小川行长最近换了块表，还换了一些监管思路，世界级影响
69岁的周小川在两会记者发布会上亮相，带着一款银色表带的耐克运动腕表，有人说这显示了央行行长前沿时尚、与时俱进的腔调。而当天，小川行长一系列关乎货币政策、汇率、房贷等热点问题的回答则代表着中国金融调控的最新前沿。
一、汇率继续贬值会带来政治压力
关于汇率，周小川行长说美国特朗普当选，之后出现了很多和一般人预期不太符合的变化，因此导致美元指数上升比较猛。在这种情况下，汇率波动比较大。
随着中国的稳定，汇率也会稳定，我们有关政策方面没有什么太大的变化，但是在执行和监管方面要做得更精细一些。因此，我们相信在这样的情况下，今年的人民币汇率应该比较稳定。
当然，外汇市场历来是非常敏感的一个市场，会随着整个全球经济，也随着中国所发生的各种事件不断波动，谁也不能够非常准确预期2017年走下来还会有哪些不确定性，哪些事件会发生。因此，正常的汇率波动是一个常态，也是一个正常的情况。
解读：
汇率这个事，央行确实比较头疼。在过去的2年，人民币汇率持续贬值，从经济角度看对出口有利。但是展望2017年，无论是英国脱欧，还是美国特朗普胜选，都表明去全球化愈演愈烈。
由于中国对美国有着巨额的贸易顺差，因而特朗普放言要给中国征收45%的关税，以及把中国列入汇率操纵国，这意味着有着巨额顺差的中国汇率如果再继续贬值，将会有越来越大的外部政治压力。
从小川行长的讲话看，2017年汇率的方向可能还是希望小幅贬值。但我们只能做到自身稳定，受别人影响而波动，也没办法。
二、外汇储备减少不可怕
谈外汇储备和外汇管控时，周小川表示，中国外汇储备2012年之后的增长太快了一点，我们自己也认为没必要这么多，也有一部分被认为是热钱。发达国家采取了QE，导致其中大量流动性进入新兴市场，其中很多是金融方面的流动。
此前发达国家资金流出至少三分之一到了中国。资金流失在新兴国家中普遍存在，外汇储备下降也是正常现象，我们本来也没想要这么多，适当有所下降没什么不好的。储备的东西是用来用的，不是用来看的。
解读：
在国内外经济基本面没有改变之前，资本外流压力是长期存在的，这并不是不看好中国经济，而是民众配置国际资产的需求越来越明显，资本管制如果稍微放松，外汇储备的下降幅度可能还会增加。
这并非坏事，因为如果贸易早已国际化的中国，依然试图强制将居民资产配置需求留在国内，就可能继续吹大国内单一资产，比如房地产市场的泡沫，相当于将国民财富置于独木桥上，十分危险。从这个角度讲，外汇储备“安全”了，民众资产就不安全了。
从另一层面说，外汇储备减少的过程正是人民币国际化的过程。如果中国最终证明如果我们不需要，或者只需要少量外汇储备，那么美元霸权就会坍塌。人民币真正的锚是国内实体经济的繁荣，而不是建立在美元的基础上不能断奶。 (短篇哲理文章 www.wenzhangba.com)
小川行长都说了，储备就是用来用的。有钱人，需要在厨房里存大量粮食吗？只有穷人才需要天天关心自己有没有隔夜粮！
国家也一样！
不要忘了我们已经是世界第二大经济体了！连新任美国总统也不敢轻易在太岁头上动土，外汇储备降一点别太在意。
三、房地产泡沫不会轻易捅破
对于房地产这个必答题，周小川的回答是：
去年，房地产信贷里面增长比较快的主要是个人购房贷款。个人购房贷款的增长，一方面有助于居民买房子，同时，在一些城市特别是三四线城市住房库存比较多，有助于降库存。但是反过来说，在一二线城市又容易使住房价格上升。
总体上来看，个人通过住房贷款购房以后，实际上资金就转到开发商。房地产开发是一个很长的产业链，会带动一系列产业供给，所以这个贷款不能简单看作是买房子，实际上会传递到相当大的产业链上。
同时，这个产业链还带动与它相平行的一些产业链，比如家用电器等。我就不多说了。总体来说，住房贷款在中国还会以相对比较快的速度发展，但是确实要适当平衡。随着住房产业的政策调整，估计会适当放慢。
解读：
这里面隐含了几个意思：
1、房贷还有加杠杆的空间，只不过增速要放缓。
2、政府的工作是推动三四线城市住房去库存，所以房贷政策不会收紧，但会分别对待，封闭一二线城市贷款，鼓励三四线城市继续加杠杆。
本轮地产繁荣的背后，靠的是居民天量房贷，因此，经济企稳的背后，还是熟悉的配方。
今年的经济形势非常复杂，美国加息会提速，特朗普新政具有不确定性。所以房地产这个七彩大泡泡不会轻易捅破。去年两会，周小川对房地产的表态是房子是用来住的，不是用来炒的。
今年的重心转到去三四线城市库存。加上前几日国土资源部部长姜大明表示，请大家放心买房，财产一定受保护。房产税尚无立法规划，房价在今年出现下跌似乎不易。
四、银行理财没你想的那么安全
周小川在谈到理财产品市场乱象时指出，一些资产管理产品或者理财产品嵌套运行，没有到实体经济去，而这中间可能有一些是套利，甚至有一些是违规的行为。
目前，央行、银监会、证监会、保监会和外汇局已就资产管理比较大的问题上初步达成了一致。我们可能会进一步细化以后，作出一些初步规范。但是，这个规范决不是一劳永逸的。因为市场是不断变化的，我们会把一些存在的突出问题规范一下。
解读：
银行理财产品一直被当成无风险投资。其实银行理财没有你想的那么安全。理财业务是银行的表外业务。银行的存款和放贷是基本业务，计入银行的资产负债表，监管严格，而理财产品这类业务不用计入资产负债表，监管并没有那么严格。
理财产品的规模却日益庞大，目前已经超过27万亿，远远超过公募私募基金17万亿、信托16万亿，更是远超P2P3万亿的规模。
通常讲，银行通过发行理财产品募集形成资金池，与之匹配的是银行设计的资产池，池子里有各种类型的投资标的，比如债券、票据、同业存款、信托产品等。但为了提高收益，理财产品通常会存短贷长，赚取利差。
由于有资金池，加上同业拆借，如果资金充裕，流动性好，问题自然不大，但一旦流动性收紧，风险就会凸显。
银行理财还存在大量委外交易，即银行将理财资金委托券商、基金等投资，资金到了其他机构手上又会加上杠杆操作，这也增加了风险。
一行三会一局出手规范，在一定层面上揭示理财产品的乱象整治已经刻不容缓，另一方面，银行理财的收益率也会随着规范升级而有所下降。