这是一个我们挥之不去的周期
过去的这些天，人们都在关心G20，事实上，当我们尤其关注于某一个维度的时候，我们极容易将自己推进一叶障目的境地。
若是回顾一下2018年12月的G20，你会发现，整个事态的发展，尽管期间反复，然而，总体趋势向下。
G20不过是整个历史大分形的又一枝叶，因此，梧桐始终强调，不要再因为一个G20的暂停而再度误判这个历史的进程，不要再因为对手的一个战术操作而再度误判了其长远的战略意图。
去年五月的时候，我们误判过一次，去年十二月的时候，我们再次误判，到了如今，这一次或亦是如此。
这其中有媒体的原因，有卖方的原因，有持仓的原因，有种种其他的原因，而根本的原因或是我们缺乏宏观视野，从宏观的视角看过去，G20只是一个微观事件，一个暂停键，是将战略对峙加以悬置。
这对于双方皆是一个时间的缓冲，毕竟在康波周期尾部阶段，谁都需要时间。
康波，它不单纯是美国的康波，也不单纯是中国的康波，它是这个星球的集体康波。面对康波，谁都会反抗，谁也都需要时间，只是，周期只可延缓，无法克服。
最终，我们可以将这个暂停定性为一个历史延长线上的又一个点，而我们应当更加重视对手其深层次的战略构想，毕竟，这是一个曾经用了四十多年的时间拆解了Soviet、六年的时间将Japan摁进停滞轨道的国家，毕竟，它是一个五月花的远征文明。
历史已经转身，每一个G20，它都是历史延长线上的一点，而非十字路口，抑或是转折。
这是一个信息爆炸的世代。信息爆炸，往往意味着信息冗余，甚至是过度冗余。在信息冗余的背景之中，我们就容易不时陷入散乱和入妄的困境。也即是说，我们被各式各样的、纷繁复杂的信息所围困，从而无法以一颗清净心打量世界，观照自己。
这个时候，不妨停下来，令身安住如须弥山，令心寂静澄清。
这究竟是一个什么样的周期？答案是，这是一个回落，以及通缩周期，它是一次对于过往扩张、冗余、扭曲的修正。
国家统计局6月30日公布的最新数据显示，6月中国制造业采购经理指数(PMI)为49.4%，与上月持平，仍低于50%的荣枯线。盛衰有常数，荣枯不须臾。
这是通缩的一个映射。
通缩的根源，并非来自于货币，而是来自于信用。这是人们容易误判的地方。究竟而言，信用的问题无法由货币提供解决方案，信用的问题必须由信用来解决。
当下，人们可能会陷入对于逆周期调节的种种期待，而忽视了BS事件的肥尾效应、安信信托违约，以及贵州银行不承担非保本型理财产品的损失，等等这些事件对于风险溢价要求（实际利率）的推升。
这种风险偏好的下降，对于权益资产的价格将是一种抑制，对于避险资产的价格将是一种刺激。最终，我们看到的场景或是——名义利率下降，实际利率上升，一个通缩的场景。
《倚天屠龙记》中，张三丰最后问张无忌，你还记得多少，张无忌答，全部忘了。
我们往往缺乏这样遗忘的能力，事实上，当历史开始转身时，我们就应该将过去的路径依赖给忘记。
在投资世界，最重要的能力之一，就是保持空杯，完全的空杯，你才能全然地接受起起伏伏，才能在大级别趋势到来之前安忍，才能有勇气站在共识的对立面。
如此，你也才能真正地运用宏观的视角打量眼前的世界，它是一个成长还是回落，是一个通胀还是通缩，是一个反抗还是宿命，然后，你才能形成适切的策略应对。
尽管在梧桐的视野里，经济周期进入康波周期的尾部阶段，也即是停滞和回落阶段。然而，证券市场周期和经济周期之间有着一面大湖，这面大湖里游荡着逆周期调节的周期、信用周期、流动性周期、投资者心理周期，等等。
历史已经转身。无论何种反复，它已然转身，只是，历史也是没完没了，它永远没有终结的时刻。日后回过头看，这个转身已经发生，并且正在继续，由此，经济周期与之共振，走向回落。
逆周期调节的内容之一是运用证券市场激发技术革命，这是一个理想（截至目前，它还只是一个理想）。这个理想使得证券市场的筹码数量和分布发生变化，这个变化将使得一些上市公司或走向离场，或走向边缘，而居于证券市场中心的往往是一些具有特质性的上市公司。
在这些不同的特质性当中，最重要的特质性是利基，这个利基是生息的本源，这种生息的能力使得它可以成为人们的交易重点。这是梧桐视野里的未来微观画面。
也即是说，历史的转身它也并不影响我们在经济周期向下的趋势之中，寻找可以抵抗beta的alpha，在梧桐的语境里，它叫作alpha capture（这来自于一位老友的启发）。
周期有起伏，事物来而往，事物发展的场景在以不受我们控制的方式而改变。因此，我们必须承认、接受、配合并且响应。而这，就是投资的本质。
梧桐，20190701晨