线下无比保守，本金亏一分也肉疼。
忘掉你的成本，是成功投资的第一步。
选择不止损是有很严格的前提条件的：必须避开各种价值陷阱；所买的股票有足够的安全边际；所承担的只是价格波动风险而不是本金永久丧失的风险。
09价值投资的局限性
【一月风险标：A股过去的21年中，17年股市全年走势与一月走势在涨跌的方向上是一致的，准确率高达81%。】
简单说，价值投资就是当股票价格低于公司内在价值时买入，高于内在价值时卖出。
价值投资的基本条件：
所买的公司的内在价值应该是相对容易确定的 巴菲特最成功的投资大多在日常消费品领域，商业模式简单并且和人们日常生活息息相关。 有些行业，未来现金流几乎可以说无法估计，趋势投资往往更适合。例如，有色行业中，矿山的储量也许可以估计，但是未来几十年什么时候能挖出、挖出后以什么价格出售，几乎不可预测，因此市场上有色股的走势常常顺着其对应的金属价格的趋势而动，与其内在价值关联不大。 大多外汇交易员也是趋势投资者，因为界定一种货币的内在价值几乎不可能。 股票的价格很大程度上体现的是未来的增长，因此很难以此界定内在价值。所投资的公司的内在价值相对独立于其股票价格 索罗斯一再强调的反身性本质就是价格对价值的反作用力。要在合适的市场阶段使用 牛市的上半段往往更适合价值投资。牛市下半段，熊市中段，往往是价值投资陷阱。选取合适的投资期限，一般更适合长期投资 价值投资实现收益的前提条件是股票价格会向其内在价值靠拢。投资随想录
逻辑性强的策略报告一般没用，因为市场经常不讲逻辑。不是说策略报告不需要逻辑，而是需要对市场短期的反逻辑性的非理性行为有充分的考量。
第四部分：投资策略
10四种周期，三种杠杆，行业轮动时机的把握
估值：这只股票为什么便宜（估值水平和同行业比、与历史比；市值大小和未来成长性比）
品质：这家公司为什么好（定价权、成长性、门槛、行业竞争格局）
时机：为什么要现在买（盈利超预期、高管增持、跌不动了、基本面拐点、新订单等催化剂）
行业轮动的时机：四种周期，三种杠杆
四种周期：
政策周期市场周期（估值周期）经济周期盈利周期在熊末牛初，政策周期领先于市场周期，市场周期领先于经济周期，经济周期领先于盈利周期（即宏观基本面领先于微观基本面）。因此，熊末牛初，资金面和政策是领先指标，基本面是滞后指标。
三种杠杆
财务杠杆：对利率的弹性运营杠杆：对经济的弹性估值杠杆：对剩余流动性的弹性【价值投资VS趋势投资：价值投资者的悲剧是买早了，下跌的时候没有守住，一般是左侧交易者，建仓宜缓，不妨等负面消息出来股票也不跌时再买；趋势投资者的悲剧是卖晚了，下跌后又舍不得斩仓，右侧投资者，斩仓一定要狠，因为趋势一旦破了就很难修复】
11未来十年：投资路在何方
中国经济竞争力在减弱，低成本优势不再，劳动力成本、环保、土地、资源、能源。
滞胀倾向：今后的5-10年经济增长速度可能放慢到7%以下、通货膨胀上升到4%以上的一种倾向。这种成本升高之后的滞胀倾向也可被称为中国经济的“新常态”。这个新常态就是成本更高，通胀压力更大，经济的内生潜力更低。
剔除出口、消费和工业投资，就只剩下基建投资和房地产投资。
经济转型和新兴行业是一代人的事，远水救不了近火。
在成本上升的情况下克服中等收入陷阱，出路是：城镇化。
经济发展从供给层面的三大推动力：
人口的增长。城镇化可以推进城市人口的增加。人均资本（包括土地）。农业土地集约化管理。人均劳动生产率。人口的聚集和分工协作深入。未来十年的投资思路
从资产配置的角度，股票比债券好。从商业模式上看，高利润的模式优于高周转模式，有定价权的公司会好于有成本优势的公司。从投资风格上看，价值股好于成长股。简而言之，低估值的、有定价权的蓝筹股，是我们新常态下的投资方向。
12对冲中国：机遇与挑战
需求，中国是高储蓄国家，每年的投资金巨大。放松市场管制和鼓励金融创新的大背景。世界金融市场的动荡。待续......
《投资中最简单的事》读后感(五)：投资是个人性格与价值观的体现
作为投资小白，这是我看的第一本投资方面的书，主要讲价值投资，很通俗易懂。书里大多是强调理念而非具体的方法，前后也有重复的部分，但理念和我个人的投资理念非常吻合。（我个人并不炒股，其实并没有什么系统性的投资理念，但无意中曾经说出的一些想法在这本书都有体现，大概是大众都懂的傻瓜道理吧）
正如序言中所说，投资反映的是个人的性格与价值观，是长期修行的结果。每种方法，做到精、深、专，都可立于不败之地。真正困难的是在实际操作中严格地执行一种理念、一种方法，在起起伏伏中宠辱不惊，保持独立的判断力，以及在逆境中还是可以坚持自己投资理念的毅力。
从个人性格来说，我自认没有杀伐决断的魄力，没有能找到超级成长牛股的眼光，不太适合成长投资；虽然在经济区域的政府部门工作了几年，更加了解自己对于政治、经济政策有多么愚钝无知不敏感，趋势投资、做波段自然也不适合我。说到底自己唯一的优点就是非常有耐心、非常不贪心，这样的人大概只能适合价值投资了。
下面是对书中内容的一些简要总结：
一、价值投资的四项简单原则
1.寻找价格被低估的普通公司（而不是伟大公司，因为找不到……）
2.核心竞争力——定价权
3.等待行业内战结束
4.逆向思维
二、价值投资的理念
1.以做实业的眼光
首选行业：选择集中度持续提高的行业、不推荐选择新兴行业或政府扶持行业
2.逆向投资：不处不可久、不行不可复（熬得住）
3.寻找股价真正便宜的公司
三、价值投资方法
1.估值
2.品质：好行业、差异化、认真做事的公司
3.时机：不好把握，如果难以抉择，可淡化时机
四、把握风险
1.价值陷阱：技术淘汰、赢家通吃、夕阳产业、周期股、会计欺诈
2.成长陷阱
3.感受的风险vs真实的风险
4.安全边际（无反身性）
5.何时止损
6.局限性：内在价值的确定、合适的投资时机
.s.在投资中时时观察自己的内心，感受不同情境下心态的变化，真是一件有趣的事。
《投资中最简单的事》读后感(六)：2018年读书清单（二）投资中最简单的事-读书笔记
其实是2018年读的第三本书，但读书笔记的话是第二本，针对已经度过的第二本书《双峰：神秘史》真的让我失望至极。 好了，言归正传，开始做读书笔记。
投资中最简单的事/邱国鹭/中国人民大学出版社
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怎样才能成为一名优秀的基金经理，只要记住两条：第一，把客户的钱当作自己的钱来珍惜；第二，把二级市场的股票投资当作一级市场的实业投资来分析。投资大神对新入投资界投资经理的准则：自己的钱投资一级市场！
如何用自己的钱做实业投资，首先要考虑的问题就是：这是不是一门好生意。投资的目标是为了赚钱（盈利），因此能否赚钱是考虑此投资的首要宗旨。
行业集中度持续提高的行业。因为这样的行业有门槛，有先发优势，后浪没法让前浪死在沙滩上，易出大牛股。用自己的钱做实业投资要考虑的第三个问题就是行业的竞争格局以及公司是否具有比较优势。记得刚入投资圈的时候，老总跟我说过：投资就是一项赛车比赛，行业就是赛道、跑车就是企业、车手就是投资人（或者说被投资企业的管理者），如果找到一个合适的跑道，把车驾驭好，让车跑出最佳的速度就是最好的投资。
互联网“人生人”主要靠两条：一是网络效应（例如淘宝，买家多卖家就多，卖家多买家更多；社交网站，美女多帅哥就多，帅哥多美女更多），二靠人多提升用户体验（用户越多搜索结果越精确；用户越多，对餐厅的点评越靠谱）。所谓良性循环就是互联网最大的特点，这也是近年来支付宝、微信、淘宝等互联网产生的网络效应。
宝石被人扔进泥里再踩上几只脚也仍是宝石，砖头被请进庙堂受人膜拜也仍是砖头。所谓是金子终究是会发亮的，无论在哪里。就如钻石一样，no matter where it is, it's still dimond with its value.
选股票，一定要先选行业。那么什么样的行业是好行业呢？很简单，有门槛、有积累、有定价权的那种行业。（同上赛车道的感悟）
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技术变化快的行业就是这样辛苦，而像可口可乐，一个配方可以一两百年不变。中国也有很多传统的东西可以几百年不变，这种不变的东西，反而能够有积累，他的长期回报更值得期待。首先想到的公司是：贵州茅台和云南白药。按照作者的思路及想法，符合这个条件的上市公司至少有50家，等有机会和空闲时间，决定好好的找寻下。
悲观有三个层次：第一个层次的悲观是基于流动性和供求关系的悲观。认为不管是证券公司还是基金公司，都看不到新的资金入市，都是存量的资金在倒腾。第二个层次的悲观是对基本面的悲观。第三个层次的悲观是一种长期悲观，是对中国经济增长模式的悲观。中国股市最大的悲剧就是牛市太短、熊市太长。其中主要的原因就是中国人经常悲观，比起国外人的乐观，国人很容易变得情绪低落、悲观。这个跟从小长大的环境及教育有关，外国人的教育是放养，培养自身的爱好，而国人缺不同。
近些年，放眼全球市场，中国的GDP增长幅度一直位列前茅，但中国的股市却常年以跌为主。
我们要找行业竞争不激烈、赚钱很容易的公司。这种行业和公司确实存在，但是不多，大概有5~10个行业有这样的公司。长期来看，这样的公司赚钱的概率大很多。行业竞争不激烈、赚钱很容易的公司，必须是作者书中提及的50家企业之一。
价格等于市盈率乘以利润，价格变化无非是两种，一种是市盈率的变化，一种是利润的变化。市盈率*利润=价格，那价格的驱动因素显而易见。
百事可乐在困境时曾想低价卖给可口可乐遭到了拒绝，腾讯曾想开价100万把QQ卖给新浪也遭到了拒绝，微软和戴尔在10年前都曾高调宣布苹果是个垂死的企业。回头再看过往已经发生的事情，百事可乐、腾讯与苹果哪个不是在行业里的龙头？这个例子其实也论述了作者在后面提及的“有时候你需要就是最后一口气”以及提倡多阅读旧杂志、旧书籍等。
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股票两种，一种是冰棒，又小又甜，常出现在游客最多的地方，招人喜欢，受人追捧，但是自身价值总在不断地融化消亡；另一种是古董，表面上又旧又老，深埋土中，少人关注，要耗费功夫挖掘，但自身价值总在不断地增值。投资古董股要当心别买得太早，投机冰棒股要当心别卖的太迟。中国的二级市场向来都是热闹的时候全民炒股，好比炎炎夏日里的冰淇淋，但终究有破灭的一天。而那些购买“古董”的投资者少之又少。不过赚大钱的都是不跟风，有独特眼光，能发现好企业的投资经理。
在好行业中挑选好公司，然后等待好价格时买入。与之相对应的投资分析工具也同样简单。1.波特五力分析。2.杜邦分析。3.估值分析。这“三板斧”分别解决的是好行业、好公司和好价格的问题，挑出来的“三好学生”就是值得长期持有的好股票了。一直觉得有些知识只是“纸上谈兵”，但其实不然，有些东西还是值得深入去了解的。
一将功成万骨枯，多数人只看到功成的一将，却忽视枯了的万骨。在很多中国人的眼里温州人都是成功的，其实不然，很多人只看到了成功的，并未看到失败的人。其实成功的比例较失败的比例简直是差距太大。
我很喜欢读成功投资人传记，也很喜欢和中国杰出的投资者交流学习，思考这些人为什么成功。到现在为止还没有读过任何一个人的自传，之前有尝试《日本制造》但并未完成。找个机会尝试下自己在留学期间很喜欢的一个人Steven Jobs的自传。
关于估值的几句话： 便宜是硬道理。买便宜货不一定赚钱，但赚钱的概率较大。买便宜货往往先被套，最终赚钱。即使如医药、科技、媒体、通信之类的成长行业，估值也是重要考虑因素。有些行业，如何界定“便宜”并非易事，低市盈率、低市净率不一定是便宜。读书笔记（一）查理芒格选股策略也提及了，选择“便宜”的股票（其实就是估值偏离自身价值的股票）。说起来容易，但真的做到很难，毕竟二级市场充满了太多不确定性，政策、公司本身、管理层、行业内发展等等不确定因素，有系统性风险和非系统性风险，因此，能找到自己心中“便宜”的企业就好。
格林布拉特认为，选股有两个最好的指标，一个是资本回报率，另一个是EV/EBIT（EV是指企业价值，Enterprise Value的缩写，等于股票市值和长期净负债之和；EBIT即息税前利润。）每个人心目中都有自己的选股策略，只要能赚钱其实并没有一定的标准。因此此方法仅供参考。巴菲特的老师、巴菲特、查理芒格这些大师级的投资经理选股的标准无一相同。
四种周期、三种杠杆，行业轮动时机的把握：政策周期、市场周期（估值周期）、经济周期、盈利周期。1.财务杠杆：对利率的弹性；2.运营杠杆：对经济的弹性；3.估值杠杆：对剩余流动性的弹性。需要花费时间去更深层的理解四个周期与三个杠杆。
《美国士兵守则》的投资解读表（书中多次提及的书）有机会一定要看下这本书。
一旦买成了重仓股，对利好消息就照单全收，对利空消息就不以为然，心理学上叫确认偏误，民间说法叫屁股决定脑袋。这句话放在自己身上一点都不为过，这些年自己炒股的思维也是如此，屁股决定脑袋。
今年做记录的第二本书，一直想选择一本英文书做笔记，之前的《原则》，但看起来确实比较吃力（太久没有阅读英文书籍），找个时间好好的pick up。
《投资中最简单的事》读后感(七)：纯书摘
【手机拍下的精彩段落】
股票的回报并不取决于它未来增长是快还是慢，而是取决于未来增长比当前股价反应的增长预期更快还是更慢。
投资收益与智商高低无关。高智商的人有时喜欢做一些有挑战性的难事，但是最赚钱的机会往往是简单的。
买股票的三个理由：基本面恶化；价格达到目标价；有其他更好的投资。即：公司没有想象的好；不再便宜；还有其他更好更便宜的公司。这三个理由均与是否亏损无关。
很多潜意识中吧买入成本当作决策依据之一产生了常见的两种极端行为：一种是成本线上，一有风吹草动就锁定收益；成本线下，打死也不买。另一种是成本线上无比激进，因为赚来的钱赔了不心疼；成本线下就无比保守，因为本钱亏一分页肉痛。这两种极端都是人性中的心理账户在作祟。
忘掉你的成本，是成功投资的第一步。全市场除了你之外，没有人知道或关心你的买入成本，因此你的成本高低、是否亏本对股票未来走势没有丝毫影响。
忘掉成本，也就不会总希望在哪里跌倒就从哪里爬起来。投资就是个不断比较不同股票的过程，与成本无关。
价值投资和成长投资的中间派，合理估值的成长投资。
我的老师是历史。我觉得没有什么新鲜事在发生，所有发生的或者将要发生的，都已经发生过了。
《投资中最简单的事》读后感(八)：投资不易，但可以简单
《投资最简单的事》将投资过程中最重要的事情进行了简洁的提炼，包括投资的理念，投资的过程，投资的具体实施以及其中的重要心理学事项。深入浅出又具有实践功能。不管是新晋投资者还是资深投资人这本书都有很好的指导意义。投资是不断修炼的过程，对于邱国璐来说，10年美国和其他地区的投资经理给了他开阔的视野，如同金石杨天南，他们更是一针见血的指出，A股市场更适合价值投资者，因为价值投资者就是要找市场失效的部分。阅读这本书相比之前的投资读物重要的收获有一下几点。1.弄清楚行业竞争格局，作者重点提出了白色家电行业，从各国混战，到行业集中，寡头垄断利润。这在其他行业也会相继出现，面对下行的经济周期，好的企业会趁机拿下市场，促进行业的洗牌，获得更好的行业集中度，这是对一个行业观察的重要思考方向。对于几个大的周期，政策，市场，经济，盈利对于你想投资，对于估值的判断以及入场的时机也有很好的启发意义。
《投资中最简单的事》读后感(九)：这是一本价值投资的实践指南
关于作者
邱国鹭，曾任南方基金管理有限公司投资总监和投委会主席，在2800多亿的大型公募基金公司中担任过投研负责人，投资经验非常丰富。2012年被《理财周报》评为“最佳基金投资风云人物”关于本书
本书是作者从业22年来的投资心得的汇总精华，化简为繁的解释了投资的本质，剖析了价值投资的三大原则和投资方法
核心内容
一、什么是投资中最简单的事
投资的目的-保证大概率能赢投资的目的就是赚钱，但是你不能在所有的项目上都赚到钱，你只要在能让你赚钱的项目上投资。找投资对象，找便宜的好股打架的时候如何挑选的对手？当然要挑大概率你能赢的对手。投资也是一样，一旦你确定能大概率赢钱的对象就要集中重点投资。如何确定好的投资对象投资原则三大投资原则：品质、估值、时机。价值投资所谓价值投资，就是“买价格便宜的好公司”。两个疑惑为什么便宜有好货？市场并不是完全理性的，人们会因为各种各样的原因去午误判一家公司的价值，从而提供了用低价买公司的机会。从概率上讲，总会有人买到质优价廉的好公司。首先预测一个股票是成长股， 预测一个公司在未来具有高增长性，这件事情本身非常难。相较而言，盘对一个公司是否便宜显然要容易的多。坚持挑选便宜的好公司，失败的概率会被缩小，成功的概率会被放大，总体成功的概率会被进一步放大。二、投资中如何应用这些简单的事
投资三大原则之间的内在逻辑投资行为是有内在逻辑的。投资第一步，先看投资对象的品质，如果判断他是一个好公司，就进入估值分析，看这个公司是否便宜。如果价格比较高，就进行第三步，等待时机，等这个公司足够便宜的时候投资。如何判断投资对象的品质看行业跳出公司看行业，能赚钱的行业才会出现可投资的公司。行业竞争太激励的公司不适合投资。是否有定价权有定价权的公司才值得投资。如果公司对现在的产品提价，但销量基本不会发生变化，那么就说这个公司具有定价权。定价权可能来自公司的美誉度、专利、技术实力、寡头垄断的地位等等。3. 如何进行估值？
算出了好公司的估值，投资就简单了。只要在这个公司在严重低估时买入，在他被高估时卖出就行了。这个时机是投资三大要素中最难把握的。想要精确的抄底或逃顶，几乎和买彩票的概率差不多。所以你要做的是改变自己的预期，用更长期的眼光来看，只要能够在较高的价格卖出，在较低的价格买入就可以。三、生活中如何算使用价值投资做决策要有自己的定价权一个人未来能不能成功，关键也在于有没有定价权，也就是自己的核心竞争力。一家公司的定价权来自于品牌、技术、资源垄断等，你的定价权可能来自专业能力、人际关系甚至道德品质。你必须在一个领域让别人觉得你不可或缺。判断一个公司是否有定价权的标准在于提价后销量是否下降，那么判断一个人的定价权就是他要离开工作岗位的时候，别人是否愿意用更大的代价挽留、让自己的价值比估值高做一个“便宜的优秀人”。在自己的社会估值偏低的时候，不要抱怨或失落，让自己的真实价值更高，并能更广泛的传播出去。
金句
坚持只选择便宜的好公司，失败的概率会被缩小，成功的概率会被放大，总体成功的概率就会进一步提升。如果连买菜的大妈都在谈论股票，那么这个时候估值肯定是被高估的。《投资中最简单的事》读后感(十)：简单且重要
没有炒过股票、没有什么财务基础，但是依旧能从本书中学到一些对行业好坏的判定，多有裨益，很庆幸能看到。
本书其实就是几个基本的观点来回讲，说多了呢，确实印象更加深刻了，比如对行业的判定，行业门槛、定价权、先发优势、差异化竞争等，包括炒股投资的时候的心态，商业有其客观规律，不要觉得这一次会与之前有什么差别；不要用自己的成本价判定股票的好坏；不要在跌的时候对于坏消息无限放大，也不需要在涨的时候对于好消息过分依赖，这些仔细说来不仅是投资中最重要的事，简直是做人的真知！
针对投资理财，我实在不配有什么高见，但是很愿意就此机会分析下我自己所在的行业以及自己的公司情况，算是自己给自己布置的课外习题，也借此机会，对自己的行业有个客观的认识。
从大的行业背景来说，我在医药行业，医药行业有很多细分领域，不一一展开，但是作为一个关乎民生的行业，有一些基础特性，国家政策影响大（区别于消费品的自由竞争市场）、行业壁垒高即门槛高（新药研发历时弥久，有专利保护期，但是过了保护期会出现很多替代品，对药品价格和渠道有重大打击）、周期性弱（最近二十年一直在发展，没有明显的需求供给波动）、利润率高，行业集中度相对没有其他行业那么高（大部分细分领域没有寡头公司）。行业壁垒和政策导向两方面因素占比有多高，具体可参加各类IT大佬在医药行业的辛酸血泪史。
我们集团属于综合发展型，涉及 分销、零售、研发及生产等领域，综合考虑来讲，算是行业第一，其中又以分销和零售行业在业内的领先优势比较突出，也是集团业务的主要来源，其中又以分销的业务更为突出，最起码占集团业务的90%。我司即主要负责分销业务。所以从细分领域的角度，我司属于医药流通行业。
医药流通行业的特点，政策导向（两票制、营改增）；销售毛利率低（一般为6个点甚至更低）；资金占用大（资金密集型，仓储物流成本高，回款期一般为2个月）；行业监管力度大；渠道依赖度高；从行业集中度来说，龙头基本形成（经过多年并购，主要为三家公司，并且行业集中度随政策变化会进一步加强，话语权进一步加重）；行业壁垒高（相关法规、技术要求、库存管理等有特殊行业要求）。政策导向和渠道因素占比较高，而目前如火如荼的互联网医疗等新兴行业对于医药流通领域影响较小。
就我司现状而言，行业领先地位已经形成，渠道优势明显，但是政策导向很难控制，没有定价权，创新水平很弱，总结下主要问题在于政策导向和定价权弱，针对邱老师书中所提，似乎是大忌，小心小心，谨慎投资。