《对冲基金风云录》的读后感10篇

　　《对冲基金风云录》是一本由[美] 巴顿·比格斯著作，中信出版社出版的平装图书，本书定价：46.00元，页数：289，文章吧小编精心整理的一些读者的读后感，希望对大家能有帮助。

　　《对冲基金风云录》读后感(二)：对冲基金风云录

（转自微信公众号 yellowxiaoyellow）
        在投资的世界里，“迟到的正义非正义（Justice delayed is justice denied）”这句话有一个昂贵而痛苦的翻版：太早对就等于错。某些时候，价值投资者或许能找到某些资产合理的基本价值，但不幸的是，正如凯恩斯所提醒过的那样，市场保持非理性的时间常常比你能支撑的时间更长。在Hedgehogging（中文译名《对冲基金风云录》）一书中，Barton Biggs讲述了他所知道的各种各样对冲经理的小故事，其中也提及自己1999年底和2000年春那段不好过的日子，当时他过早地看淡了科技股。对冲基金面临着每天的市场和投资者压力，短期业绩压力是悬顶之剑，如果杠杆高而市场动态持续不利，“正义”的迟到将是非常可怕的噩梦，格雷厄姆及巴菲特所谓价值投资，说起来容易、做起来难。
        现代意义上的“对冲基金”，一般被认为始于Alfred Winslow Jones。尽管在他之前已有20世纪20年代凯恩斯运作的宏观基金、30年代格雷厄姆不甚成功的多空选股基金，以及1929年股灾前华尔街各种运用杠杆效应及卖空策略的基金，但只有到1949年Jones设立的基金，才首次具有完备的当代对冲基金的模式：他衡量每种股票的波幅，系统性地通过卖空来对冲并控制风险，使基金在一定意义上独立于大盘的走势；他坚持基金的私密和私募性质，避开重税和监管，避免条条框框以保持根据市场变化选用投资方式的灵活性；他在基金内部创立一种“多经理人竞争”结构以提高管理人的积极性，并且在基金层面设立绩效费，效仿腓尼基商人的航运利润分配惯例，向投资者收取收益的20%。这套方法不仅适用于股票投资，也可用于债券、期货、互换、期权以及所有这些金融工具的任意组合，所以说Jones发明了一种可广泛沿用的战略平台。当然，Jones还开创性地将其基金通过选股所赚的钱和通过承担市场风险所赚的钱进行了比较，多年之后，这种区分变成了“α和β”这一老生常谈。
        从套利策略到权益相关策略，从事件驱动策略到宏观策略，对冲基金使用的策略品类繁多，而且也并没有统一的分类标准。然而，国人说到对冲基金，首先想到的多半是乔治索罗斯，索罗斯和他的宏观对冲基金量子基金在1998年亚洲金融危机后成为中国家喻户晓的名字。1992年，包括量子基金在内的许多对冲基金对英镑贬值下注，迫使英国在徒劳无功地耗尽外汇储备捍卫英镑之后，宣布退出欧洲汇率机制。宏观对冲策略“狙击英镑”的成功，证明盯住汇率在发展充分且资本流动性强的市场环境下具有内在的不稳定性，也表明有效市场假说有其局限：显然，各国政府和央行并非纯粹的利润最大化的“经济人”，而英国首相梅杰想迫使政治上的竞争对手分担贬值的责任，这一动机在金融教科书上也是无从找到的。
        除了定向型的交易外，宏观对冲基金还会使用相对价值型的交易策略，即通过配对持有类似资产的多头和空头，利用两者之间的相对定价错误盈利。例如，在欧债危机中，假如一个投资者认为德国国债会比意大利国债更稳定，那他/她可以卖空意大利国债并持有德国联邦债券的多头，这样，当欧洲发生状况时，意大利承受更多的信用风险，其国债收益率较德国上升得更多，债券价格则下降得更多，投资者可从多空头的价差变化中获利。此外，量化交易、高频交易、CTA策略、新兴市场策略等也常为宏观对冲基金所用。
        如果对对冲基金的历史与现状有更多了解，那么Julian Robertson与老虎基金、Paul Tudor Jones与都铎投资（Tudor Investment）、John Meriwether与LTCM、James Simons与文艺复兴（Renaissance）、Kenneth Griffin与城堡投资（Citadel）、Israel Englander与千禧基金（Millennium）、Ray Dalio与桥水（Bridgewater）、Steven Cohen与S.A.C.、David Shaw、John Paulson等，都是如雷贯耳的名字。当然，每一个都是另外一则故事了。Biggs在1965年设立过自己的对冲基金且获利颇丰，1973年作为合伙人加入Morgan Stanley（其间为MS创立了研究部、投资管理部，任其首席全球策略师）至2003年离开，之后设立一支全球宏观策略基金Traxis Partners，他本人对宏观策略和新兴市场策略的尤为精通，多次被《机构投资者》杂志评为美国第一投资策略师。
        对冲基金一般着眼于市场的无效性与定价错误带来的盈利机会，不论这些无效性是源于市场参与者的反应过度或反应不足、市场的不成熟、信息的不完全、交易机制上的技术性限制、大众的贪婪或恐惧、投资者过度自信或认知偏差，抑或社会政治经济方面的其他原因。事实上，就像Biggs反复指出的，就对冲基金而言，规模往往是业绩的敌人。当一条赛道过于拥挤，太多的资金追逐类似的投资机会，市场有效性会上升，利润空间会变小，规模也就成了业绩的敌人。如果大量对冲基金使用相同的策略、组建雷同的投资组合，一旦出现重大而持续的不利变动，巨大抛压可能导致流动性骤然丧失，甚至市场崩溃。不过，好的基金和基金经理懂得如何权衡收益与风险、如何管理杠杆与流动性、如何在价值投资与趋势动能间取得平衡。而且不时有新的赛道涌现，新的策略与模型被应用，坏世道也能有好生意。
        因此，通常情况下，对冲基金致力于提供“绝对收益”，即在牛市中提供不输于大势的回报，在熊市中保护投资免遭损失。当然，你必须要选对基金。如果将对冲基金的业绩表现从高到底排序，我们会发现排名最靠前的25%的对冲基金，它们的表现远超所有对冲基金的均值。这种优秀者与平庸者之间的差距，在对冲基金里比在共同基金里要显著得多。套用耶鲁捐赠基金的管理者David Swensen的话，这跟你选择私募股权基金是同一个道理：你的资产配置里有了对冲基金这一品类并不够，你还必须与他们中真正的优秀者为伍。那么，普通投资者该如何识别挑选对冲基金？Biggs的建议是，对外行人而言，对冲基金母基金（Funds of Hedge Funds）不失为理想的选择。其实，母基金令Biggs这样的对冲基金经理头大不已，因为他们是对冲基金经理最挑剔最严苛的主顾，但从大众投资者的角度，母基金却是最合理的选择。
        Hedgehogging一书写于2006年，四年后Biggs出了一本A Hedge Fund Tale of Reach and Grasp，国内引入并译为《对冲基金风云录II》，这两本书可以互为注脚。前者近于杂文笔记，穿插着众多小故事和作者的亲身经历，在评论分析中，间或闪耀着作者的投资智慧，亦不乏引人深思的金句；后者则是一本地地道道的小说，各个角色身上分别糅合了Hedgehogging中的想法和观点，而Biggs作为“表现得像不可知论者的一名价值投资者”（或“偏向于价值投资的不可知论者”），在小说中安排主角们使用了一个结合基本面与价格动态的系统化模型。两本书都极富可读性，没有辜负Biggs本科所读的英语专业。
       对冲基金的业内生态、一支基金的创办历程与细节、各色基金经理的风格与特点、市场的咄咄杀气，以及在某些时刻，类似尼采的“当你凝视深渊的时候，深渊也在凝视着你”的与“市场”这一野兽对视时惊悚寒凉的感觉，Hedgehogging中一一都能读到。在第20章甚至还内嵌了一个惊悚故事。Biggs关于投资中的人性化因素、关于集体昏聩等见解，也都值得回味。投资是一个迷人的游戏，而且是一个复杂的迷人游戏。它不仅仅关乎事实和数据这两个维度，而且还在第三个维度——情绪，以及第四个维度——梦想上展开。然而，记住这些投资智慧会有多大用处呢，Biggs也许在你耳边吃吃一笑，说：市场永远在变，所以，谁知道呢？
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图书信息：Hedgehogging Barton Biggs著，John Wiley & Sons出版，2006
推荐指数：7.5/10

　　《对冲基金风云录》读后感(三)：逃不过心里的折磨

1 首先这是一本很实在的书，比格斯讲述了自己及他人担任基金经理真实的心路历程，例如2001年看空互联网泡沫，但忍受了1年的痛苦；2004年寻找客户的艰辛；行业普遍普遍的短视问题；
2 巴菲特等人统计，即使是长期战胜指数的人，也有30-40%的时间是输给指数的，每种投资风格都有被动的时期；查理芒格5年内有4年时间股票输给指数，每个人都有难熬的一段，关键是熬过来；
3 《凯恩斯传》是比格斯最推崇的书，一定要看
4 做空石油和做空垃圾公司的案例值得研究，明年的这个时候做空是可以赚钱的，但中间过程风险极大；
5 做有效率的事情：整段的时间进行阅读，无人打扰的模式，中断对自己无意义的路演，电话，邮件；
6 阅读的重要性：
我已经说过，在我的一生中，还从没见过一个人不整天阅读却能无所不知——这样的人没有，一个也没有。我认识各种各样的聪明人，不怎么阅读，却对自己的小领域驾轻就熟。可以，投资是个广泛的领域。所以，如果你认为不用整体读东西也能成为好的投资者，那我无法同意。
6 其他相关的书：
《成事在天》
亚当史密斯《金钱游戏》
股票作手回忆录，《投资生存战》；

　　《对冲基金风云录》读后感(四)：投资是一门艺术

投资无非就是想使你的资产保值增值，珠宝、黄金、艺术品、房地产、林场、金融投资品……黄金其实是一种收益为负的投资，没有明显的价值，它的价格主要取决于对战争通胀纸币贬值的恐惧，相对珠宝，就比较容易携带，方便代代相传，无税收风险，林场确实有投资价值，篇幅关系不展开说了，且谈主要的心得。投资与其说是一门科学，倒不如说是一门艺术。智慧、经验、勤奋、对历史的了解、开放的头脑、专注的心情，以及直觉、想象力、灵活性还有一些预知未来的本能，对智力竞争怀有喜爱和激情，并能够应对压力和逆境，或许拥有以上素质还不一定成功，这是一场复杂的游戏。当市场处于理性状态，投资做的是心态，必须保持情绪稳定，无论你是成长型还是价值趋向投资者，保持冷静独立思考，不盲目，多研判，不贪婪，少恐惧，还是能获得自己想要的收益的！当市场处于非理性状态，无非两种情况，疯狂或者崩溃！市场疯狂：上帝欲让人灭亡必先使其疯狂，当街头巷尾全部在热议股票之时，毅然决然断然抛出，要有一种壮士断腕的决心，这方面要多学学某些人的绝情抛弃术，要学会某些人能随时随地拉下脸以冷面杀手的角色毫不留情一刀致命的技术，如同铁面无私的包公不念私情面不改色心不跳刀刀取要害！市场崩溃：流动性缺失，价格直线下降，无法用理性的眼光看待，而市场保持非理性的时间总比你能支撑的时间长，只能两害相权取其轻，控制损失，当然如果有前述疯狂时的降温措施做铺垫会轻松许多！然后可以放松一下性情，换点娱乐节目或者约好友出游充实下自己，在些期间莫谈股票，待周围人的电脑手机桌面上都找不到股票分析软件时，你又可以开始工作了，选择价格被明显低估的资产择机分批购入，挖好坑播好种，待来年春天发芽秋天收获，一个新的周期又开始了。