A股可能的最优解
投资策略的本质是生存，也即是说，不管什么样的宏观场景，都得活下去，沃伦·巴菲特（Warren Buffett）是这么干的，乔治·索罗斯（George Soros）是这么干的，包括霍华德·马克斯（Howar）也是这么干的，而国内投资策略的普遍思维是胜利，很少去思考关于“不输”的命题，事实上，在当下的宏观背景之下，尤其需要在微观的层次，专注于不输，以及穿越周期的思考力。
——《宏观》，梧桐
就A股证券市场而言，消费、医药、科技等产业优秀上市公司经过一轮调整之后，再度走好，这是一个反复的核心主线。
在这样的一个存量博弈（非牛非熊）的基本格局里面，在宏观预期没有转向复苏之前，周期类产业很难形成共识，回望2019年，很多投资者由于交易方向错误，结果事半功倍。
在未来，这样的基本格局会不会发生变化，结论是，一定会，但也一定不是现在。
周金涛离开已是三年，他的离开启发了梧桐在这一世无常突袭之前，尽可能地码字。梧桐时常还会打开周金涛的朋友圈，读一读他的文字，这是一种纪念，也是一种提醒。周金涛对于周期的理解，对于市场的理解，对于生命的理解，几乎天人合一，这也是他看待世界的方式。
不明周期真义，才是永世幻灭，他说的没错，而周期的真义到底在哪里，周期的真义在过程里，这也是为什么梧桐在写《知止：投资策略的真实义》里，第一篇写了周期，第二篇写了过程。
如果说你一直一味地盯着康波周期，那么人生直接看到尽头，毋庸再过。因此，周期的真义一定是在过程里，在过程的每一个当下里。事实上，若是真的了悟，走向彼岸的每一步皆是彼岸本身。并不存在一个彼岸，在遥远的铜色山，在遥远的香巴拉。究竟而言，彼岸在离你最近的地方，在生命里的每一个当下。
当下，就A股可能的最优解而言，最重要的是，我们需要洞穿我们身处周期的何处，一个是经济周期的何处，一个是证券市场周期的何处。
在梧桐的视野里，就经济周期而言，我们处于一个高速成长期往中低速成长期过渡的阶段，同时，也是一个成长期往成熟期过渡的阶段，对于我们这一代人而言，这是一个陌生的转折时期，也是一个充满灰度的过渡时期。
到目前为止，我们还不适应，但是，我们正在走向适应。最终，我们会了悟，高速成长未必即是复兴，而中低速成长未必即是崩塌，最重要的是，对于盛衰荣枯的平常心。
就证券市场周期而言，2015年中期A股证券市场股灾以来，已经是四年半的时间，目前在整个宏观现实的背景之中，呈现出来的是在避险模式的背景脉络中展开的结构性牛市和结构性熊市并存的景象，目前还看不到全面牛市的迹象和“假象逻辑”，因此，这个基本的非牛非熊格局可能仍将继续演绎。
基于宏观现实、证券市场周期和整个投资市场的投资风格等维度，就需要我们择取契合当下A股证券市场场景的投研策略，高度重视产业逻辑和上市公司基本面研究，深入研判上市公司基本面的Alpha能力以及其证券市场表现的Alpha能力。
只有具备深度的主动管理能力，完备成熟的宏观、中观和微观投研体系，才可能穿越A股证券市场牛熊周期，笑到最后。
若是真的了悟，你会发现，策略的本质就是最优解。
全球资产配置中，A股可能还算是一个（或者说接近是一个）最优解，因为低利率甚至负利率的背景脉络之中，A股还可以生息，并且，这片土地尽管回落至中低速成长，但是，它仍然是在成长。
国内资产配置中，A股可能还算是一个（或者说接近是一个）最优解，利率的张弛有度，使得债券变得纠结，地产的长程信仰趋向结束，使得地产投资变得忧心忡忡，消费结构通胀，使得投资者必须寻求权益类资产的投资抵抗通胀。
A股资产配置中，抗周期的、具有生息能力的优秀上市公司可能还算是一个（或者说接近是一个）最优解，尽管它可能需要一段时期的EPS增长来平滑PE的扩张，但是，它仍然可能是一个最优解。
事实上，在康波周期回落阶段，我们的选择并不多。
在梧桐的视野里，消费、医药、科技领域的优秀上市公司，是这个周期里的最优解，也许，只有这些优秀生息资产，可以穿越这个回落的周期。
不要试图追逐超额收益，当你无执地精进于过程，美好的结果是自然发生的。
困扰我们的是优秀生息资产的估值扩张是有限的，这时，只能用很长的视野和持有久期，去忽略一些东西，去守望一些东西，那么，困扰就不再是困扰。
最终，每一种投资风格，都跟自己的心性相匹配，并且，与自己想要的生活方式相匹配，如此，才有可能心手合一，也才有可能在投资和人生这两个维度皆圆满。
在投资世界，最重要的是，投资于自己真正透彻了解的东西，而不是被种种自己不了解的投资机会所诱惑，以至于一念入妄。
很多时候，什么都不做，胜过什么都做。弱水三千，取一瓢饮。
梧桐，20191206晨