经济的律动读后感摘抄

　　《经济的律动》是一本由徐远著作，中信出版社出版的精装图书，本书定价：CNY 58.00，页数：364，特精心从网络上整理的一些读者的读后感，希望对大家能有帮助。

　　《经济的律动》精选点评：

　　●算是作者的文章合集，时间跨度比较长，从2010年至2016年。有的文章有掉书袋之嫌，非金融从业者读起来可能会有点费劲。此外由于是零散文章的汇总，所以不够系统。个别文章还是蛮有启发的。

　　●最受教的几点是，汇率与利率的联动，户籍制度会经济发展潜力的影响，以及汇率涨跌与经济基本面的关系。

　　●虎头蛇尾

　　●一切基于稳态的经济分析 可能都是在刻舟求剑

　　●汪丁丁在推荐序里所指出的，他个人认为书中写的不错的章节确实不错。我个人尤其喜欢作者对求学生涯的记录。

　　●每一段都充满了马屁味和自恋感

　　●文章组织得很混乱，不像是按类别，也不像按时间，看得很累。

　　●准4。还是有不少不错的经济学见解，比如越降越高的杠杆，一直上涨的房价。但过时的凑数文章略多了。

　　●算是本求学记+经济金融常识书籍，适合经济初阶者阅读！不过书中对中国金融发展的分析评论还是很有见地的，作者自身经济学功底深厚，文笔流畅，值得一读！

　　●该书分为上下两部分，感觉上部写得好，下部有些零散。对于了解中国的宏观经济的一些现象还是有帮助的。

　　《经济的律动》读后感(一)：经济学思维框架

　　坦率的说，中国经济学界有个很不好的毛病就是把随笔集结成书，一来缺乏统一的逻辑和必要的篇幅，很难深入剖析，二来随笔具有即时性，等成书时往往有炒冷饭之嫌。然而本书和金钱永不眠仍都是门外汉一窥专业思维的有效向导，跟越来越形而上的老一辈比，至少他们还坚持对真实想象做出解释，而不是执着于指点江山的策论

　　《经济的律动》读后感(二)：一个有良知的经济学家

　　学习经济学，是为了不被经济学家欺骗。世面上的一些所谓“经济学家”，其功利化、夹带私货、为利益群体代言的情况层出不穷，确实不敢恭维。能通过本书认识徐远，幸甚！

　　书中开头作者自述了在经济学道路上求学的经历，一个有情怀、有良知的经济学子的成长历程跃然纸上。

　　后面讲各学派的观点，堪称大道至简，能深入浅出的讲出大师们的核心理论，不是一般的功力和修为。

　　再后面是对一些问题的短评，论证严谨，体现了扎实的学术功底和严谨的治学精神。

　　感觉徐远堪称为新生代经济学家的翘楚。

　　《经济的律动》读后感(三)：大师理论简述，经济与金融时事评论：3.5星|徐远《经济的律动》：

　　全书是作者2010-2017年之间的文章的合集，分上下两篇。上篇简单介绍经济学界一些著名大师们的理论，下篇是经济与金融的时事评论。

　　个人觉得上篇非常有价值，作者用及其简单的文字概括了大师们的思想与贡献，有许多是我有误解或不了解的。比如说：斯密强调的是分工和市场的重要性；纳什认为市场是很重要，可是市场机制很多时候是不适用的，比如“博弈”的时候。

　　下篇的时评，有不少已经过时了，作者要是对读者认真负责的话，至少应该重新改写一遍这些时评，注释以下写文章后文中的事情的发展。另外专业性比较强，有不少内容我看不懂跳过了。

　　总体评价3.5星，其中上篇4星，下篇3星。

　　以下是书中一些内容的摘抄，#号后面是kindle电子版中的页码：

　　1：所有的经济理论，都是对过去经验的总结。所有的分析工具，都隐含地假设过去的规律会重复。#102

　　2：很多企业在2009—2010年借到了钱，杠杆率已经上升了，这时候又来了宏观调控，结果只能是加重企业的利息负担，同时压缩了企业的营销和盈利，所以才有“越降越高的杠杆”。#106

　　3：波普尔的论证过程非常简单，其实就是三句话。第一句，人类社会的演进，是由知识的增长驱动的。第二句，知识的增长是不可预知的。第三句，因此人类社会的演进也是不可预测的。#130

　　4：分工在斯密的理论中的确非常重要。稍微往后面读几页的话，斯密强调了“分工的程度是受到市场的约束的”。在自给自足的经济中，分工是很不发达的，所以斯密强调的是分工和市场的重要性。#666

　　5：纳什的贡献在哪里？斯密说市场重要。纳什加了一句：市场是很重要，可是市场机制很多时候是不适用的，比如“博弈”的时候。#668

　　6：既然市场能够带来繁荣，为什么在这么多落后国家难以建立有效的市场呢？建立了岂不就一劳永逸了？问题问到这份儿上，答案也就不难了：市场的建立，也是博弈的结果。换句话说，在很大的程度上，市场或者是繁荣的结果，而不是繁荣的原因。#675

　　7：科斯教授的真正贡献，在于指出通向繁荣的“市场”不是“免费”的，而是有“成本”的。否则，如何解释在落后国家建立市场如此之难？企业的存在，不过是这一洞察的实证注脚而已。市场运作成本很高的时候，就会被替代，比如被“企业”替代，或者被“政府”替代。#728

　　8：其实麻省理工学院的掌门人萨缪尔森曾公开承认自己的方法存在逻辑上的谬误。各位看官，掌门人说自己的方法有逻辑谬误，相当于公开举白旗认输。然而，这毫不妨碍他们的方法后来继续大行其道。#745

　　9：诺斯的博士论文，写的是美国人寿保险的历史。正如诺斯自己所说的，历史的演化是“路径依赖”的。#801

　　11：这个有趣的逻辑，通常被称为“市场不可能完全有效定理”，由另外两位金融学者赛佛·格罗斯曼和约瑟夫·斯蒂格利茨发现，后者也是大名鼎鼎的诺奖得主，前者更是金融界公认的天才。#936

　　12：罗伯特·席勒的主要贡献，是发现股票的回报率在长期，比如三五年甚至更长的时间跨度上，是可以预测的。#944

　　13：然而70年代发生的新情况是，通胀没有换来就业和增长，以前的分析哪里错了？错在以前的实证分析里没有考虑预期的变化。#1020

　　14：想想古今经济学大师，靠着经济学发财的，还真想不出来有谁。凯恩斯可能是一个，可是主要靠的是投资。大名鼎鼎的欧文·费雪、保罗·萨缪尔森等人，在现实世界里的投资和预测，都是一塌糊涂的。#1086

　　15：这样一来，经济和金融的区别就清楚了。经济学是“上帝”的学问，讲的是“国民的财富”。金融学是“百姓”的学问，讲的是你我他的财富。#1119

　　16：但是【凯恩斯的】需求管理，与“政府主导”是有本质区别的。需求管理是在以市场机制为主的基础上，对市场的运作进行“微调”。基本的逻辑，是萧条时期的总需求不足。#1208

　　18：看数字的话，“二战”以来，美国的总体杠杆率，也就是社会总债务和GDP的比率，从125%增加到250%，翻了一倍。注意，这是在没有大规模战争的背景下发生的。我国的杠杆率也从1980年的50%左右上涨到目前的250%左右，上涨了五倍。2008年以来上涨尤其快，从150%上涨到250%。#1309

　　19：比如日本，其外汇储备只有我们的三分之一，但是日本居民和企业通过对外直接投资、证券投资、实物资产投资等方式，拥有大量的海外资产，并通过这些资产获得投资回报，这就是“藏汇于民”的实质所在。#1871

　　20：这个体系的重要性，怎么说都不算过分。这是有史以来大家第一次坐下来，协商建立一个国际货币体系。“二战”以来世界经济前所未有的繁荣，人类的日子从来没有这么好过，布雷顿森林体系功不可没。#2132

　　21：就像后来的特里芬悖论（TriffinDilemma）指出的那样，“怀特计划”有内在的逻辑不自洽。简言之，这一计划依赖于美国的贸易赤字，只有这样其他国家才能拿到美元，国际货币体系才有流动性。然而，美国的大量赤字，却会给美元带来贬值压力，让其他国家不愿意持有美元。#2149

　　22：25年之后，当“怀特计划”破产，IMF设立特别提款权时，几乎是照抄了凯恩斯当初的计划，更加证明了“凯恩斯计划”的优越性。#2161

　　23：最后，倘若拉长历史的视角，“二战”以后很少有国家（地区）能够保持长时间的高速增长，跨越中等收入陷阱，步入高收入国家（地区）行列。除去富于石油等自然资源的国家（地区），亚洲四小龙是为数不多的例外。从这个角度讲，四小龙是无愧于“奇迹”一词的。#2694

　　24：要想让农民对经济发展做出更大贡献，就要让农民对现代经济的主要载体，也就是城市的发展做出更大的贡献。要做到这一点，最重要的就是要让农民先进城，做城里人，充分参与城市经济生活，这样蕴藏在人体内的巨大潜能才能生长、爆发。#2883

　　25：国际经验上，日本、韩国的高速增长，都伴随着快速的城市化。而随着城市化的基本完成，经济增长速度快速回落，城市化对经济增长的推动作用可见一斑。#2890

　　26：我国的财政体制下，压低工业用地价格，吸引工业并获得长期的税收，是政府的重要收入来源，如果真的改成商住用地，长期的收入怎么办？#3215

　　27：私人之间的借贷、专门的“抬会”、民间的高利贷等，一直都是存在的，在江浙等地还很盛行。这些金融形式，也是对现有金融服务供给不足的反应，在这个意义上，和互联网金融并无不同。#3952

　　28：其实，不管怎么看，现在的互联网金融也都是“民间”金融，只不过利用了“互联网”的手段而已。你看P2P、众筹、第三方支付，哪一个不是“民间”的？#3973

　　29：回头看2009—2012年这一轮【股票发行】市场化改革，令人唏嘘。市场化定价机制已经开始发挥作用，却迫于压力半途而废。#4459

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　　《经济的律动》读后感(四)：真实世界的经济学

◆ 推荐序 再谈知识过程与人生感悟

>> 一方面，任何人生意义只有通过真实的生活才可能感悟到。而“生活”是专家无法替代的，“专家经验”对于没有亲身体验的人来说不算是经验。另一方面，生活与对生活的理解是不可分离的，没有感悟到的“生活”对生活着的人来说不算是生活。生活是自己的，知识也是自己的，知识过程的极限，是信仰。我们无法知道作为整体的知识。我们的心智，靠着作为局部的个人知识过程与人生感悟的启迪，才有能力去信仰。仅当它被当成一种过程来把握时，才具有个人意义。当你意识到知识过程的极限时，你便获得了信仰。

>>首先徐远不善言辞，故而文笔甚佳，常有令人印象深刻的短句。其次，诚如怀特海所言，理解之前先有表达，而表达之前先有重要性感受。徐远有重要性感受——对具有根本重要性的问题保持敏感性，也许这才是朗润园学术传统的核心。

汪丁丁老先生这篇序也是看完又看，思绪良多。脱离了对这大千世界、鲜活人生、短暂现世的真实触碰和体悟，强寻意义，难免堕入虚无。不论是生活、研究及目前的工作，需从重要现象和重大感受中来。全身心的投入去touch，去感受真实是我所认定的三十岁之后要过的人生。而且我知道，虽然走得慢，力量上不够，但心之所向，素履以往。会欣赏天才的人生淋漓尽致，如夏花般绚烂，备受激越，也欣赏普通人在时代洪流中发出的微薄之光，身处泥淖仍仰望星空，追溯来源都只是一粒从宇宙大爆炸时期的微小星尘。一段时间沉迷于宇宙时空的博大，便会怀着更慈悲和悲悯的心态去感受这蓬勃的生命力、演化所带来的奥妙。已识乾坤大，犹怜草木青。活在现世，做一个真实的人，食人间烟火，永葆赤子之心。《无问西东》里说，什么是真实，做什么和谁在一起，你看到什么听到什么，有一种从心灵深处满溢出来的不懊悔也不羞耻的平和与喜悦。这个世界缺的不是完美的人，而是从心底给出的真心、正义、无畏与同情。期许自己始终会因为绿芽冒出土地而喜悦，会对初生的朝阳欢呼跳跃，会因为每一次美丽的夕阳而心动，会给别人善意和温暖，但是也绝不会忘记自己内心的珍贵及应当坚守的原则。

◆ 自序 那人不在灯火阑珊处——开放社会的经济分析

>> 对于事件场景和边界条件的认定，是一切分析的前提

>> 在这两个例子中，你可以清楚看到分析的思路，是把问题置于长期的趋势和短期的约束之下。 一切基于稳态的经济分析，可能都是在刻舟求剑。

>> 波普尔在《历史决定论的贫困》中说，我们不能依据过去的知识预测未来。第一句，人类社会的演进，是由知识的增长驱动的。第二句，知识的增长是不可预知的。第三句，因此人类社会的演进也是不可预测的。

>> 那么人类社会的演进就是一个开放体系，过去的知识和经验，并不包含对未来社会的所谓终极真理。如此，“大彻大悟”就只能解读为一种心理状态，一种自我心理满足，一种类似于“古寺青灯”的心态，而不是对社会变迁的终极理解，因为这个终极理解并不存在。

>> 我们无数次的顿悟，不过是往前或者往后走了一点点而已。总体来说，我们依然处于知识的黑暗之中。比如说，迄今我们对人脑的规律知之甚少，依然在摸索的阶段。既然连认知的载体都不明白，谈什么终极真理？故步自封而已。想清楚了这些，我对经济分析，就愈发谨慎。

>> 关于经济学的未来，我相信真正对于经济变迁有解释力的经济学，一定是基于进化论而不是决定论的。

>>

深以为然，知识的增长是不可预测的，某些突破性思维无法预测，如同基因突变。所谓缪斯和砸牛顿的那颗苹果。

◆ 上篇 经济学的修行

第一章——一个人的游学，经济学到底是什么

这一章是我在书中最喜欢的章节，作者回望治学生涯的来路，自考上CCER为源起，在朗润园初识经济学奥妙，徜徉在经济学的海洋，历经风平、浸润、启蒙、暂别、归来至朗润园任教及暂别期间至杜克大学读博、正式步入研究门槛的两段求学、治学过程。中间穿插他对于经济学、研究方法的一些思考、得诸位名师大家启蒙的各种细节、作为学者的反思和追问，非常值得一看。其中关于遇得各位师长、周其仁《研究真实世界的经济学》、siminar的几段论述，对我而言更是触动很大。我后又找到周其仁老师的《研究真实世界的经济学》论文重读。在上学时，曾着迷过一段时间制度经济学、发展经济学和行为金融学，只可惜当时心性未定，目光浅薄，眼界太窄，始终未能窥得一些奥义，入门都算不上，发完论文就荒废了。如今工作近7年，许是对世界和企业有了更深层的体悟，现在再看，激动和感慨远胜于当时，获得一鳞片爪，是以记之，且望自己知行合一，闻道有先后，为时未晚。观察经济现象，观察行业，观察企业，方法论存有一定共同之处。以这本书为引，到了重翻那些经济金融学典籍的时候吧。于平安喜乐中，做点无用的小事，何乐而不为？

>> 经济学是社会科学，观察现象是第一位的。

>> 我脑子里的经济学方法论，可用三个关键词概括：“从现象出发”“约束条件”“真实世界”。

>> 经济分析不能脱离现实的“约束条件”。比如，“要素禀赋”就是最直接的约束条件，一国要根据自己的资源状况制定发展战略。

>> 大道至简，有用的理论往往并不复杂。多年以后，再仔细回溯日本、亚洲四小龙，以及中国改革以后的发展轨迹，其实都可以在这一框架下解释。看似简单，实则有用。这样的经济学，或者正应该是我们追求的。

>> 记得当时周老师有一篇关于科斯（Ronald Coase）论文的读书笔记，题为《研究真实世界的经济学。周老师对于“真实世界”的强调，源于科斯。科斯很强调经济假设的重要性。经济分析中，“假设”（assumption）是避不开的，因为涉及对现实世界的简化，否则分析没法进行下去。好的假设，几乎就是好的研究的一半了。

>> 好的假设要满足两个条件：一是要真实，假设真实推出来的结论才可靠，要不然怎么知道推导出来的东西靠不靠谱；二是易于处理，这样才能得出结论，否则分析没法进行。

>> 其实简化并不可怕，人们做分析总要简化，简化完了自己要有数。可怕的是，分析完了之后，“经济学家”们会“忘记”自己做过这样那样的假设，以为真实世界就是他们假定的那个样子，忘记了推敲不同假设下的不同结果，忘记推敲不同结果的合理性。更有甚者，把推导出来的东西作为标准，把现实往推导结

>> 世界上最好的分析，一定是很简单的。不能做到简单极致，往往就是没有真正理解。

>> 周老师的另一篇文字《市场里的企业：一个人力资本和非人力资本的特别合约》，抽丝剥茧，丝丝入扣，成为我日后思考和写作试图模仿的一个典范。现代经济中对企业理论的最好诠释。周其仁常被称为是“最懂企业”的经济学家，头衔背后，是深厚的经验观察和理论修养。

>> 做研究最难的，一是批评，二是提问，比上课难多了。

>> 人们的很多决策，其实是源于冲动，是所谓的理性无法解释的。人生很多际遇，很多时候源于偶然。

>> 宏观不一样。宏观考校的不仅是逻辑推导的能力，还需要对经济系统的运行有比较全面的了解，对现实的情况要有一定的把握能力。不然的话，不知道自己推导出来的东西是什么。有时明明推出来的东西和现实不符，自己也不知道。错了还不知道，这是最恐怖的。

>> 赛敏讷的要义，是思维之间碰撞、激发，这样才能发现彼此的弱点、盲点，共同提高。我们确实缺少赛敏讷文化。赛敏讷的本质，是大家坐在一起讨论问题，一般是主讲人讲自己的研究，然后大家各抒己见，围绕这个研究展开批评、讨论。其中批评是最重要的，是学者交流的关键环节。客气话开头讲一句就可以了，讲多了不好。

>> 学者的荣誉与尊严，在于把问题说清楚、把道理讲透。别人未必同意你的观点，但一定要觉得你有新意、有趣。其他的东西，并不能给真正的学者以尊严。林毅夫常说，“结论不重要”，怎么得出结论才重要，其实也是注重研究本身，包容不同观点的意思。

>> 不管是朋友，还是对手，实力相近才会心有灵犀。对牛弹琴，终究是索然无味，是寂寞到极致才会做的事情。

>> 不时让我想起《阿甘正传》里面的一句台词：把上帝给你的发挥到最好。在自由的国度，的确是有很多人做到了这一点。

>> 理论功底不深的人做实证，纯粹是瞎掰，生产的噪声远多于信息。

>> 其实，这样的话说出来，就意味着你不想探究问题，只想乞求过关，此时你已经不是学者，与乞丐无异。堂堂正正做什么不好，非要做个乞丐？学者以学问立身，腰弯下去容易，直起来就难了。

>>做好学问的人—— “脑中有框架，胸中有丘壑”

>> 第一，需要一个悟性较高的人。这个不难，世间聪明人很多的。只不过，世间“千里马常有，而伯乐不常有”，很少有人能充分发挥自己的天分。

第二，这个人要有学术热情，对探寻世界的真相和本源有兴趣，这个就比较难了。聪明人很多，但是喜欢做学术的人不多。原因很多，其中重要的一条，是学术的特点是发现规律，外部性很大，但是对研究者本人的好处很 小，不符合个人优化选择的原理。最后做学术的聪明人，终究是因为两个字：喜欢。

第三，遇到好老师也至关重要。俗话说，师傅领进门，修行在个人。修炼固然重要，可是也要有人领进门才行。方向错了，容易南辕北辙，越努力偏得越远。问题在于框架和方向。功力深厚的老师，对格局和方向把握很准，避免在细枝末节上纠缠，找到重要线索知道乘胜追击，不至于手握金沙而不知往下继续挖黄金，所以才事半功倍，终有所成。

第四，也是最重要的一条，这个人要能安心积累和沉淀很多年。社会科学不像逻辑科学（比如数学、计算机），聪明和天分固然重要，经验和积累也很重要。没有十多年的积累，很难融会贯通，形成框架，这就对积累和时间提出了要求。

人类从有灵魂的那一天起，就找到了自己最忠实的伴侣：孤独。

最终坚持的，只因为喜欢。某种意义上讲，贵族精神是学术的必要条件。你必须是一个精神上的贵族，不求别人的认可，只想做喜欢做的事情。

批注：这其中几点对于做企业和企业家精神也有共通之处，或者说对于我们研究企业及观察行业。对于投资项目，不同人的批评和讨论也是非常必须的视角。提出问题是一项关键。

◆ 第二章 那些美丽的灵魂——诺奖获得者在说什么？

>> 孤独是思考者的宿命，就像飞蛾扑火。反复地“扑”，直到翅膀被烧焦。思考者的宿命，是在思维中掠过闪电，讥笑这个浑浑噩噩的世界多么荒谬，把自己佩服得五体投地，把自己感动得稀里哗啦。然后痛哭一场，孤独远走。

◆ 第三章 学派的悖论

>> 但是需求管理，与“政府主导”是有本质区别的。需求管理是在以市场机制为主的基础上，对市场的运作进行“微调”。

>> 着急的心态也容易产生无谓的二分法。讨论中，时常会把人和观点分类，说某某信奉自由市场，某某信奉政府干预，某某信奉奥地利学派，某某信奉凯恩斯主义。其实，具体分析问题时，或者把信仰抛开，就事论事好一些。

>> 信仰是人类把不能清楚认知的事物打一个包，放在书架或者祭坛上，餐前饭后拿来品味一下。剩下的大把时间，不妨认真做点调查研究，不谈信仰，不谈情怀，不贴标签。

微调的奥义-微调是更难的事，更需要思考与成本的事。就如同《银河帝国》中谢顿为基地发展设定的微调，方程式是多么复杂。又如夫铭为保护人类社会发展而做的决策，也是只能微调，只能在各类约束条件和完备考虑到各类影响的情况下才能做出。

第七章 增长是个长期问题

>> 我们对于历史演化的理解，其实停留在搜集史料、讲述故事的阶段，并不能提炼出什么规律。评书中常说的“风云际会”，多少有一些不可知论的色彩，但是也不是没有道理，至少没有说一个牵强附会的道理。

>> 倘若能够心平气和，那么我们所知道的这样那样的理论和观点，大概也都只是代表了对历史和未来的某种理解和猜测，不必太当真。太过执拗，其实是忽视了我们对于历史和未来的无知。

现在的网络太多的口水。每个人都迫不及待的表达观点，说服欲望太强。更有甚者，不能引以为同好，便称其为傻瓜。世界的多元化和多样性正是真实的美妙之处，和演化来源。私以为不体悟这一点，不容易宽容和自洽。

　　《经济的律动》读后感(五)：中国现象与经济理论

　　本书是经济学学者的一本随笔录或专栏集。所以会结合一些热点或自己研究的轨迹在某些方面深入浅出点到为止，没有特别严谨的学术做派，但也丝丝入扣，让普通读者也能读得懂。读得下去。非常好！

　　比如对于宏观经济学，从大家都熟悉的各大家各大门派的发展层层递进，解释市场为何而来，解释企业又因何形成。然后你会豁然发现，一切研究成果的出现都有迹可循无法颠倒。亚当斯密说，为了更好形成效率，所以要分工，然后交换形成市场。纳什再加以补充，市场也是博弈的结果。市场也是有成本的，所以为了节约成本，企业诞生了。

　　下篇拿中国经济问题开刀。对于降杠杆，更是剖解说明。升杠杆的时候提升了债务压力，不仅有本金还涉及利息。所以才导致降杠杆的痛和难。在经济大环境向下的背景下，增量可能只够还利息，本金还在，问题就一直还在，而冒然缩减货币，还可能导致连利息都还不出来。（顿时更加悲观...）

　　就像大家都知道，很多问题的产生并不只是因为一个原因导致，但往往在一切顺利的时候，那些原因是无法被看到的，或者就算看到也不足为奇，毕竟人民生活总体水平还是在更加幸福的常态趋势中，那点芝麻绿豆算得了什么？而一旦暴雨将至，顿时就换了另一副场面。那个时候，当初的芝麻都变成了棘手的山芋，不处理不行。所以也就导致了今年大家在情绪面上的轰然垮掉。各行各业都盼星星似的巴望着2018年赶紧结束。各种分析报告里，条条款款都是陷阱，都是不得不解决的麻烦和危机。

　　徐远在书里把一些现象总结为理论的演化，或者把一些理论结合现象具体说明，都让人获益匪浅。

　　我们这一代，有幸经历了gdp两位数增长，98房地产改革、2001WTO，回头来看的确是执政者的开悟。政策红利在中国近40年改革开放历史中发挥得淋漓尽致。而现在我们的增长模式面临革新，在这样的断层线地带，纠结彷徨都顺理成章。

　　既然已经享受了红利的温存，那么就得有均值回归的觉悟。有幸的时候备好仓粮，做好御寒的准备。毕竟，一句已经说烂的老话：这是最坏的时代，也是最好的时代。

　　1、凡是”以前“的理论，必定已经有聪明人继承过和批判过，从而生出了新的理论路向与新的理论。

　　2、4万亿财政刺激的背景下，很多企业在2009-2010年借到了钱，杠杆率已经上升了，这时候又来了宏观调控，结果只能是加重企业的利息负担，同时压缩了企业的营销和盈利，所以才有“越降越高的杠杆”。

　　3、当今世界处于从单级世界到多级世界的转型中，美国地位的下降和美元的贬值是不可逆转的趋势。

　　4、人民币不再盯住美元，使得短期内国内外居民有货币重新配置的动机，这是2015-2016年人民币短期贬值的原因，这一短期动机不改长期趋势。

　　5、复杂的量化工具往往要做结构化的假设，而这些假设背后的隐含假设，都是某种形式的稳态。一切基于稳态的经济分析，可能都是在刻舟求剑。

　　6、波普尔《历史决定论的贫困》，论证过程非常简单。三句话。第一句，人类社会的演进，是由知识的增长驱动的。第二句，知识的增长时不可预知的。第三句，人类社会的眼睑也是不可预测的。

　　7、治学就像在漫长的隧道里穿行，大部分时间你身边只有黑暗，偶尔才会见到亮光。短暂欣喜之后，你又重新走进黑暗。

　　8、连写豆腐块小文章也是这样的。问题拿在手里，千头万绪，从哪里下手？好不容易找到思路，搜集证据又是很繁重的工作，找到证据也不一定支持当初的猜测，很可能要推倒重来。（比心了，太真相）

　　9、我脑子里的经济学方法论，可用三个关键词概括：从现象出发、约束条件、真实世界。

　　10、好的理论从重大的现象中来。

　　11、“中长期”的意思，是人们的行为方式会发生变化，量化模型难以包含这些变化，效果自然大打折扣。

　　12、因为短期“实用”就忽视长期风险的倾向，因此更加强调要研究“真实世界”。

　　13、世界上最好的分析，一定是很简单的。不能做到简单极致，往往就是没有真正理解。

　　14、好的经济学家，不是一个一个出的，是一批一批出的，比如芝加哥学派，除了那么多顶尖好手。

　　15、经济学家理解不了真实的世界，就用一个假想的世界替代之。

　　16、斯密强调了“分工的程度是受到市场的约束的”，在自给自足的经济中，分工是很不发达的，所以斯密强调的是分工和市场的重要性。

　　17、斯密说市场重要。纳什加了一句：市场很重要，可是市场机制很多时候是不适用的，比如“博弈”的时候。

　　18、完全竞争性的市场很少存在。博弈的结果，远比市场竞争复杂，具体情况、约束条件、甚至是随机扰动，都会改变结果。这时候，价格能够反映的信息就非常有限了，远远不是决策的充分统计量。

　　19、市场的建立，也是博弈的结果。换句话说，在很大程度上，市场或者是繁荣的结果，而不是繁荣的原因。至少，市场和繁荣时伴生，而不是因果的关系。

　　20、现代经济学无非是斯密《国富论》的拓展，而纳什则说了依据和《国富论》同等重要的话：市场固然重要，却是在博弈中存在的。

　　21、科斯问了一个一直被忽略的问题：既然市场是繁荣的钥匙，为什么还会有企业？为什么大家不“各自为战”，那不是完全“自由”的市场了吗？为什么那么多人要牺牲“自由”，“卖身”于企业呢？

　　22、科斯在调查了企业的实际运行之后，发现了关键：市场是有成本的，企业是一种节约成本的机制。

　　23、市场交易是有成本的，于是一部分交易转移到企业内部，企业内部的行政性“指令”替代了在市场中进行交易的“合约”，这是企业存在的根本原因。

　　24、“企业”和“市场”之间的“边界”。这个边界，取决于“市场里的交易的成本”和“企业内部交易成本”的权衡，当着两个成本大致相等的时候，边界就达到了。

　　25、通向繁荣的“市场”不是“免费”的，而是有“成本”的。否则，如何解释在落后国家建立市场如此之难？

　　26、市场运作成本很高的时候，就会被替代，比如被“企业”替代，或者被“政府”替代。

　　27、新古典理论谈论的是（理想状态下）市场如何运作，而不是（摩擦状态下）市场如何发育。

　　28、罗伯特·席勒的主要贡献，是发现股票的回报率在长期，比如三五年甚至更长时间跨度上，是可以预测的。

　　29、明天的天气情况，是根据今天的信息预测的明天的天气，这里面不包含突发情况导致的天气变化。因此，预报的天气变化应该小于实际发生的天气变化（本来没雨，偏要预测下雨就很奇怪）。对应到股票价格，市场里观测到的价格是人们根据已有信息推算的价格，相当于是天气预报，未来实际发生的基本面变化应该比前者大。（所以长尾在量化模型里难以预测）

　　30、股价波动的程度远远超过基本面波动的程度。

　　31、回报率的可预测性来自贴现率的变化。短期内，贴现率是不变的，或者变化很小，因此股价的波动基本就是没有预期到的“惊诧”驱动的，自然不可预测。长期内，贴现率是可变的，现在价格太高意味着贴现率太低，未来贴现率会回升，因此价格就会回调，导致股价大幅降低。

　　32、西蒙斯首创了向量自回归的方法，来分解政策变化的实际效果。

　　33、经济学都是一门“国师学”，是研究国民财富的来源、性质、积累、分配这些大问题的，并不研究草根百姓如何生存。

　　34、凯恩斯理论的核心在于需求管理。

　　35、中国居民、企业、政府的总债务已经达到GDP的2.5倍，什么概念？假设平均利率6%，每年的利息就高达GDP的15%，GDP的增量不够还利息的，压力之大不言而喻。还本就更不用说了。而不还本，是没法降杠杆的。

　　36、前几年地方政府借债投资基础设施，而基础设施的直接回报率低，依赖于间接产生的税收。在经济下行、税收增速下降的背景下，偿债压力也很大。潜在的债务风险就是中国经济的一枚定时炸弹。

　　37、多印票子升杠杆，少印却不会降杠杆。其中的关键，是初始条件不同。杠杆加上去之后，就会产生还本付息的压力，收紧银根将进一步抬升杠杆。

　　38、杠杆率，是广义的社会融资总量和GDP的比率。

　　39、直觉上，2008年以前票子印的也不少，但为什么杠杆率没上升？这有两个原因：一是收入的快速增长使得债务的增长没那么恐怖，杠杆率在经济下滑时才特别危险；二是通货膨胀可以吃掉以前的债务，这一点因为存量债务是用名义价格计算而特别重要。

　　40、从2008年下半年开始，经济增速开始下滑，以前的增长模式中断，杠杆率快速上升。而2011年以来的紧缩政策，不仅没有降低杠杆，反而增加了杠杆。

　　41、新的变化发生在2014年7月。美元加息的预期渐起，以及背后的美国经济的起色，使得美元进入升值的通道。2014年6月后人民币实际有效汇率13%的升值，就是因为盯住美元的被动升值。

　　42、“811汇改”以来的外汇储备减少，是因为企业和家户的资产债务的货币重新匹配，不能简单认为是资本外逃。

　　43、目前世界经济和货币在一个“比丑”的通道中。尽管中国经济一直下行，但是世界经济更差。

　　44、中产家庭的钱逃到美国，最后也就是买一些简单的理财产品，比如国债或者大额存单，回报率也就2%左右。

　　45、原来5000亿美元的外债，在人民币不再盯住美元的情况下，出口企业需要套期保值，防止汇率波动损失。外汇期货市场不完备，就只好先换外汇了。

　　46、SDR听起来很高大上，但背后并没有一个强大的主权国家，连货币都不是。IMF也只是个国际合作组织而已。IMF设立SDR时，几乎照抄了凯恩斯当初的计划。

　　47、索洛模型说了一个非常简单的道理：经济增长时需要投入的，投入不增长，产出就不会增长。

　　48、对过度投资的担忧，有时是对投资效率的担忧。但这其实是两个概念，应该分开来看。

　　49、任何刺激政策都是兴奋剂，最多有短暂的效果，却可能有长期的危害。

　　50、目前中国用制度变迁促进经济增长的空间还大不大？当然很大。一个坐拥全世界最多人口、最大市场的国家，人均收入只有高收入国家1/8，怎么没有增长的空间？关键是怎么做，怎么把阻碍经济增长的因素化解掉。

　　51、历史经验表明，重大的变革之前要有重大的理论突破和创新。

　　52、2015年12月中央经济工作会议，提出2016年经济工作重点是“三去一降一补”，即去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板，去掉低效的供给，释放劳动力、资金、土地等资源，用以补充高效的供给。

　　（1）推动国企改革，释放国企体系大量的管理人才和员工；

　　（2）推动土地户籍改革，进一步释放农村劳动力，提高城市管理水平；

　　（3）推动教育医疗改革，提高人口身心健康。

　　53、中国过去的经济增长，无非是几个方面要素的共同作用，比如大量勤劳肯干的劳动者，比如快速的投资和积累，比如良好的模仿和学习能力。最根本是改革开放，是市场化改革的逐步推进，使得这些要素能发挥积极作用。换句话说，所有的“红利”，倘若真的有的话，都根源于“制度红利”。

　　54、若要避免停滞，关键的问题是：进一步增长的动力来自何方？

　　55、解放农民是中国改革的根本经验之一。对于一个初始人口中农民占80%的国家，通过解放农民促进生产和带动经济增长，其实毫不奇怪。

　　56、目前的问题是，农民进城打工，回乡养老，吃的是青春饭，赚的是辛苦钱，没有在城里安居乐业的稳定预期，也就不会再相关技能上做充分投资，人力资本的积累也就当然大打折扣。

　　57、既要马儿跑，又要马儿不吃草的想法是短视的，因为不吃草的马儿是跑不快的。

　　58、对新的经济增长点的渴求，源于旧的增长动力的衰竭。

　　59、1998-2002年间为了应对低迷采取的对策，在很大程度上影响了后来的经济发展路径。一个是1998年开启的住房商品化改革，从此开始了轰轰烈烈的房地产经济时代；二是2001年加入WTO。前者增加了内需，后者增加了外需。

　　60、过去十年间由于汇率低估，赚人民币不如赚美元快，也就是内需不如外需挣钱快，因而内需收到压制，服务业需要内需，当然也收到压制。

　　61、保增长的含义太宽泛，不妨具体点，该修路的地方修路，该旧改的地方旧改。

　　62、看短期的经济问题，物价是很重要的指标。如果物价上升，说明短期的经济形势比较偏热，供给跟不上需求。

　　63、2016年的宏观经济形势，就是流动性增加，融资成本降低，所以社会融资总量增加，产出增加，但由于供给侧改革压低了产量，因此产出有限，从而导致了价格超出往常速度的快速上涨。不过由于食品价格稳定，因此CPI没有跟涨。伴随的现象就是企业的利润增加。

　　64、金融加速原理。简单来讲，如果通货膨胀，企业利润上升，融资成本下降，企业利润上升，生产积极性上升，这时候借贷积极性也上升，然后社会融资总量进一步上升，产出进一步上升。

　　65、地方债置换就是腾出了债务的空间，在我们现在的财政收入支出体系下，地方就没有空间。

　　66、过剩的投资需求已经造成了严重的房价过重。

　　67、美国坐拥全世界最强大的金融市场，在充满不确定性的博弈中，不但不会吃亏，可能还会占便宜。2008年的金融危机源于美国，倒下去的可是欧洲。

　　68、安倍经济学的具体政策：

　　（1）将通胀目标设置为2%；

　　（2）促使日元贬值；

　　（3）政策利率降为负值；

　　（4）无限制实施量化宽松货币政策；

　　（5）大规模的公共投资；

　　（6）日本银行通过公开市场操作购入建设性国债；

　　（7）修改日本银行法，加大政府对央行的发言权。

　　69、互联网金融在中国的兴起，根源在于传统金融服务的供给不足，以及金融管制带来的套利机会。

　　70、理财是增加了一个供给资金的渠道。经济学的基本原理告诉我们，增加供给是会降低价格（融资成本）的。