《巴菲特教你读财报》读后感10篇
《巴菲特教你读财报》是一本由Mary Buffett著作，中信出版社出版的Paperback图书，本书定价：30.00元，页数：180，文章吧小编精心整理的一些读者的读后感，希望对大家能有帮助。
《巴菲特教你读财报》读后感(一)：《巴菲特教你读财报》我的笔记
好公司:具有持续性竞争优势的公司。诸如可口可乐、百事、箭牌、好时、百威、库斯、卡夫、华盛顿邮报、宝洁和菲利普·莫里斯一类的公司。
一. 损益表
1.毛利率：毛利率在40%及以上的公司,过去10年具有"持续性".低于40%的公司,则一般都处于高度竞争的行业。持续低于其总收入的10%,那么它很可能处于一个高度竞争的行业。
注意避免（a）过高的研究费用（b）过高的销售和管理费用（c）过高的债务利息支出
2.销售费用及一般管理费用占销售收入的比例:越少越好,其占销售利毛的比例保持在30%以下最好.也有不少好公司在30%-80%
3.研发开支:回避那些必须经常花费巨额研发开支的公司,尤其是高科技公司.巨额研发一旦失败,前景将受到很大影响,持续性不强.长期的竞争优势,常常是通过专利权或者技术上的领先地位赋予公司在同行中的相对优势.
4.折旧费用:折旧费占毛利率的比例较低，最好小于10%.
5.利息费用:具有持续性竞争优势的公司几乎不需要支付利息,甚至没有任何利息支出.在消费品类领域,其利息支出均小于其营业利润的15%
6.税前利润:指将所有费用开支扣除之后但在所得税被扣减之前的利润.在同等条件下将一家公司或投资与另一项投资进行比较,税前利润也是计算投资回报率常用的一个指标.
7.净利润:是否能保持长期增长态势;净利润占总收入的比例是否明显高于它们的竞争对手;净利润是否一直保持在总收入的20%以上.
8.每股收益:那些每股收益连续10年或者10年以上都表现出持续上涨态势的公司,一定要避免忽上忽下的公司!
9.应缴所得税：反映了公司的真实税前利润.
二. 资产负债表
1. 现金和现金等价物:企业经营遇到困难时,现金越多越好.这时最理想的状况是,（过去7年）有大量的现金库存而几乎没有什么债务,而且没有出售股份或资产,同时公司过去一直保持盈利.
2. 存货:对于制造类企业,要查看其存货增长的同时净利润是否相应增长. 存货在某些年份迅速增加,而其后又迅速减少的制造类公司,它很可能处于高度竞争、
3. 应收账款：如果一家公司持续显示出比其竞争对手更低的应收账款占总销售的比率，那么它很可能具有某种相对竞争优势。
4. 流动比率＝流动资产/流动负债：很多好公司，其流动比率都小于1,大大异于传统的流动比率指标评判标准。原因是它们的盈利能力足够强劲，融资能力强大，能够轻松自如地运用盈利或融资来偿还其流动负责。流动比率指标显得毫无用处。
5. 房产、厂房和机器设备：优秀公司的产品经常稳定不变，无需为保持竞争力而耗费巨额资金去更新厂房和设备
6. 商誉：只要看到商誉连续几年都在增加，我们就可以断定这家公司在不断地并购其他公司。
7. 无形资产：巴菲特能发现其他人所不能发现的资产负责表之外的无形资产，那就是优秀公司的持续性竞争优势，以及由此产生的长期盈利能力。
8. 资产回报率 ＝ 净利润除以总资产：大多数分析师认为资产回报率越高越好，但巴菲特却发现，过高的资产回报率可能暗示这个公司的竞争优势在持续性方面是脆弱的。
9. 短期贷款：当投资于金融机构时，巴菲特通常回避那些短期货款比长期货款多的公司。
10. 一年到期的长期贷款：单独一年过多到期债务可能会令众多投资者感到不安，这样会留给我们一个绝佳的购买时机。
11. 长期贷款：好公司通常负担很少的长期贷款，或压根没有长期贷款。这是因为这些公司具有超强的盈利能力，当需要扩大生产规模或进行企业并购时，它们完全有能力自我融资。一般而言，它们的充足的盈余在3-4年时间内偿还所有长期债务。少量或没有长期贷款通常意味着一项很好的长期投资。
12. 债务股权比率＝总负债除以股东权益：越是好公司，盈利能力越强，股东权益较高，总债务较低。除非我们是在寻找金融机构，债务股权比率低于0.8较好，越低越好。
13. 优先股：持续竞争优势公司基本上没有多少优先股
14. 留存收益：公司留存收益的增长率是判断公司是否得益于某种持续性竞争优势的一项好指标。道理很简单：公司留存的收益越多，它的留存收益增长就越快，而这又将提高公司未来收益的增长率。
15. 库存股票：如果资产负债表上出现了库存股票，表明公司曾经回购股票，那么这家公司很可能具有一种与之有利的持续性竞争优势。但中国法律规定回购股份必须注销，因为不存在此科目。
16. 股东权益回报率=净利润/股东权益:高股东权益回报率意味着公司有效利用了留存收益。有时好公司的股东权益会显示为负数，需要警觉的是，那些濒临破产的公司股东权益也为负数。如果公司显示出一贯强劲的净利润，但却拥有负的股东权益，那么该公司可能是一家具有持续性竞争优势的公司。所以规律就是：高股东权益回报率意味着“近玩”，而低股东权益回报率意味着“远观”。
17. 财务杠杆：财务杠杆是指公司通过借债来进行投资以扩大利润。巴菲特会尽量避开那些靠使用大量杠杆来获取利润的公司
18. 流动资产周转：公司在生产经营过程中：现金用于购买原料并以存货形式存在，经过加工处理的存货又出售给经销商，并变为应收账款，从经销那里收回的应收账款最后又转化为现金。
流程：现金--存货--应收账款--现金 这个循环反复周转的
19. 预付账款，其他流动资产，其他长期资产，其他负债，递延所得税，少数股东权益基本没什么用
三. 现金流量表。
1. 资本开支：指购买厨房和设备等长期资产的现金或现金等价物的支出。我们可以简单地将公司10年来的累计资本开支与该公司同期的累积净利润进行比较，以真实地反映公司的长期发展前景。那些好公司，其资本开支占净利润的比率都非常小。如果一家公司将净利润用于资本开支的比例一直保持在50%之下，那么你可以把它列入具有持续竞争优势公司的候选者名单。如果该比例保持低于25%的水平，那这家公司就很可能具有与之有利的持续性竞争优势。
2. 回购股票：巴菲特发现，一个公司具有持续性竞争优势的特征是公司曾经回购过自身股票。通过使用公司多余的资金用于回购股票，会减少流通股数量，从而提高每股收益，最终推动公司股票价格上涨。在现金流量表上仔细查看其投资活动产生的现金流。在那里你将看到名为“发行（回购）股票，净值”的一个账户。该账户列出了公司发行和贺岁股票的净额。
现金流量净额=经营活动现金流+投资活动现金流+融资活动现金流
四. 持续竞争优势
持续竞争优势 强势的利润年增长率
买入时机：最好是在熊市买入。
卖出时机：（a）换更优秀更便宜的公司（b）失去持续竞争优势时（c）当牛市这些好公司达到40倍甚至更高的市盈率的时候，就该卖出了
《巴菲特教你读财报》读后感(二)：重点笔记
一 损益表 income statement
＊ 毛利率＝毛利润／总资产
要确保维持在40%以上，过去十年，以为判断前提。
＊费用支出占毛利润要在30%以下
那些话费巨额研发开支的公司都有在竞争优势上的缺陷，并不太保险。
折旧费用必须考虑，而且最好折旧率低
利息支出要小于营业利润的15%
＊税前利润 惯用指标
＊应缴所得税：反映公司真实税前利润。查看公司i 提交给美国证劵委员会的报表，查出他们的所得税支付情况，将其报告的税前营业利润数额从中扣除35%，如果余额于公司对外报告的税后利润不符合，我们要另外了解。
＊净利润： 如果一家公司的净利润一直保持在总收入的20%以上，这家公司很有可能具有长时期的竞争优势。若低于10%，则处于高度竞争的行业。10-20%的灰色地带，挤满了未被发现的潜力股。（银行和金融公司不属于上述范畴）
＊每股收益：净利润总额／公司流通股数量。要看十年甚至十年以上的每股收益，确保他的持续竞争。
二 资产负债表 balance sheet
《巴菲特教你读财报》读后感(三)：哥不是在炒股，哥是在炒寂寞——巴菲特访谈录
访谈背景：7月16日上午，中国国家统计局发布上半年统计数据，据初步核算，上半年国内生产总值139862亿元，按可比价格计算，同比增长7.1%，比一季度加快1.0个百分点。分季度看，一季度增长6.1%，二季度增长7.9%。分产业看，第一产业增加值12025亿元，增长3.8%；第二产业增加值70070亿元，增长6.6%；第三产业增加值57767亿元，增长8.3%。固定资产投资增长33.5%，消费品零售总额增长15.0%，工业增加值增长7.0%。
当日中午，老钱在梦中访问了投资界大佬巴菲特，以下是访谈实录：
钱：最近我用两天时间阅读了您前儿媳妇玛丽·巴菲特与研究巴菲特法则的权威人士戴维·克拉克的大作《巴菲特教你读财报》，您怎么看待这本书？以及这两个人？
巴：你怎么看呢？
钱：我觉得还不错。但有些朋友认为花30块人民币买一本简简单单的财务分析书，似乎有些不值得。
巴：值不值得要根据内部记分器与书的价格来比较，短期来看，市场是个投票器，长期来看，市场是个称重器。如果你的内部记分器表明它值，就不要管别人怎么看；如果你认为不值，无论多少人说值你都不要去相信。
钱：谈谈内部计分器吧，它是不是类似于可口可乐配方那样的东西？或者，世界上根本就没有内部计分器这样一种东西？
巴：如果你看过《东邪西毒》，你应该知道，内部计分器有点儿像桃花，只能意会，不可言传。
钱：这么说，段永平和赵丹阳花巨资请您吃饭时，您也没有向他们透露内部计分器的秘密？
巴：没有。从某种意义上而言，这种饭就是一笔买卖，我得到现金，扩大我的投资领地；他们受到关注，从而拉来更多的钱。
钱：你已经有那么多钱了，为什么还在乎这么点儿钱？
巴：有钱人之所以有钱，关键不在于他有多么喜欢钱，而在于他喜欢赚钱的那种感觉。所以他从来不会花巨资去请别人吃饭，但如果有人喜欢花巨资请他去吃饭，那么他很难拒绝这种诱惑。
钱：说到寂寞，您是否有过寂寞的时候？或者您根本就不知道寂寞为何物？
巴：事实上，哥哥我是全世界最了解寂寞的人。从某种意义上讲，哥不是在炒股，哥是在炒寂寞。
钱：愿闻其详。
巴：投资的最高境界，既不是评估股票的内在价值，也不是费劲心机去寻找被低估的股票，而是等待。等待是最寂寞的，但也是最有趣的。下跌时你需要等待，直到出现足够的折扣再出手；上涨时你需要等待，只有出现巨大的泡沫时才离场。事实上，买到便宜的好企业后，你就不再需要做任何事了，你只需耐心等待时间发挥作用。在这个过程中，你必须学会面对既不需要买什么、也不需要卖什么的寂寞旅途。
钱：是什么内在的力量，支撑着您在寂寞中坚守？
巴：你先说。
钱：你咋那么喜欢反问捏。我目前排遣寂寞的主要方式是泡豆瓣。你呢？
巴：你是想被豆瓣上的妞泡吧？
巴：请问，你有没有泡过妞？
钱：炒股跟泡妞有毛的个关系啊啊啊啊啊？
巴：关系大了。如果你精通泡妞的艺术，那你在投资方面也不会差到哪里？
钱：GO ON！
巴：还记得你第一次泡妞时的感觉吗？
钱：完全忘记了。只是觉得当初寝食难安，后来刻骨铭心。奇怪，我居然把它给忘记了。
巴：OK，你第一次买股票时是不是也有这样的感觉，买前思前想后，买时闭着眼睛下单，买后不知道要不要持有一辈子？
钱：是啊。当初我买了邯郸钢铁，赚了700元钱就把它给卖了。卖了以后又觉得拿着钱不知道该干嘛，然后又买了福耀玻璃，然后亏了点儿就把它给卖了。后来我就进进出出，亏了好多钱。
巴：实话实说，你谈过几个女朋友？
钱：我谈过那么几个，印象最深得就是被别人甩过一次，甩过别人一次，不了了之过很多次。
巴：你为什么要甩别人？又为什么被别人甩？
钱：甩别人是因为我觉得自己当初胡里胡涂就跟她谈上了，后来发现她并不是我想要的那种女孩，所以痛下决心甩了她。被甩是因为，因为，可不可以不说？
巴：不可以，如果你不说，我就没法搞清楚你的问题之所在，也就没法指导你投资了。
钱：我当时太爱她了，她也爱我。但我家境不好，她过生日的时，我没有钱坐28个小时火车到另一个城市去陪她。而我的竞争对手近水楼台先得月，经常去看她。所以她觉得我爱得不够真诚。毕竟，爱需要借助于某种形式来表达。
巴：股票投资也一样，需要某种媒介。
钱：媒介？
巴：也就是说要有一定的钱。有钱才谈得上投资，没有钱屁都干不了。
钱：怎样才能有钱搞投资呢？
巴：第一种办法是开源节流，把支出控制在收入之下，攒尽可能多的钱，在市场最悲观的时候买最稳健的股票。第二种办法是用别人的钱来投自己的资。
钱：所以你在很小的时候就送报纸、捡高尔夫球、做弹子球生意？
巴：是的，我总是想方设法赚钱和攒钱，并用钱生钱，我喜欢赚钱的感觉。
钱：你是怎么说服别人拿钱给你做投资的？
巴：我先用自己的钱去投资，让他们看到我可以赚到钱。然后，再苦口婆心地劝说他们拿钱出来投资。
钱：开始时也挺难得吧？
巴：是挺难的，但我挺有毅力的。后来赚钱效应出来了，就变成他们来找我了。
钱：你还没有告诉我你是怎么排解寂寞的呢。
巴：请问你结婚了没有？
钱：结了呀。
巴：你想不想离婚？
钱：这个，这个~~
巴：自从你结婚后，你一定看到过许多比你家黄脸婆漂亮得多的小姑娘吧？
钱：恩，昨天在地铁里还看到一个美腿姑娘呢。当时我正在看你儿媳妇的书，被那姑娘雪白的大腿晃得二十分钟都没翻过一页去。
巴：你想娶她为妻吗？
钱：这个，我不知道她性格怎么样，会不会跟我吵架，健康不健康，愿不愿意照顾我的饮食起居，能不能和我的父母亲和平相处……说到底，我不知道，她是否足够美好。
巴：你需要运用你的内部记分器。如果给你时间和机会，你能客观评价一个姑娘是否适合你吗？
钱：我想我能。但有时候需要试过才知道。
巴：你每天都面对许多大腿？
钱：是的。
巴：你总有一种想抚摸她的感觉。
钱：是的。
巴：你试着去抚摸她了吗？
钱：没有。
巴：你为什么不去抚摸她？
钱：因为我不知道，抚摸她会造成什么后果。
巴：你只抚摸那些十分了解，不会造成严重后果的大腿？
钱：是的。
巴：你是否了解昨天买入的那只股票。
钱：说实话，比昨天看到的那条大腿了解多一点点而已。
巴：那你为什么要买它。
钱：因为，内部计分器告诉我必须这么做。
巴：靠，你也玩儿这一套啊。
钱：说实话，你真像你前儿媳妇说得那样分析股票吗？
巴：YES。
钱：真的吗？
巴：of course。
钱：然后你就持有，看到别的大腿也忍住不摸？
巴：不摸。
钱：你想摸吗？
巴：想，但我忍功一流。
钱：你不觉得这很违反人性吗？
巴：好的投资者都具有很强的冲动控制力。
钱：你怎样控制自己的冲动。
巴：未经检验的大腿不是好大腿。
钱：那你检验一下不就行了吗？
巴：一下根本就检验不出来。
钱：那要怎么检验呢？
巴：是一种综合的方法，经过吹拉弹压、冰火两重天、SM等复杂局面考验，却始终保持本色的，就是好大腿。
钱：你是不是经常在考察大腿，但很少去摸？
巴：是的。我也和你一样喜欢那些白花花的大腿，但我必须十拿九稳的时候才出手去摸。
钱：听说你还喜欢趁人之危？
巴：是的。姑娘落难的时候，就是我们出手的最佳时机。摸早了成本太高，摸晚了就轮不到我们了。
钱：然后你就一直抓着这条大腿不放。
巴：是的，坚决不放，除非有人愿意出天价。
钱：你怎么知道它是天价？
巴：内部计分器。
钱：靠，你也跟我玩儿这个啊。
巴：嘿嘿~~天机不可泄露也~~
钱：可不可以比喻一下？
巴：好吧，看在我们是一路货色的份上，告诉你一点点。至少有一种情况下，你必须卖掉它，比如说有个傻瓜愿意出很多很多钱买这条大腿的时候，钱多到这条大腿一辈子都挣不回来的时候，你就应该果断地卖掉它。
钱：再比如说？
巴：再比如说，这条大腿不再是一条好大腿的时候。
钱：再比如说？
巴：靠，我就那点儿秘密，全告诉了你，我喝西北风啊。
钱：别生气嘛，看在大家都喜欢好大腿的份儿上。
巴：我该走了。
钱：为什么呀，大家聊得这么开心。
巴：你又不像赵丹阳那样付我钱。
钱：可我帮你排解了寂寞啊，要不然你还不是得去打桥牌。
巴：那倒也是。
钱：你喜欢寂寞吗？
巴：不喜欢。但想赚钱就得与寂寞为伍。
钱：可那些白花花的大腿老在我眼前晃来晃去，我总感觉自己定力不够？
巴：你可以把那些大腿想像成老鼠夹。
钱：我似乎明白了。
巴：你还嫩着呢。
附录：2009年上半年主要统计数据
http://finance.sina.com.cn/focus/jjbnb_2009/index.shtml
《巴菲特教你读财报》读后感(四)：读书笔记－损益表
损益表的8个指标
＊毛利率：高于40%具有可持续竞争优势；低于40％处于高度竞争的行业；低于20％过度竞争
＊销售费用及管理费用占收入的比例：30%以下最好
＊研发开支：规避巨额研发开支
＊折旧费用：占毛利润比例
＊利息费用：利息支出占营业利润15%以下为佳
＊税前利润
＊净利润：净利润占总收入20%具有投资价值，低于10%处于高度竞争行业
＊每股收益：看10年
股权债权的市场价值＝每股盈利／公司债券利率。
长期贷款：净利润能在3－4年中还清长期贷款的公司为佳
留存收益：没有用作红利派放，公司股份回购，而是将其保留下来维持公司运营的净利润。
净利润用作资本开支的比例低于50%－25%为佳
《巴菲特教你读财报》读后感(五)：Notes
谈了许多常识，不过证券研究大都是基于这些常识的。
故事一：致命的研究和开发费用
默克花费毛利润的29%在研发上，花费毛利润的49%在销售费用及一般管理费用上，这两者加起来吞噬了毛利润的78%，更糟糕的是药品的专利权过期时，竞争优势也随之丧失。
结论：那些必须花费巨额研发开支的公司都有竞争优势上的缺陷，这将使其长期经营处于风险中。
故事二：毛利润/毛利率
通用规则：毛利率在40%及以上的公司，一般都具有某种可持续性竞争优势，而毛利率低于40%的公司，则一般都处于高度竞争的行业，因为竞争会削弱行业总利润率。
故事三：现金和现金等价物
公司在短期内面临经营问题时，有这样一条规律：如果一家公司持有大量现金和有价证券，并且没有什么债务，那么这家公司很有可能顺利度过黑暗的困难时期。如果这家公司现金短缺，背负着大量债务，这家公司很有可能倒闭。
故事四：房产、厂房和机器设备：越少越好
生产那些不需要经常更新设备和厂房的“持续性产品“就能赚取持续的利润，经营无需花费大量资金用于产品更新的生意。
《巴菲特教你读财报》读后感(六)：适合外行进行财务知识拓展
作为一名工科生，我没有财会相关的知识储备，只是抱着一种拓展知识面的心态阅读本书的，所以一开始我的阅读目标是：读完对财务报表中一些专业的概念有一个初步认识就OK，如果能对大牛投资的理念有所了解那就更好。在读完后阅读目标基本达到，以下是两点个人感受：
第一，本书为典型的国外著作常用的描述手法，全篇对会计相关指标介绍没有刻意的拼深奥、拼专业，深入浅出，很通俗的介绍了各个指标的定义及各个指标之间的联系，有些名词的解释我特意和百科上作了对比，我觉得书中说法更易于非专业人士理解，具体就不举例了，当然，本人是没有财务相关背景的，觉得本书通俗易懂也属个人之见。
第二，主旨清晰，就是围绕“寻找持续性竞争优势和持续盈利的公司”展开，里面通过财务指标来评价此类公司的描述上，没有想专业书籍一样深层次的说明大牛的考虑，只是点到为止介绍了众所周知的一些参考点，例如毛利率40%以上、净利润比20%以上等，个人觉得这些对于自身阅读目标来说足够，但对想通过本书来拓展自己实战经验的大牛们来说就略显浅薄了。
总之，收获很大，对于非财会人士知识拓展来说是很好的一本入门级书。
《巴菲特教你读财报》读后感(七)：公司财报的迅速启蒙
看完全书，印象最深刻的就是巴菲特的一句话——"有些人喜欢看《花花公子》，而我喜欢看公司年报。”
对于从来没接触过的财报的人来说，这本书可以让人迅速了解公司财报意义和价值，算是快速启蒙读物了。
后面是@Kevin 总结的全书的大纲，留作参考，便于以后回顾。
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好公司:具有持续性竞争优势的公司
一. 损益表
1.毛利率：巴菲特认为,只有具备某种可持续性竞争优势的公司才能在长期运营中一直保持盈利,尤其毛利率在40%及以上的公司,我们应该查找公司在过去10年的年毛利率,以确保是否具有"挂线性".
2.销售费用及一般管理费用占销售收入的比例:销售费用及一般管理费用越少越好,其占销售利毛的比例保持在30%以下最好.
3.研发开支:巴菲特总是回避那些必须经常花费巨额研发开支的公司,尤其是高科技公司.巨额研发一旦失败,其长期经营前景将受到很大影响,这意味着公司业务未来长期不稳定，持续性不强.
4.折旧费用:巴菲特发现,那些具有持续性竞争优势的公司相对于那些陷入过度竞争困境的公司而言,其折旧费占毛利率的比例较低.
5.利息费用:具有持续性竞争优势的公司几乎不需要支付利息,甚至没有任何利息支出.在消费品类领域,巴菲特所钟爱的那些具有持续竞争优势的公司,其利息支出均小于其营业利润的15%
6.税前利润:指将所有费用开支扣除之后但在所得税被扣减之前的利润.巴菲特经常谈到税前条件下的公司利润,这使他能在同等条件下将一家公司或投资与另一项投资进行比较,税前利润也是他计算投资回报率常用的一个指标.
7.净利润:净利润是否能保持长期增长态势;净利润占总收入的比例是否明显高于它们的竞争对手;净利润是否一直保持在总收入的20%以上.
8.每股收益:10年的每股收益数据就足以让我们明确判断出公司是否具有长期竞争优势.巴菲特所寻找的是那些每股收益连续10年或者10年以上都表现出持续上涨态势的公司.
具体内容:
毛利润和毛利率: 毛利率/总收入 = 毛利率. 通用规则: 毛利率在40%及以上的公司,一般都具有某种可持续性竞争优势;而毛利率低于40%的公司,则一般都处于高度竞争的行业,因为竞争会削弱行业总利润率. 如果一个行业的毛利率低于20%(含20%),显然说明这个行业存在着过度竞争.在这类行业中,没有一家公司能在同行竞争中创造出可持续性的竞争优势.处在过度竞争业行的公司,由于缺乏某种特殊竞争优势,无法为投资者带来财富.必须要注意的是应该查找公司过去10年的年毛利率,以确保其具有持续性.
销售费用及一般管理费用:越少越好,如果一能保持较低的水平(30%以下),那当然最好.也有不少好公司在30%-80%
研究和开发费用: 应该避免投资在研发上花费巨额资金的公司,因为风险巨大。特别是在高科技行业,巨额研发一旦失败,将对企业的发展产生严重的影响.
原因如下:因为对高科技产业而言,显著的特点就是:产品更新速度快,新技术层出不穷;2.该产业具有很强的口碑效应.综上所述.
长期的竞争优势,常常是通过专利权或者技术上的领先地位赋予公司在同行中的相对优势.
折旧费用:占毛利率的比例较低,最好小于10%. 那些好公司几乎不需要支付利息,甚至没有任何利息支出(<10%)
应缴所得税：反映了公司的真实税前利润.
净利润:长期来讲,好公司其报告净利润占总收入的比例会明显高于它们的竞争对手. 通用规则:如果一家公司的净利润一直保持在总收入的20%以上,很有可能,这家公司具有某种长期的相对竞争优势.相反,如果一家公司的净利润持续低于其总收入的10%,那么它很可能处于一个高度竞争的行业,在行业中没有一家公司能维持其竞争优势.当然,这种绝对量化的观点会留下一个巨大的灰色地带----就是那些净利润在10%-20%的公司,这一地带抗洪了目前还未被投资者发现,但时机已经成熟,并等待发掘长期投资财富的公司.
每股收益:10年或者10年以下都表现出持续上涨态势的公司,一定要避免忽上忽下的公司!
二. 资产负债表
1. 现金和现金等价物:企业经营遇到困难时,现金越多越好.这时最理想的状况是,有大量的现金库存而几乎没有什么债务,而且没有出售股份或资产,同时公司过去一直保持盈利.
2. 存货:对于制造类企业,要查看其存货增长的同时净利润是否相应增长. 存货在某些年份迅速增加,而其后又迅速减少的制造类公司,它很可能处于高度竞争、时而繁荣，时而衰退的行业，其中没有任何一家公司能让人变得富有。
3. 应收账款：如果一家公司持续显示出比其竞争对手更低的应收账款占总销售的比率，那么它很可能具有某种相对竞争优势。
4. 流动比率＝流动资产除以流动负债：很多好公司，其流动比率都小于1,大大异于传统的流动比率指标评判标准。原因是它们的盈利能力足够强劲，融资能力强大，能够轻松自如地运用盈利或融资来偿还其流动负责。
5. 房产、厂房和机器设备：优秀公司的产品经常稳定不变，无需为保持竞争力而耗费巨额资金去更新厂房和设备
6. 无形资产：巴菲特能发现其他人所不能发现的资产负责表之外的无形资产，那就是优秀公司的持续性竞争优势，以及由此产生的长期盈利能力。
7. 资产回报率 ＝ 净利润除以总资产：大多数分析师认为资产回报率越好越好，但巴菲特却发现，过高的资产回报率可能暗示这个公司的竞争优势在持续性方面是脆弱的。
8. 短期贷款：当投资于金融机构时，巴菲特通常回避那些短期货款比长期货款多的公司。
9. 长期贷款：巴菲特发现，那些好公司通常负担很少的长期贷款，或压根没有长期贷款。这是因为这些公司具有超强的盈利能力，当需要扩大生产规模或进行企业并购时，它们完全有能力自我融资。一般而言，它们的充足的盈余在3-4年时间内偿还所有长期债务。
10. 债务股权比率＝总负债除以股东权益：越是好公司，盈利能力越强，股东权益较高，总债务较低。除非我们是在寻找金融机构，债务股权比率低于0.8较好，越低越好。
11. 留存收益：公司留存收益的增长率是判断公司是否得益于某种持续性竞争优势的一项好指标。道理很简单：公司留存的收益越多，它的留存收益增长就越快，而这又将提高公司未来收益的增长率。
12. 库存股票：如果资产负债表上出现了库存股票，表明公司曾经回购股票，那么这家公司很可能具有一种与之有利的持续性竞争优势。但中国法律规定回购股份必须注销，因为不存在此科目。
13. 财务杠杆：财务杠杆是指公司通过借债来进行投资以扩大利润。巴菲特会尽量避开那些靠使用大量杠杆来获取利润的公司
流动资产周转：公司在生产经营过程中：现金用于购买原料并以存货形式存在，经过加工处理的存货又出售给经销商，并变为应收账款，从经销那里收回的应收账款最后又转化为现金。 流程：现金--存货--应收账款--现金 这个循环反复周转的
1.现金和现金等价物：如果我们看到一家公司持有大量现金和有价证券，并且几乎没有什么债务的话，那么很可能，跑片儿公司能顺利渡过这个黑暗的困难时期。但如果这家公司现金紧缺，并且背负着一大夫债务，那么这家公司很可能会倒闭，再有能耐的经理恐怖也救不了它。
2商誉：只要看到商誉连续几年都在增加，我们就可以断定这家公司在不断地并购其他公司。
3.其他负债：对于寻找好公司没有作用。
4.优先股：一个好公司重要的标准就是在公司的酱结构中找不到优先股的身影。
5.股东权益回报率：它等于净利润除以股东权益。有时公司的股东权益会显示为负数，需要警觉的是，那些濒临破产的公司股东权益也为负数。如果公司显示出一贯强劲的净利润，但却拥有负的股东权益，那么该公司可能是一家具有持续性竞争优势的公司。所以规律就是：高股东权益回报率意味着“近玩”，而低股东权益回报率意味着“远观”。
三. 现金流量表。
1. 资本开支：指购买厨房和设备等长期资产的现金或现金等价物的支出。我们可以简单地将公司10年来的累计资本开支与该公司同期的累积净利润进行比较，以真实地反映公司的长期发展前景。经验告诉我们，那些好公司，其资本开支占净利润的比率都非常小。巴菲特发现，如果一家公司将净利润用于资本开支的比例一直保持在50%之下，那么你可以把它列入具有持续竞争优势公司的候选者名单。如果该比例保持低于25%的水平，那这家公司就很可能具有与之有利的持续性竞争优势。
2. 回购股票：巴菲特发现，一个公司具有持续性竞争优势的特征是公司曾经回购过自身股票。通过使用公司多余的资金用于回购股票，会减少流通股数量，从而提高每股收益，最终失去公司股票价格上涨。在现金流量表上仔细查看其投资活动产生的现金流。在那里你将看到名为“发行（回购）股票，净值”的一个账户。该账户列出了公司发行和贺岁股票的净额。如果一家公司每年都进行股票回购，那么很可能这是一家具有持续性竞争优势的公司，因为只有这样的公司才有充裕的资金从事股票回购。
买入时机：最好是在熊市买入。
卖出时机：当这些好公司达到40倍甚至更高的市盈率的时候，就该卖出了
《巴菲特教你读财报》读后感(八)：替你总结巴菲特系列之读年报（入门级）
价值投资总体上来说是一项长期投资，同时，价值投资的学习也是一项长期的学习，在了解价值投资的理念之后，真正实践学习的第一项就是分析年报。年轻的巴菲特是名校的高材生，又跟随着格雷厄姆和沃尔特这样经验丰富的老师学习，天天琢磨研究，几年时间内阅读了成千上万份年报才练就发现价值低估的慧眼，可见分析年报是一项看起来简单，实践起来很有难度的学习。而且你读这本书之前，最好有点会计基础，不然你连基本会计科目都弄不明白，更不用说看不懂财务指标了，得益于中国高等院校乱开专业之便，自己大学时就读的正好是一个边缘性专业，会计基础曾是某一个学期的必修课，但是其他非相关专业因为考证热而考下会计资格证的也不少，所以说大多数有志于价值投资的人应该都是有些会计基础的；不然，你先找本讲故事的会计入门看看，看高兴了再看看很多人推荐的《财报就像一本故事书》，最后再来看这本书就简单多了。还有，这个本书采用的是国际会计制度的报表，和中国的会计报表多有不同，而且这本书的假设是所分析的年报都是真实编制的，但是中国上市公司的报表多有作假，你除了要看这本书学习分析报表之外，还要去学习中国上市公司的年报造假技术，两相结合，才能开始分析中国上市公司年报。其实，我想说，第一，分析年报有难度，这本书只是一个开端，你要继续学习阅读年报，积累经验。第二，真正读懂这本书需要点会计基础。第三，不完全适用于中国上市公司。
补充：1，你最好掌握好巴菲特投资可口可乐的案例，债券估值法以及什么是持续性竞争优势，这很重要，因为作者两个人一个月写出来的书还TMD凑字数。
2，干货
先是资本负债表，然后综合损益表，最后现金流量表。
a， 持续性竞争优势的公司，资本结构里面找不到优先股，因为优先股股东具有优先分红和优先追述，但不具有经营表决；而且优先股的红利支付必须从税前利润中扣除，使得发行优先股募集资金的成本比较昂贵。
， 持续性竞争优势的公司，留存收益是一直增长的，因为公司留存的收益越多，留存收益增长越快，公司净资产越多，那么赚取的利润也越多。
c， 持续性竞争优势的公司，都曾有回购股票的经历，因为持续性竞争优势的公司的净利润获取能力强，除了派发分红，留存收益之外，还用来回购股票，加上库存股票没有分红，没有表决，经营者可以利用此做高股东权益收益以及避免个人控股公司税。
d， 持续性竞争优势的公司，股东权益回报率特别高。因为这些公司能够有效利用留存收益，增加公司内在价值；但是要注意有些股东权利回报率为负数的公司也有可能是持续性竞争优势的公司，因为它们分红很多留存很少，这时候只需要看下往年的净利润是否持续增长就可以判别。
e， 持续性竞争优势的公司，不使用用大量杠杆，因为面对多变的市场，这只会增加风险和短期收益，长期来看，这样的公司一无是处。
f， 持续性竞争优势的公司，债务股权比率低于0.8，当然越低越好，因为债务股权比率=总负债/股东权益，这个数值越低，说明公司低负债高净资产，但是对于有库存股票的公司，要把库存股票加回股东权益再计算；金融机构不适用于这一原则。
g， 持续性竞争优势的公司，少量或没有长期贷款，因为盈利优秀的公司不需要长期负债，自身强大的利润制造能力和充沛的现金流能够进行自我融资；而且如果有长期贷款的话最好是3年或者4年内能全部偿还的公司。那个说一下，如果这样的公司遭遇杠杆式收购，这种情况下，购买公司的债券是不错的投资选择，因为公司的全部盈利用来偿还债务，而不是用于发展，
h， 持续性竞争优势的公司，少量或者没有一年内到期的长期贷款，因为参照上一点，那个说一下，当我们关注的具有持续性竞争优势的公司因为偶然性事件正处于困境，比如公司的子公司正需要大量资金，那我们最好查看一下公司有多少明年到期的长期贷款，如果很少的话，这样就留给我们一个绝佳的购买时机。
i， 持续性竞争优势的公司，合理的短期贷款，因为短期贷款过多会增加公司财务风险，所谓“持续性”就是保守投资带来的稳定性。特别是金融行业，激进型的短款长贷模式将公司运营置于风险之中，常受信贷市场影响而深陷困境，等同于公司经营模式上失去了持续性竞争优势，而在市场上，持续性竞争优势就像是女性的贞洁-相对容易保护，而一旦失去很难找回。（原话）所以巴菲特喜欢采用借入长期资金放出长期贷款这种理智保守的赚钱方式的富国银行。
j， 持续性竞争优势的公司，资产回报率不一定高，因为过高的资产回报率可能暗示这个公司的竞争优势在持续性方面是脆弱的，拿430亿美元去撼动可口可乐是不可能完成的任务，而拿17亿美元去撼动穆迪却完全有实现的可能，（只是打个比方，你拿17亿美元去撼动穆迪风险有多大，谁能承受）。在这里，现在的多意味着将来的少。
k， 持续性竞争优势的公司，长期投资资产必然也是去投资那些具有持续性竞争优势的公司，因为长期投资资产是按照成本价值和市场价值的最小入账的，而且不随着市场升值而增加，这就创造了良好的隐藏资产。那个说一下，巴菲特的伯克希尔公司真是巴菲特最大的法宝，留存全部收益，积累现金然后全部转换购入一家保险公司，利用保险浮存金这种几乎零成本的资本进行投资，技巧只是一个方面，资本池的资本成本也很重要。
l， 持续性竞争优势的公司，无形资产远超其账面所写。
m， 持续性竞争优势的公司，厂房设备土地越少越好，因为生产那些不需要经常更新设备和厂房的“持续性产品”就能赚取持续的利润，比如箭牌。也就是说，经营那些无需花费大量资金用于产品更新的生意能让你赚更多的钱。
， 持续性竞争优势的公司，应收账款占总销售比率总是低于竞争对手
o， 持续性竞争优势的公司，存货和净利润相应增长。
， 持续性竞争优势的公司，过去十年间库存现金一直由于持续盈余而保持充沛。
q， 持续性竞争优势的公司，十年的年毛利率一般在40%以上。那个说一下，毛利率在20%-40%一般说明这个行业处于高度竞争，20%以下一般说明这个行业处于过度竞争。
r， 持续性竞争优势的公司，三费占比低，因为三费占比高的公司，内在经济实力很是脆弱，长期经营前景被其高昂的研发费用，高资本开支和大量债务所破坏。
， 持续性竞争优势的公司，其折旧费用占毛利润的比例较低，一般在10%以下。
t， 持续性竞争优势的公司，其利息支出占营业利润一般小于15%。
u， 持续性竞争优势的公司，其净利润占总收入一般在20%以上。那个说一下，净利润持续低于其总收入的10%，那很可能处于一个高度竞争行业，在该行业中没有一家公司能维持其竞争优势，当然这种绝对量化的观点留下了一个净利润占总收入10%-20%的公司的投资选择。同时，银行和金融公司不在此范畴，这类公司出现异常的净利润只能说明已经处于财务危机状态了。
v， 持续性竞争优势的公司，连续10年或者10年以上每股收益都持续上涨。
w， 持续性竞争优势的公司，其资本开支占净利润比例一直保持在50%以下，当然，25%以下就可以翻一下这块砖头。
打了这么多字，累死我了，下次再这么我就不高兴了。
《巴菲特教你读财报》读后感(九)：完全没诚意的书，看看电子版即可
前些日子研究竞争对手财报，深感自己对于财务知识的匮乏。趁京东618时入手此书，不得不说在入手的所有书中，这本书是性价比最低的。可能真是作者在前言中说的那样，只是一本用最简单的语言写的财报分析入门书。
1. 这本书最核心的东西一句话即可概况：寻找具有持续性竞争优势的公司，并准确估值。
2. 怎样寻找这些公司？——看财报！哪些财报指标预示着公司有持续性竞争优势。这些已经有前人的note写的很清楚。http://book.douban.com/review/2442079/
3. 怎样估值？
巴菲特把具有持续性竞争优势的公司的股票视为利息持续增长的“股权债券”。公司的税前利润相当于债券的利息，假定投资年限、利润增长率，然后利用计算债券价格的方式计算股票价格。
《巴菲特教你读财报》读后感(十)：坚守正确
从大学起就听闻这本书很有名，但一直以为是本大部头。那天载好以后，发现居然只有100来页。。可能正确的道理都是简单可述的。
在巴菲特的伯克希尔公司投资闻名之前，美国股市上流行的是格拉厄姆的价值投资原理，简单来说，就是看股票当前的价格是不是低于股票的内在价值，如果是，则可以买进。配合着其他一些投资原则（比如涨幅超过50%就卖出，2年内不上涨就卖出等等），格拉厄姆比市场绝大多数的短线投资者获得了多得多的收益。巴菲特毕业后也进入了他的公司学习工作，直到格拉厄姆退休，巴菲特也回到故乡奥马哈。
在安静的奥马哈，巴菲特发觉他的导师的投资理论有些问题，首先是并不是所有所有被低估的公司都能重新涨上去，其次可能股价在第三年才会上涨（可是第二年就被卖了），另外可能股票被卖出之后还会继续上涨。
简单来说，格拉厄姆的价值分析法，并没有深入到公司自身业务的价值分析上，只是停留在分析公司的股价和价值。巴菲特优化的方法深入了公司的业务价值分析，根据我们讨论过的三层，大致可以像下面这样：
价值观：正确的事情总会被时间证明
方法论：分析公司业务报表，选出有业务健康并具有持续竞争力的公司，持续持有该公司股票。
具体做法：
1、抓大放小：企业的报表很多，只关注最重要的三个：损益表，资产负债表，现金流量表。损益表关注企业的利润及利润来源是否健康可持续，资产负债表关注企业资产状况是否健康可持续，现金流量表关注企业现金流是否健康可持续。
2、MECE原则，分析影响最终结果表现的每个因素。比如看公司损益表关注的是最终的净利润，对于影响净利润的每个指标，包括销售成本、研发费、利息等因素一一分析。根据分段计算每个因素的指标。比如看销售成本，不仅绝对数字，更关注比例：毛利率。
3、单一数据作参考，使用多重检验。一般来说毛利率在40%以上可以算是具有长期竞争优势的公司，但是毛利较高的公司可能误入歧途，所以要关注包括研发费用和销售费用在内的营业支出（成本），如果其中某一项过高，都可能削弱企业的长期竞争优势。
4、为每个数据指标制定标准，但允许例外。比如流动比例（流动资产/流动负债）一般来说大于1的公司才是健康的公司，但是很多优秀公司都低于这个数字，比如可口可乐是0.9，宝洁是0.82.实际上这些公司盈利能力足够强劲，如果需要额外的短期现金，可以通过短期商业票据市场进行融资。所以流动比例稍微低于1并不是什么问题。
5、看长期表现：基本所有的指标都要参考近十年表现。仅仅一年的净利润毫无参考价值，要考虑近十年的趋势是否是向上的。
6、不仅看纵向（长期），也要看横向：同业对比。比如利息支出少于营业利润的15%的公司是会被巴菲特最先纳入考虑范围的，但是在银行业，这项指标为30%的富国银行已经排在银行前5名了。所以不能因为这项数值低而把富国银行排除出目标名单。
7、别耍小聪明，排除偶然，为长期发展负责。会计科目中的“折旧”是一个非常有意思的科目，很多避税方法都由此展开。比如，每年账面上的固定资产折旧都会增加一笔成本，实际业务上并不会发生真实的现金流动，所以很多公司将这部分账面上的现金，在实际业务操作上还到利润中，可以偿还负债或提高借贷的杠杆。但是成本始终是成本，在固定资产报废后，由于没有了这部分折旧的现金，会使用当期的一大笔利润去重置固定资产，对于当期利润和股东价值的损害更大。
8、谨慎改进，不出问题不大改。巴菲特这套分析方法最被人诟病的一点就是不看好科技公司，理由也很简单，一般科技公司R&D 成本都很高，巴菲特认为这样会影响公司利润,所以巴菲特直到11年才购买了IBM的股票，错过了Google 和 Apple的大涨。但同时也避免了2000年互联网经济泡沫破灭的损失。